Jak ocenić bilans firmy

Dla inwestorów giełdowych bilans jest ważnym sprawozdaniem finansowym, które należy interpretować przy rozważaniu inwestycji w spółkę. Bilans jest odzwierciedleniem aktywów i zobowiązań posiadanych przez spółkę w określonym momencie. Siłę bilansu firmy można ocenić za pomocą trzech ogólnych kategorii pomiarów jakości inwestycji: adekwatności kapitału obrotowego, wyników aktywów i struktury kapitalizacji.

Cykl konwersji gotówki (CCC)

Cykl konwersji gotówki jest kluczowym wskaźnikiem adekwatności pozycji kapitału obrotowego firmy. Ponadto CCC jest wskaźnikiem zdolności firmy do efektywnego zarządzania dwoma najważniejszymi aktywami - należnościami i zapasami.

Obliczony w dniach, CCC odzwierciedla czas wymagany do zebrania ze sprzedaży i czas potrzebny na zwrot zapasów. Im krótszy cykl, tym lepiej. Gotówka jest królem, a inteligentni menedżerowie wiedzą, że szybko zmieniający się kapitał obrotowy jest bardziej opłacalny niż nieproduktywny kapitał obrotowy związany z aktywami.

CCC = DIO + DSO-DPO gdzie: DIO = dni zaległe w zapasach DSO = dni zaległe w sprzedażyDPO = dni zaległe w spłacie \ początek {wyrównane} i \ text {CCC} = \ text {DIO} + \ text {DSO} - \ text {DPO } \\ & \ textbf {where:} \\ & \ text {DIO} = \ text {Dni zapasów zaległe} \\ & \ text {DSO} = \ text {Dni sprzedaży zaległe} \\ & \ text {DPO} = \ text {Dni zaległych zobowiązań} \\ \ end {wyrównane} CCC = DIO + DSO − DPO gdzie: DIO = Dni zapasów zaległeDSO = Dni sprzedaży zaległeDPO = Dni zaległe płatności

Nie ma jednej optymalnej miary dla CCC, która jest również określana jako cykl operacyjny firmy. Zasadniczo na CCC firmy duży wpływ będzie mieć rodzaj produktu lub usługi, którą oferuje, oraz charakterystyka branży.

Inwestorzy poszukujący jakości inwestycji w tym obszarze bilansu spółki muszą śledzić CCC w dłuższym okresie (na przykład od 5 do 10 lat) i porównywać jego wyniki z wynikami konkurencji. Spójność i / lub spadki w cyklu roboczym są sygnałami dodatnimi. I odwrotnie, błędne czasy odbioru i / lub wzrost dostępnych zapasów są zazwyczaj ujemnymi wskaźnikami jakości inwestycji.

5 porad do czytania bilansu

Stały wskaźnik obrotu aktywami

Rzeczowe aktywa trwałe (PP&E) lub środki trwałe są kolejnym ważnym wskaźnikiem w bilansie firmy. Wartość ta często stanowi największy pojedynczy składnik aktywów ogółem firmy. Czytelnicy powinni zauważyć, że termin środki trwałe jest skrótem od specjalisty ds. Finansów w obszarze PP&E, chociaż literatura inwestycyjna czasami odnosi się do sumy aktywów trwałych firmy jako jej środków trwałych.

Inwestycja firmy w środki trwałe zależy w dużej mierze od rodzaju działalności. Niektóre firmy są bardziej kapitałochłonne niż inne. Duzi producenci sprzętu kapitałowego, tacy jak producenci sprzętu rolniczego, wymagają dużej kwoty inwestycji w środki trwałe. Firmy usługowe i producenci oprogramowania komputerowego potrzebują stosunkowo niewielkiej ilości środków trwałych. Główni producenci mają zazwyczaj od 30% do 40% swoich aktywów w PP&E. W związku z tym wskaźniki obrotu środkami trwałymi będą się różnić w zależności od branży.

Wskaźnik rotacji środków trwałych oblicza się jako:

Naprawiono obrót aktywów = sprzedaż netto Średnia wartość aktywów trwałych \ początek {wyrównano} i \ text {Naprawiono obrót aktywów} = \ frac {\ text {sprzedaż netto}} {\ text {średnia wartość środków trwałych}} \\ \ end {wyrównany} Stały obrót aktywami = średnia stała sprzedaż AssetsNet

Ten wskaźnik rotacji środków trwałych, przeanalizowany w czasie i porównany z konkurentami, daje inwestorowi pojęcie o tym, jak skutecznie kierownictwo firmy wykorzystuje ten duży i ważny składnik aktywów. Jest to przybliżona miara wydajności środków trwałych firmy w odniesieniu do generowania sprzedaży. Im wyższa liczba razy PP&E, tym lepiej. Oczywiście inwestorzy powinni szukać spójności lub wzrostu wskaźników obrotu środkami trwałymi jako pozytywnych cech inwestycji bilansowych.

Wskaźnik zwrotu z aktywów

Zwrot z aktywów (ROA) jest uważany za wskaźnik rentowności - pokazuje, ile firma zarabia na swoich całkowitych aktywach . Niemniej jednak warto postrzegać wskaźnik ROA jako wskaźnik wydajności aktywów.

Wskaźnik ROA (procent) oblicza się jako:

ROA = dochód netto Średnia suma aktywów \ początek {wyrównany} i \ text {ROA} = \ frac {\ text {dochód netto}} {\ text {średnia suma aktywów}} \\ \ end {wyrównany} ROA = średnia suma Dochód AssetsNet

Wskaźnik ROA jest wyrażony jako procentowy zwrot przez porównanie dochodu netto, dolnej linii rachunku zysków i strat, ze średnimi aktywami ogółem. Wysoki procent zwrotu oznacza dobrze zarządzane aktywa. Również w tym przypadku wskaźnik ROA najlepiej jest zastosować jako analizę porównawczą wyników historycznych własnej firmy i spółek z podobnej branży.

Wpływ wartości niematerialnych

Liczne aktywa niefizyczne są uważane za wartości niematerialne i prawne, które są zasadniczo podzielone na trzy różne typy: własność intelektualna (patenty, prawa autorskie, znaki towarowe, nazwy marek itp.), Odroczone opłaty (skapitalizowane wydatki) i zakupiona wartość firmy (koszt inwestycja przekraczająca wartość księgową).

Niestety prezentacje bilansowe dotyczące wartości niematerialnych i prawnych stosowane w opisach rachunków są mało jednolite. Często wartości niematerialne są zakopywane w innych aktywach i ujawniane tylko w nocie finansowej.

Dolary związane z własnością intelektualną i odroczonymi opłatami zazwyczaj nie są istotne, aw większości przypadków nie wymagają dużej analizy. Zachęca się jednak inwestorów do uważnego przyjrzenia się wartości nabytej wartości firmy w bilansie spółki - wartości niematerialnej i prawnej powstającej w momencie przejęcia istniejącej działalności. Niektórzy specjaliści od inwestycji czują się niekomfortowo z dużą ilością zakupionej wartości firmy. Zwrot do spółki przejmującej zostanie zrealizowany tylko wtedy, gdy w przyszłości będzie w stanie przekształcić akwizycję w dodatnie zyski.

Konserwatywni analitycy odejmą wartość zakupionej wartości firmy od kapitału własnego akcjonariuszy, aby osiągnąć konkretną wartość netto spółki. Wobec braku jakichkolwiek precyzyjnych pomiarów analitycznych w celu oceny wpływu tego odliczenia inwestorzy kierują się zdrowym rozsądkiem. Jeżeli odliczenie nabytej wartości firmy ma istotny negatywny wpływ na pozycję kapitałową spółki, powinno to budzić niepokój. Na przykład bilans o umiarkowanej dźwigni może nie być atrakcyjny, jeśli jego zobowiązania dłużne znacznie przekraczają jego materialną pozycję kapitałową.

Firmy przejmują inne firmy, więc nabyta wartość firmy jest faktem w rachunkowości finansowej. Inwestorzy muszą jednak uważnie przyjrzeć się stosunkowo dużej ilości zakupionej wartości firmy w bilansie. Wpływ tego rachunku na jakość inwestycyjną bilansu należy oceniać pod kątem jego porównawczej wielkości do kapitału własnego akcjonariuszy i wskaźnika powodzenia firmy przy przejęciach. To naprawdę wezwanie do osądu, ale takie, które należy rozważyć z namysłem.

Dolna linia

Aktywa stanowią przedmioty wartościowe, które firma jest w posiadaniu, posiada lub jest wymagalna. Spośród różnych rodzajów pozycji, które firma posiada, należności, zapasy, środki trwałe i wartości niematerialne i prawne są zazwyczaj czterema największymi kontami po stronie aktywów bilansu. Dlatego też silny bilans opiera się na efektywnym zarządzaniu tymi głównymi rodzajami aktywów, a silny portfel opiera się na umiejętności czytania i analizowania sprawozdań finansowych.