Co to jest spread Put Bull?

Spread byka jest odmianą popularnej strategii pisania put, w której inwestor opcji wystawia kupon na akcje, aby uzyskać dochód z premii i być może kupić akcje po okazyjnej cenie. Głównym ryzykiem związanym z pisaniem put jest to, że inwestor jest zobowiązany do zakupu akcji po cenie put, nawet jeśli akcje spadną znacznie poniżej ceny wykonania, co spowoduje, że inwestor poniesie natychmiastową i znaczną stratę. Spread przy użyciu opcji byka zmniejsza to nieodłączne ryzyko pisania przy jednoczesnym zakupie opcji po niższej cenie, co zmniejsza otrzymaną premię netto, ale także zmniejsza ryzyko pozycji krótkiej.

Definicja spreadu Bull Bull

Spread dla byków polega na napisaniu lub krótkiej sprzedaży opcji sprzedaży i jednoczesnym zakupie innej opcji sprzedaży (na tym samym instrumencie bazowym) z tą samą datą wygaśnięcia, ale niższą ceną wykonania. Spread dla byka jest jednym z czterech podstawowych rodzajów spreadów pionowych - pozostałe trzy to spread dla byka, spread dla niedźwiedzia i spread dla niedźwiedzia. Premia otrzymywana za część krótką opcji spreadu byka jest zawsze większa niż kwota zapłacona za długą pozycję, co oznacza, że ​​zainicjowanie tej strategii wymaga otrzymania płatności z góry lub kredytu. W związku z tym spread byka jest również znany jako spread kredytowy (put) lub spread short short.

Zysk z spreadu Bull Put

Spread byka powinien być rozpatrywany w następujących sytuacjach:

• Aby zarobić dochód z premii : ta strategia jest idealna, gdy inwestor lub inwestor chce uzyskać dochód z premii, ale z niższym stopniem ryzyka niż tylko poprzez pisanie.
• Aby kupić akcje po niższej cenie : Spread dla byków to dobry sposób na zakup pożądanych akcji po efektywnej cenie, która jest niższa niż ich bieżąca cena rynkowa.
• Aby czerpać zyski z rynków bocznych na marginalnie wyższych rynkach : spisy na kupnie i spready na kupce są optymalnymi strategiami dla rynków i akcji, które handlują bokiem do nieznacznie wyższych. Inne strategie zwyżkowe, takie jak kupowanie połączeń lub inicjowanie spreadów przy zwyżkach, nie działałyby równie dobrze na takich rynkach.
• Aby wygenerować dochód na niestabilnych rynkach : pisanie na kupnie jest ryzykownym przedsięwzięciem, gdy rynki się przesuwają z powodu większego ryzyka przypisania akcji po niepotrzebnie wysokich cenach. Spread byków może umożliwiać wystawianie opcji sprzedaży nawet na takich rynkach poprzez ograniczenie ryzyka spadku.

Wartość hipotetycznej akcji, Bulldozers Inc., kosztuje 100 USD. Inwestor opcji oczekuje, że w ciągu jednego miesiąca osiągnie obroty do 103 USD, a chociaż chciałaby pisać kupno akcji, jest zaniepokojona potencjalnym ryzykiem spadku. W związku z tym trader pisze trzy kontrakty ze sprzedaży po 100 USD - handel po 3 USD - wygasające w ciągu jednego miesiąca, a jednocześnie kupuje trzy kontrakty z sprzedaży po 97 USD - handel po 1 USD - wygasające również w ciągu jednego miesiąca.

Ponieważ każdy kontrakt opcyjny obejmuje 100 udziałów, dochód netto tradera opcji jest następujący:

(3 USD x 100 x 3) - (1 USD x 100 x 3) = 600 USD

(W celu uproszczenia prowizje nie są uwzględniane w poniższych obliczeniach).

Rozważ możliwe scenariusze za miesiąc w ostatnich minutach handlu w dniu wygaśnięcia opcji:

Scenariusz 1 : Bulldozers Inc. kosztuje 102 USD.

W takim przypadku zarówno 100 $, jak i 97 $ nie zawierają pieniędzy i wygasną.

Handlowiec może zatem zachować pełną kwotę premii netto w wysokości 600 USD (mniej prowizji).

Scenariusz, w którym akcje są notowane powyżej ceny wykonania krótkiego okresu sprzedaży, jest najlepszym możliwym scenariuszem dla spreadu sprzedaży byka.

Scenariusz 2 : Bulldozers Inc. kosztuje 98 USD.

W tym przypadku 100 $ jest w pieniądzu o 2 $, a 97 $ jest z pieniędzy i dlatego jest bezwartościowe.

Inwestor ma zatem dwie możliwości: (a) zamknąć pozycję krótkiej sprzedaży po cenie 2 USD lub (b) kupić akcje po cenie 98 USD, aby wypełnić obowiązek wynikający z wykonania tej krótkiej pozycji.

Pierwszy sposób działania jest lepszy, ponieważ ten drugi pociągałby za sobą dodatkowe prowizje.

Zamknięcie etapu „short put” na poziomie 2 USD pociągnęłoby za sobą nakład w wysokości 600 USD (tj. 2 USD x 3 kontrakty x 100 akcji na kontrakt). Ponieważ inwestor otrzymał kredyt netto w wysokości 600 USD przy inicjowaniu spreadu typu bull put, całkowity zwrot wynosi 0 USD.

W związku z tym inwestor osiąga prowizje nawet od handlu, ale nie ma go w kieszeni w wysokości wypłaconych prowizji.

Scenariusz 3 : Bulldozers Inc. kosztuje 93 USD.

W tym przypadku 100 $ jest w pieniądzu o 7 $, a 97 $ w pieniądzu o 4 $.

Strata na tej pozycji wynosi zatem: [(7–4 USD) x 3 x 100] = 900 USD.

Ale ponieważ trader otrzymał 600 USD za zainicjowanie spreadu typu bull put, strata netto = 600 USD - 900 USD

= - 300 USD (plus prowizje).

Obliczenia

Podsumowując, są to kluczowe obliczenia związane z spreadem byka:

Maksymalna strata = różnica między cenami wykonania opcji sprzedaży (tj. Cena wykonania opcji sprzedaży krótkiej pomniejszona o cenę realizacji opcji sprzedaży długoterminowej) - otrzymana premia netto lub kredyt + zapłacone prowizje

Maksymalny zysk = otrzymana premia netto lub kredyt - wypłacone prowizje

Maksymalna strata występuje, gdy akcje notowane są poniżej ceny wykonania opcji długiej sprzedaży. I odwrotnie, maksymalny zysk występuje, gdy akcje handlują powyżej ceny wykonania krótkiej pozycji.

Wartość progowa = cena wykonania krótkiej opcji put - otrzymana premia netto lub kredyt

W poprzednim przykładzie próg rentowności wynosi 100 USD - 2 USD = 98 USD.

Zalety spreadu Bull Put

• Ryzyko ogranicza się do różnicy między cenami wykonania krótkiej i długiej pozycji. Oznacza to, że istnieje niewielkie ryzyko, że pozycja poniesie duże straty, tak jak byłoby w przypadku opcji put napisanych na przesuwnym rynku akcji lub rynku.
• Spread byków wykorzystuje rozkład czasu, który jest bardzo silnym czynnikiem w strategii opcji. Ponieważ większość opcji wygasa lub nie jest wykonywana, szanse są po stronie autora lub sprzedawcy spreadu.
• Spread byka można dostosować do własnego profilu ryzyka. Względnie konserwatywny trader może zdecydować się na wąski spread, gdy ceny wykonania opcji put nie są bardzo daleko od siebie, ponieważ zmniejszy to maksymalne ryzyko, a także maksymalny potencjalny zysk pozycji. Agresywny inwestor może preferować szerszy spread, aby zmaksymalizować zyski, nawet jeśli oznacza to większą stratę w przypadku spadku akcji.
• Ponieważ jest to strategia spreadu, spread byka będzie wymagał niższych depozytów zabezpieczających w porównaniu do opcji zapisu.

Wady spreadu Bull Put

• W tej strategii opcji zyski są ograniczone i może nie wystarczyć do uzasadnienia ryzyka straty, jeśli strategia się nie powiedzie.
• Istnieje znaczące ryzyko przypisania krótkiej nogi przed wygaśnięciem, szczególnie jeśli zapasy się przesuwają. Może to spowodować, że inwestor będzie zmuszony zapłacić cenę znacznie powyżej bieżącej ceny rynkowej za akcje. Ryzyko to jest większe, jeśli różnica jest znaczna między cenami wykonania krótkiej i długiej pozycji w marży dla byka.
• Jak wspomniano wcześniej, spread byka najlepiej sprawdza się na rynkach prowadzących handel boczny do marginalnie wyższych, co oznacza, że ​​zakres optymalnych warunków rynkowych dla tej strategii jest dość ograniczony. W przypadku gwałtownego wzrostu rynków lepiej byłoby kupującemu kupować połączenia lub korzystać z spreadu typu bull call; jeśli rynki spadną, strategia rozprzestrzeniania się byków będzie generalnie nieopłacalna.

Dolna linia

Spread byków jest odpowiednią strategią opcji do generowania dochodu premium lub kupowania akcji po efektywnych cenach rynkowych. Jednak chociaż strategia ta ma ograniczone ryzyko, jej potencjał do zysków jest również ograniczony, co może ograniczyć jej atrakcyjność do stosunkowo wyrafinowanych inwestorów i traderów.