Ceny kontraktów futures zbiegają się z cenami spot

Jest to dość bezpieczny zakład, że w miarę zbliżania się miesiąca dostawy kontraktu futures, cena przyszłości będzie generalnie zbliżać się do ceny spotowej, a nawet zrównać się z nią w miarę upływu czasu. Jest to bardzo silny trend, który występuje niezależnie od aktywów bazowych kontraktu. Tę zbieżność można łatwo wytłumaczyć arbitrażem i prawem podaży i popytu.

Załóżmy na przykład, że kontrakt futures na kukurydzę jest wyceniany wyżej niż cena spot, gdy czas zbliża się do miesiąca dostawy. W tej sytuacji inwestorzy będą mieli możliwość arbitrażu, zwierając kontrakty futures, kupując aktywa bazowe, a następnie dokonując dostawy. W tej sytuacji inwestor blokuje zysk, ponieważ kwota pieniędzy otrzymanych przez zwarcie kontraktów już przekracza kwotę wydaną na zakup instrumentu bazowego na pokrycie pozycji.

Jeśli chodzi o podaż i popyt, efekt arbitrażu zwierającego kontrakty futures powoduje spadek cen kontraktów futures, ponieważ powoduje wzrost podaży kontraktów dostępnych do handlu. Następnie zakup aktywów bazowych powoduje wzrost ogólnego popytu na aktywa, w wyniku czego cena spot aktywów bazowych wzrośnie.

Ponieważ arbitrzy nadal to robią, ceny kontraktów futures i ceny spot będą powoli zbieżne, aż będą mniej więcej równe. Ten sam efekt występuje, gdy ceny spot są wyższe niż kontrakty futures, z tym że arbitrzy krótko sprzedają aktywa bazowe i przedłużają kontrakty futures.