Jak Algo Trading pogarsza trasy na giełdzie

Skomputeryzowane, samojezdne pojazdy są uważane za ważny postęp w zakresie bezpieczeństwa na drogach. Natomiast na rynku akcji oskarża się komputerowe algorytmy handlowe o nierozważne szybkie inwestowanie, które pogarsza ostatnie gwałtowne spadki cen i gwałtowne wahania.

„Strategie oparte na regułach uwolnią się od emocji, więc kiedy sprzedaż się wydarzy, może nastąpić więcej sprzedaży, a gdy sprzedaż się wydarzy, więcej zakupów może się wydarzyć” - powiedział Todd Rosenbluth, dyrektor ETF i badań funduszy inwestycyjnych w CFRA.

Na otwarciu w piątek indeks S&P 500 (SPX) wzrósł o 0, 81% w porównaniu z czwartkowym zamknięciem. Od 10:15 czasu nowojorskiego wzrost ten nieznacznie wzrósł, do 0, 85%.

„Zachowanie stada na sterydach”

Jak wspomina Rosenbluth, handel algorytmiczny, zwany także handlem programowym, może tworzyć samonapędzające się trendy, które rozwijają się błyskawicznie, znacznie wykraczając poza możliwości ludzkich inwestorów i traderów, aby nadążyć i podjąć działania wymijające. W rzeczywistości niektóre programy są zaprojektowane dokładnie pod kątem trendów, a ostatnia korekta cen akcji została zintensyfikowana, ponieważ te algorytmy nagle przeszły z kupowania na sprzedaż.

„To po prostu nie jest normalne, ta akcja [była] jak pęknięcie gumki” - twierdzi Keith Lerner, główny strateg ds. Rynku w SunTrust Private Wealth Management, w komentarzu do Barrona. Dynamika inwestycji, w której inwestorzy gonili za najgorętszymi akcjami, była czynnikiem szybkiego wzrostu rynku. Teraz może występować efekt odwrotny, przy przyspieszającej presji sprzedaży.

„Prawda jest taka, że ​​rynek jest tak samo irracjonalny i oderwany od fundamentów w drodze ku wzrostowi, jak i w dół w dół. Taka jest natura rynków bardziej niż kiedykolwiek dziś, w wyniku skomputeryzowanych strategii handlowych o wysokiej częstotliwości mędrcy z Wall Street. To, co oglądaliśmy w tym tygodniu, to zachowanie stada na sterydach ”- tak ujmuje to Steven Pearlstein, felietonista biznesu i ekonomii z Washington Post.

„Trująca pętla zwrotna”

W rzeczywistości problem pogłębia fakt, że wiele firm inwestycyjnych, które tworzą programy handlowe i algorytmy, przestrzegają podobnych, jeśli nie identycznych zasad decyzyjnych. Kluczowy odcinek krachu na giełdzie w 1987 r., Spadek w Czarny poniedziałek o 22, 6% w Dow Jones Industrial Average (DJIA), był wynikiem „trującej pętli sprzężenia zwrotnego” między tymi programami, jak opisał to wcześniej artykuł Barrona.

W kolejnych latach algorytmy handlu stały się coraz bardziej wszechobecne, kontrolując rosnący procent wszystkich transakcji, a tym samym zwiększając zagrożenia. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Czy handel Algo może spowodować większą katastrofę niż w 1987 r.? )

Reguła Bots

Ostatnie badanie wykazało, że prawie 8, 8 bln USD aktywów finansowych na całym świecie było kontrolowanych przez algorytmy handlowe od 2016 r. I przewiduje się, że liczba ta wzrośnie według średniej rocznej stopy 8, 7%, osiągając 18, 2 bln USD do 2025 r., Według Business Wire.

Tymczasem dane JPMorgan Chase & Co. wykazały, że ilościowe i pasywne strategie inwestycyjne stanowią około 60% wszystkich aktywów kapitałowych, co stanowi mniej więcej dwukrotność w ciągu dziesięciu lat w przeliczeniu na Bloomberg. Z kolei te same dane wskazują, że tylko około 10% wolumenu obrotu akcjami pochodzi obecnie od inwestorów indywidualnych i zarządzających inwestycjami uznaniowymi. Strategie pasywne obejmują fundusze indeksowe, niezależnie od tego, czy mają strukturę tradycyjnych funduszy inwestycyjnych, czy funduszy ETF.

Widok przeciwny

Obrońcy zautomatyzowanych systemów handlowych powołują się na kilka kluczowych punktów na ich korzyść: konsekwencję, dyscyplinę, eliminację emocji i rygor analityczny. Twierdzą, że takie programy wnoszą więcej logiki w proces handlu i inwestowania. Również obrońcy szybkiego handlu dostrzegają logikę ekonomiczną cen rynkowych, które szybko dostosowują się do zmieniających się fundamentów lub zmieniającego się ich postrzegania.

Z drugiej strony, w odpowiedzi na doświadczenia z 1987 r., Główne platformy obrotu, takie jak New York Stock Exchange (NYSE), wdrożyły tak zwane wyłączniki lub krawężniki handlowe, które tymczasowo wstrzymują handel w trakcie gwałtownej wyprzedaży. Chodzi o powstrzymanie paniki i pozwolenie uczestnikom rynku cofnąć się i odetchnąć. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: Wady i zalety zautomatyzowanych systemów transakcyjnych .)