Fracking nie może się zdarzyć bez tych firm

Z całą uwagą ostatnio poświęconą szczelinowaniu - i ogólnie sektorom naftowym i gazowym - wielu chce wiedzieć, gdzie są dobre możliwości inwestycyjne. Czy firma, która zajmuje się szczelinowaniem, aby znaleźć ropę lub gaz ziemny, jest dobrym wyborem?

Najpierw trochę o tym, czym jest szczelinowanie. Szczelinowanie jest skrótem od szczelinowania hydraulicznego. Wiercona jest studnia, a część tej studni jest zaprojektowana tak, aby przechodzić poziomo przez skałę. Następnie do studni pompuje się wodę, miesza się ją z substancją zwaną „środkiem podsadzającym”, którym zwykle jest piasek. Często dodaje się ślad innych chemikaliów, aby zwiększyć lepkość płynu - zwykle gumy guar.

Ciśnienie rozbija skałę, pozwalając na swobodny przepływ węglowodorów i wydostawanie się ze studni. Środek do podsadzki pomaga utrzymać te pęknięcia otwarte, a rezultatem jest więcej gazu ziemnego i ropy. Szczelina hydrauliczna jest zwykle stosowana na skale, która zwykle nie byłaby wystarczająco przepuszczalna, aby pozwolić na wydobycie ropy i gazu wystarczająco szybko, aby było opłacalne.

To stara technika, ale tylko podwójne ciśnienie wyższych cen ropy i ulepszona technologia kopania sprawiły, że jest to, co jest dzisiaj: źródło prawie dwóch trzecich produkcji gazu ziemnego w USA (więcej informacji można znaleźć w „ W przypadku szczelinowania chodzi przede wszystkim o gospodarkę wodną. ”)

Duże firmy wleczone

Firmy zajmujące się szczelinowaniem są bardzo zróżnicowane. W tej grupie jest kilku znanych, znanych gigantów energetycznych - Chevron Corp. (CVX), ExxonMobil Corp. (XOM) i ConocoPhillips Co. (COP), z których wszystkie przyniosły zdrowy zwrot w ciągu ostatnich pięciu lat (81%, 41 odpowiednio% i 81%). Jednak duże koncerny naftowe częściej znajdowały się na krawędzi boomu, który spowodowało szczelinowanie; tylko Conoco jest przede wszystkim firmą z branży gazu ziemnego i ostatnio odeszło od tego. Częściej tradycyjni producenci ropy są właścicielami dzierżawy gruntów, na których odbywa się szczelinowanie, i zlecają prace firmom świadczącym usługi na polach naftowych. (Więcej, patrz „Jak szczelinowanie wpływa na ceny gazu ziemnego.”)

Marc Bianchi, analityk w Cowen and Company, zauważa, że ​​pompowanie i wiercenie ciśnieniowe to firmy, które nie mają wysokich barier wejścia, ponieważ uzyskanie sprzętu do pompowania jest stosunkowo łatwe. Jednocześnie ogranicza to wzrost marży, ponieważ konkurencja obniża ceny. A duzi gracze, tacy jak Halliburton Co. (HAL), nadal są w branży. „Kończy się to dość poważnymi boomami i upadkami w tej branży” - mówi. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz „Elementarz przemysłu naftowego i gazowego”).

Rosnące zapotrzebowanie

Jednak popiersie może być jeszcze za kilka lat. Zapotrzebowanie na energię - i gaz ziemny - stale rośnie. Jest to przecież duży powód, dla którego warto zacząć od szczelinowania hydraulicznego. W 2016 r. Stany Zjednoczone zużyły 27, 49 biliona stóp sześciennych gazu ziemnego, w porównaniu z 21, 69 bilionów dekady wcześniej i 22, 6 miliona w 1993 roku.

Są też firmy, które dostarczają sprzęt do szczelinowania, a piasek, który trafia do wody, służył do pękania skały. Bianchi mówi, że jednym z interesujących obszarów są dostawcy środków do podsadzki. US Silica Holdings Inc. (SLCA) i Emerge Energy Services LP (EMES) to dwa przykłady i oba skorzystały ze zwiększonej aktywności w wydobyciu ropy i gazu. Bianchi mówi, że w rzeczywistości trudniej jest zwiększyć podaż na tym rynku, więc dostawcy środków do podsadzki wydają się być bardziej odizolowani od konkurencji. Zapasy zarówno amerykańskiej krzemionki, jak i Emerge przyniosły pięcioletnie stopy zwrotu mierzone w setkach punktów procentowych.

Nie tylko ceny gazu

Dla każdego, kto chce grać w szczelinowej przestrzeni, ceny ropy będą ważnym czynnikiem. Gaz ziemny i ropa to różne rynki, w tym sensie, że ropa jest zasadniczo globalna, a gaz ziemny jest bardziej zlokalizowany. Wydobycie gazu ziemnego ma jednak tendencję do śledzenia wydobycia ropy naftowej, ponieważ rodzaje skał, które wytwarzają gaz ziemny, również są tymi, które niosą ropę. Historycznie duża część produkcji gazu ziemnego jest produktem ubocznym wydobycia ropy naftowej.

Obszary takie jak łupki Marcellus we wschodnich Stanach Zjednoczonych produkują przede wszystkim gaz ziemny i są w wiadomościach, ponieważ produkcja węglowodorów nie jest czymś, co kojarzy się nam z nowojorskim stanem Nowy Jork. Jednak znaczna część nowej produkcji znajduje się w Teksasie lub Północnej Dakocie, mówi Bianchi. (Aby uzyskać więcej informacji na ten temat, zobacz „Alternatywne sposoby gry w łupki Marcellus.”)

To się zmienia - w przyszłości prawdopodobnie pojawi się więcej „czystego” gazu w miarę rozwoju technologii wydobywania gazu tam, gdzie ropa naftowa nie jest tego warta. Ale na razie ogólną zasadą jest, że wraz ze wzrostem wydobycia ropy naftowej rośnie również gaz ziemny. Odwrotna jest również prawda. (Aby zapoznać się z czytaniem, patrz „Kluczowe wskaźniki analizy zapasów ropy i gazu.”)

Współczynnik eksportu nadal

Kolejnym czynnikiem jest eksport gazu ziemnego. Według danych EIA USA w 2016 r. Wyeksportowały około 2, 3 biliona stóp sześciennych gazu ziemnego w 2016 r. To więcej niż 1, 7 biliona stóp sześciennych w 2015 r .; w rzeczywistości linia trendu gwałtownie rośnie od 2000 r., kiedy Stany Zjednoczone wysłały 243 miliardy stóp sześciennych. Prawie wszystko opuści kraj rurociągiem do Kanady i Meksyku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: „Następna debata energetyczna: Czy USA powinny przepuścić gaz?”)

Dzika karta w tym przypadku to Europa i Japonia. Aby zostać wysłanym w dowolne miejsce, należy skroplić gaz ziemny, co kosztuje niemałą sumę. ze względów ekonomicznych cena gazu ziemnego musi pozostać stosunkowo wysoka w Europie i Azji, pozostając na tyle nisko na rynku krajowym, że sprzedaż go tutaj jest po prostu bardziej opłacalna.

Możliwe, że Unia Europejska może chcieć zmniejszyć swoją zależność od rosyjskiego gazu ziemnego, ale ponieważ Rosja ma już infrastrukturę do jej dostarczania, ceny musiałyby być wysokie, aby importowany gaz był konkurencyjny - lub podjęta jest decyzja polityczna zaprzestać importu rosyjskiego gazu. (W celu zapoznania się z tym tekstem zobacz „The Next Hottest Shale Play Is Down Under.”)

Dolna linia

Przy niskiej barierze wejścia na rynek konkurencja do wiercenia i wydobywania ropy naftowej i gazu za pomocą szczelinowania zwykle obniża zyski - nie wspominając o stosunkowo niskiej cenie gazu. Zakładając, że firmy, które dostarczają narzędzia i usługi frackerom, mogą być lepszym rozwiązaniem. (W celu zapoznania się z tym tekstem zobacz „Dlaczego Schlumberger to imię, które powinieneś znać”).