Jak obliczyć zwrot z kapitału (ROE)
Zwrot z kapitału (ROE) to wskaźnik, który zapewnia inwestorom wgląd w to, jak skutecznie firma (a ściślej jej zespół zarządzający) obchodzi się z pieniędzmi, które włożyli w nią akcjonariusze. Innymi słowy, mierzy rentowność korporacji w stosunku do kapitału własnego akcjonariuszy. Im wyższy ROE, tym bardziej efektywne jest zarządzanie spółką w zakresie generowania przychodów i wzrostu z finansowania kapitałowego.
ROE jest często używany do porównywania firmy z jej konkurentami i całym rynkiem. Ta formuła jest szczególnie korzystna przy porównywaniu firm z tej samej branży, ponieważ zwykle daje dokładne wskazania, które firmy działają z większą efektywnością finansową, oraz do oceny prawie każdej firmy posiadającej przede wszystkim aktywa materialne, a nie niematerialne.
Obliczanie ROE
Oto podstawowa formuła obliczania ROE:
ROE = dochód netto z udziałów kapitałowych ROE = \ frac {\ text {dochód netto}} {\ text {udział akcjonariuszy}} ROE = dochód akcjonariuszy netto
Dochód netto to zysk netto - przed wypłaceniem dywidend zwykłych - wykazany w rachunku zysków i strat firmy. Wolne przepływy pieniężne (FCF) to kolejna forma rentowności, którą można wykorzystać zamiast dochodu netto.
Kapitał własny to aktywa minus zobowiązania w bilansie firmy i jest to wartość księgowa pozostawiona akcjonariuszom na wypadek, gdyby firma uregulowała swoje zobowiązania za pomocą zgłaszanych aktywów.
Należy pamiętać, że ROE nie należy mylić z zwrotem z aktywów ogółem (ROTA). Chociaż jest to również wskaźnik rentowności, ROTA jest obliczana poprzez uwzględnienie zysku firmy przed odsetkami i podatkami (EBIT) i podzielenie go przez sumę aktywów firmy.
ROE można również obliczyć w różnych okresach, aby porównać jego zmianę wartości w czasie. Porównując na przykład zmianę stopy wzrostu ROE z roku na rok lub z kwartału na kwartał, inwestorzy mogą śledzić zmiany w wynikach zarządzania.
Kładąc wszystko razem
Wskaźnik ROE całego rynku giełdowego mierzony przez S&P 500 w ostatnich latach uśredniał od niskiego do średniego nastolatka, aw 2017 r. Oscylował wokół 11, 5%. Pierwszym kluczowym elementem decydującym o sposobie inwestowania jest porównanie niektórych sektorów przemysłu z cały rynek.
Na przykład spojrzenie na dane ROE w podziale na branżę może wykazać, że zapasy w sektorze kolejowym osiągają bardzo dobre wyniki w porównaniu do całego rynku, o wartości ROE prawie 20%, podczas gdy w sektorach usług użyteczności publicznej i sprzedaży detalicznej odnotowano ROE odpowiednio 7, 5% i 17%. Może to świadczyć o tym, że przedsiębiorstwa kolejowe są źródłem stabilnego wzrostu przemysłu i zapewniają doskonałe zyski inwestorom.
Kolejny krok polega na spojrzeniu na poszczególne firmy w celu porównania ich ROE z całym rynkiem i firmami w swojej branży. Na przykład pod koniec roku obrotowego 2017 Procter & Gamble (PG) odnotował zysk netto w wysokości 10, 10 miliardów USD, a całkowity kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 55, 18 miliarda USD. Tak więc ROE PG od 2017 r. Wynosił:
10, 10 mld USD ÷ 55, 18 mld USD = 18, 30%
ROE P&G przekroczył w tym czasie średni ROE dla sektora towarów konsumpcyjnych wynoszący 10, 5%. Innymi słowy, za każdego dolara kapitału własnego P&G wygenerowało 18 centów zysku.
Nie wszystkie ROE są takie same
Jednak mierzenie wydajności ROE firmy w porównaniu do jej sektora może być bardziej skomplikowane, niż się wydaje.
Na przykład w czwartym kwartale 2017 r. Bank of America Corporation (BAC) odnotował zwrot z inwestycji w wysokości 6, 83%. Według Federalnej Korporacji Ubezpieczeń Depozytów (FDIC), średni ROE dla sektora bankowego w tym samym okresie wyniósł 5, 24%. Innymi słowy, Bank of America osiągnął lepsze wyniki w branży.
Jednak obliczenia FDIC dotyczą wszystkich banki, w tym banki komercyjne, konsumenckie i lokalne. Według FDIC zwrot z kapitału dla banków komercyjnych wyniósł 7, 56% w czwartym kwartale 2017 r. Ponieważ Bank of America jest częściowo pożyczkodawcą komercyjnym, jego ROE był niższy niż innych banków komercyjnych.
Krótko mówiąc, ważne jest nie tylko porównanie ROE firmy ze średnią branżową, ale także podobnych firm w tej branży.
Przy ocenie spółek niektórzy inwestorzy stosują również inne pomiary, takie jak zwrot z zaangażowanego kapitału (ROCE) i zwrot z kapitału obrotowego (ROOC). Inwestorzy często używają ROCE zamiast standardowego ROE, oceniając długowieczność firmy. Ogólnie rzecz biorąc, oba są bardziej użytecznymi wskaźnikami dla firm kapitałochłonnych, takich jak zakłady użyteczności publicznej lub produkcja.
1:14