Wskaźnik kluczowy miga na czerwono pośród inwestorów „Niesamowity apetyt na ryzyko”

Kluczowym miernikiem ryzyka rynkowego jest wzrost, ponieważ inwestorzy akcji i obligacji szukają bezpieczeństwa, gonią za zyskiem i szukają zysku na rynku obligacji komunalnych o wartości 3, 8 bln USD, zgodnie z raportem Bloomberga. Do tej pory w 2019, 108 kredytobiorcach, którzy gromadzili środki pieniężne na rynku najbardziej ryzykownych obligacji państwowych i samorządowych, napotkano wystarczającą przeszkodę, że musieli spóźnić się ze spłatą długów lub naruszyć inne warunki finansowe swoich umów, takie jak zaciąganie rezerw gotówkowych. Stanowi to 30% wzrost w porównaniu z tym samym okresem ubiegłego roku, a najwięcej od 2015 r., Zgodnie z danymi opracowanymi przez Municipal Market Analytics.

„Niesamowity apetyt na ryzyko”

Rynek obligacji śmieciowych, postrzegany przez wielu inwestorów jako wskaźnik perspektyw akcji, również ma problemy. Popyt na rentowność obligacji śmieciowych jest obecnie o około 2, 4% wyższy od stawki, jaką płacą najwyżsi pożyczkobiorcy, co jest najmniejszą karą od czasu kryzysu finansowego według Bloomberga.

Jeśli chodzi o obligacje komunalne, dużym problemem jest „niesamowity apetyt na ryzyko”, mówi analityk MMA Matt Fabian.

Na rynku obligacji komunalnych deweloperzy nieruchomości, operatorzy domów opieki, niektórzy właściciele fabryk i inne organizacje mogą pozyskiwać fundusze, emitując dług za pośrednictwem organów samorządu terytorialnego Około 41% pożyczkobiorców, którzy wpadli w trudną sytuację, sprzedało dług w ciągu ostatnich trzech lat, znacznie powyżej historycznej średniej wynoszącej około 20% do 25%, która tak wcześnie napotkała trudności.

Kolejną czerwoną flagą stojącą przed rynkiem obligacji muni jest wzrost o 19% utraty wartości w tym roku, na przykład wykorzystanie linii kredytowych w celu pokrycia odsetek. „To, że utrata wartości rośnie szybciej niż niewykonanie zobowiązania oznacza, że ​​niewypłacalność będzie nadal rosła w przyszłym roku, gdy niespokojne kredyty zaczną przechodzić w niewypłacalność”, napisali analitycy MMA w niedawnym raporcie z badań. Sugerują, że gwałtowny wzrost wartości upośledzeń może służyć jako sygnał narastających zobowiązań.

Co dalej?

Jest to spowodowane tym, że najmniej wiarygodne obligacje wysokodochodowe pozostają w tyle za rynkiem o „bezprecedensową” marżę, jak to określił Barron. Podczas gdy obligacje o wysokiej stopie zwrotu zwróciły do ​​września 11, 5%, według wskaźników ICE BofAML obligacje o najniższym ratingu zwróciły 6, 1%. Według doświadczonego analityka obligacji wysokodochodowych, Marty'ego Fridsona, który jest obecnie dyrektorem inwestycyjnym Lehmann Livian Fridson Advisors LLC, jest to największa jak dotąd luka w wynikach.

„Inwestorzy obawiają się potencjalnych braków w najniższej kategorii jakości, w których prawie zawsze występują”, napisał Fridson. „Niebezpieczeństwo czai się dla tych, którzy źle odczytali wyniki wysokodochodowe w 2019 r., Po prostu ze względu na zwiększoną tolerancję na ryzyko”.