Jak i dlaczego firmy wypłacają dywidendy?

Zajrzyj w dowolne miejsce w sieci, a na pewno znajdziesz informacje na temat wpływu dywidendy na akcjonariuszy. Korzyści dla inwestorów obejmują stały przepływ dochodów. Jednak ważną częścią, której brakuje w wielu z tych dyskusji, jest cel dywidend i dlaczego są one wykorzystywane przez niektóre firmy, a nie przez inne.

Zanim zaczniemy opisywać różne zasady stosowane przez firmy w celu ustalenia kwoty wypłacanej inwestorom, spójrzmy na różne argumenty za i przeciw polityce dywidendowej.

Kluczowe dania na wynos

• Dywidendy stanowią podział zysków korporacyjnych wśród akcjonariuszy na podstawie liczby akcji posiadanych w spółce.
• Akcjonariusze oczekują, że spółki, w które inwestują, zwrócą im zyski, ale nie wszystkie firmy wypłacają dywidendy.
• Niektóre firmy zatrzymują zyski jako zyski zatrzymane, które są przeznaczone na reinwestowanie w spółkę i jej wzrost, zapewniając inwestorom zyski kapitałowe.
• Często firmy rozwijające się zatrzymują zyski, podczas gdy bardziej dojrzałe firmy uciekają się do wypłaty dywidendy.

Argumenty przeciwko dywidendom

Niektórzy analitycy finansowi uważają, że rozważanie polityki dywidendowej jest nieistotne, ponieważ inwestorzy mają możliwość tworzenia „domowych” dywidend. Ci analitycy twierdzą, że dochód jest osiągany przez inwestorów dostosowujących alokację aktywów w swoich portfelach.

Na przykład inwestorzy szukający stałego strumienia dochodów są bardziej skłonni do inwestowania w obligacje, w których wypłaty odsetek nie ulegają wahaniom, niż w akcje wypłacające dywidendę, w których cena akcji może się zmieniać. W rezultacie inwestorzy obligacji nie dbają o politykę dywidendową dla konkretnej spółki, ponieważ ich odsetki od inwestycji w obligacje są stałe.

Kolejny argument przeciwko dywidendom mówi, że wypłata dywidendy w niewielkiej lub żadnej mierze jest bardziej korzystna dla inwestorów. Zwolennicy tej polityki zwracają uwagę, że opodatkowanie dywidendy jest wyższe niż zysków kapitałowych. Argument przeciwko dywidendom opiera się na przekonaniu, że firma, która reinwestuje środki (zamiast wypłacać je w formie dywidend), zwiększy wartość spółki w perspektywie długoterminowej, aw rezultacie zwiększy wartość rynkową akcji. Według zwolenników tej polityki, alternatywą firmy do wypłaty nadwyżki środków pieniężnych w formie dywidend są: podejmowanie większej liczby projektów, odkupywanie własnych akcji spółki, pozyskiwanie nowych spółek i zyskownych aktywów oraz reinwestowanie aktywów finansowych.

Jak i dlaczego firmy wypłacają dywidendy?

Argumenty za dywidendami

Zwolennicy dywidend zwracają uwagę, że wysoka wypłata dywidendy jest ważna dla inwestorów, ponieważ dywidendy dają pewność co do dobrobytu finansowego spółki. Zazwyczaj firmy, które konsekwentnie wypłacają dywidendy, są jednymi z najbardziej stabilnych spółek w ciągu ostatnich kilku dekad. W rezultacie firma, która wypłaca dywidendę, przyciąga inwestorów i tworzy popyt na ich akcje.

Dywidendy są również atrakcyjne dla inwestorów, którzy chcą generować dochód. Zmniejszenie lub wzrost wypłaty dywidendy może jednak wpłynąć na cenę papieru wartościowego. Ceny akcji spółek, które mają długą historię wypłat dywidend, zostałyby negatywnie dotknięte, gdyby zmniejszyły wypłatę dywidendy. I odwrotnie, spółki, które zwiększyły wypłaty dywidendy lub firmy, które wprowadziły nową politykę dywidendową, prawdopodobnie odnotują wzrost wartości swoich akcji.

Metody wypłaty dywidendy

Firmy, które zdecydują się na wypłatę dywidendy, mogą skorzystać z jednej z trzech opisanych poniżej metod.

Pozostały

Firmy stosujące politykę dywidendy rezydualnej decydują się na kapitał własny generowany do finansowania nowych projektów. W rezultacie wypłaty dywidendy mogą pochodzić z kapitału rezydualnego lub pozostałego kapitału dopiero po spełnieniu wszystkich wymogów kapitałowych projektu.

Korzyści wynikające z tej polityki polegają na tym, że pozwala ona spółce wykorzystać zyski zatrzymane lub dochód rezydualny do ponownego zainwestowania w spółkę lub w inne zyskowne projekty przed zwróceniem funduszy akcjonariuszom w formie dywidend.

Jak wspomniano wcześniej, cena akcji spółki zmienia się wraz ze wzrostem lub spadkiem dywidendy. Jeśli zespół zarządzający spółki nie wierzy, że może przestrzegać ścisłej polityki dywidendowej przy spójnych wypłatach, może zdecydować się na metodę rezydualną. Zespół zarządzający ma swobodę w wykorzystywaniu możliwości bez ograniczenia polityki dywidendowej. Inwestorzy mogą jednak wymagać wyższej ceny akcji w stosunku do spółek z tej samej branży, które mają bardziej spójne wypłaty dywidendy. Inną wadą metody rezydualnej jest to, że może ona prowadzić do niespójnych i sporadycznych wypłat dywidendy, co skutkuje zmiennością ceny akcji spółki.

Stabilny

Zgodnie ze stabilną polityką dywidend, firmy konsekwentnie wypłacają dywidendę każdego roku, niezależnie od wahań zysków. Kwota wypłaty dywidendy jest zazwyczaj określana poprzez prognozowanie długoterminowych zysków i obliczanie procentu wypłacanych zysków.

Zgodnie ze stabilną polityką firmy mogą stworzyć docelowy wskaźnik wypłat, który jest procentem zysków, które mają być wypłacone akcjonariuszom w perspektywie długoterminowej.

Firma może wybrać cykliczną polisę, która ustala dywidendy na podstawie ustalonego ułamka kwartalnego zysku, lub może wybrać stabilną polisę, w której dywidendy ustala się na ułamek rocznego zysku. W obu przypadkach celem polityki stabilności jest zmniejszenie niepewności dla inwestorów i zapewnienie im dochodów.

Hybrydowy

Ostatnie podejście łączy rezydualną i stabilną politykę dywidendową. Hybryda jest popularnym podejściem dla firm wypłacających dywidendy. Ponieważ firmy doświadczają wahań cyklu koniunkturalnego, firmy stosujące podejście hybrydowe ustalają ustaloną dywidendę, która stanowi stosunkowo niewielką część rocznych dochodów i może być łatwo utrzymana. Oprócz ustalonej dywidendy, spółki mogą zaoferować dodatkową wypłaconą dywidendę tylko wtedy, gdy dochód przekroczy określone poziomy odniesienia.

Dolna linia

Jeśli firma zdecyduje się na wypłatę dywidendy, wybierze politykę rezydualną, stabilną lub hybrydową. Polityka wybrana przez firmę może wpływać na strumień dochodów inwestorów i rentowność firmy.