Leveraged Investment Showdown

Inwestowanie lewarowane to technika, która dąży do wyższych zysków z inwestycji za pomocą pożyczonych pieniędzy. Zyski te wynikają z różnicy między zwrotem z inwestycji pożyczonego kapitału a kosztem powiązanych odsetek. Inwestowanie lewarowane naraża inwestora na wyższe ryzyko.

Skąd pochodzi pożyczony kapitał? Z dowolnego źródła potencjalnie, ale w tym artykule porównamy trzy typowe źródła: pożyczkę z tytułu marży maklerskiej, produkt futures (taki jak indeks pojedynczych akcji na przyszłość) i opcję kupna LEAP. Te formy kapitału są dostępne praktycznie dla każdego inwestora, który ma konto maklerskie. Zrozumienie alternatyw to pierwszy krok do zbudowania właściwej inwestycji z dźwignią, więc czytaj dalej, aby dowiedzieć się więcej o tym, jak określić, jaki rodzaj dźwigni zastosować w swoim portfelu.

Pożyczki zabezpieczające
Pożyczki zabezpieczające wykorzystują kapitał własny na rachunku inwestora jako zabezpieczenie. Są one dostarczane przez brokerów i są ściśle regulowane przez Rezerwę Federalną i inne agencje, ponieważ dostępność łatwego kredytu inwestycyjnego była jednym z czynników, które przyczyniły się do krachu na giełdzie w 1929 roku.

ZOBACZ: Margin Trading

Koszty
Oprocentowanie pożyczek z marżą jest stosunkowo wysokie i zwykle jest wielopoziomowe. Na przykład duży broker online może pobierać 7, 24% za saldo powyżej 1 miliona USD, ale 10, 24% za saldo poniżej 50 000 USD. Niektóre domy maklerskie oferują tańszą marżę i wykorzystują ją jako punkt sprzedaży.

Zalety
Zaletą kredytów marżowych jest to, że są łatwe w użyciu, a kapitał można wykorzystać na zakup praktycznie każdej inwestycji. Na przykład inwestor posiadający 100 akcji Coca Coli może pożyczyć na te akcje i wykorzystać te wpływy na zakup opcji sprzedaży innego papieru wartościowego. Dywidendy z akcji Coca Coli można by następnie wykorzystać na spłatę odsetek od marży.

Niedogodności
Inwestor, który korzysta z marży, może ponieść znaczne ryzyko finansowe. Jeżeli kapitał własny na rachunku spadnie poniżej z góry określonego poziomu, broker zwróci się do inwestora o wniesienie dodatkowego kapitału lub likwidację pozycji inwestycyjnej.

ZOBACZ: Co to znaczy, że akcje na moim koncie zostały zlikwidowane?

Depozyt początkowy i depozyt zabezpieczający służą jako ograniczenie kwoty, którą można pożyczyć. Wymaganie początkowego marginesu utrzymania w wysokości 50% skutkuje maksymalnym początkowym wskaźnikiem dźwigni wynoszącym 2–1 lub 2 USD aktywów na każdy 1 USD kapitału własnego. Oczywiście inwestor, który konsekwentnie wykorzystuje maksymalną dostępną marżę, jest narażony na zwiększone ryzyko wezwania do uzupełnienia depozytu w związku ze spadkiem rynku.

Minimalne poziomy zarówno początkowego, jak i rezerwowego depozytu zabezpieczającego określa Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Jednak niektórzy brokerzy oferują klientom sposób na ominięcie tych minimów, zapewniając pewnym kontom marżę portfela. Na tych rachunkach marża opiera się na największej potencjalnej stracie portfela, obliczonej na podstawie cen bazowych i zmienności. Może to skutkować niższymi wymogami dotyczącymi depozytu zabezpieczającego, szczególnie w przypadku stosowania zabezpieczenia.

ZOBACZ: Przewodnik dla początkujących dotyczący zabezpieczenia

Kontrakty terminowe na akcje i indeksy
Kontrakt futures jest instrumentem finansowym używanym do zakupu konkretnej inwestycji za określoną cenę w późniejszym terminie. Koszty finansowania są wliczone w cenę przyszłości, co sprawia, że ​​transakcja jest równoważna z pożyczką krótkoterminową.

ZOBACZ: Futures Podstawy

Kontrakty futures są często kojarzone z walutami, towarami i stopami procentowymi, a nie z akcjami. Jednak w 2005 r. Ponad cztery miliardy z prawie 10 miliardów kontraktów futures w tym roku były kontraktami na indeksy akcji.

Koszty
Chociaż produkty te mają reputację, że są poza zasięgiem typowego inwestora detalicznego, firmy szybko dążą do rozszerzenia dostępu. Więcej internetowych domów maklerskich zapewnia teraz dostęp do kontraktów futures, a do ich handlu potrzebny jest mniej kapitału początkowego. Na przykład umowę E-mini S&P można kupić za mniej niż 4000 USD.

Wybór inwestycji jest również ograniczony, ale rośnie. Kontrakty futures można kupować w dobrze znanych indeksach, takich jak S&P 500 lub Russell 2000, na niektórych funduszach będących przedmiotem obrotu giełdowego, takich jak DIA (tracker DJIA), a obecnie na ponad 400 pojedynczych akcji. Kontrakty terminowe na akcje są nazywane kontraktami terminowymi na akcje (SSF).

ZOBACZ: Geodezja kontraktów terminowych na akcje

Zalety
Kontrakty futures są faworytem wśród traderów ze względu na ich relatywnie niskie spready bid-ask i wysoką dźwignię wynikającą z kontraktu. Koszty odsetek są również znacznie niższe niż stopy marży; są one obliczane jako stopa call brokera minus dochód z dywidendy wypłacony przez bazowe papiery wartościowe.

Każdy kontrakt futures ma datę rozliczenia, po upływie której wygasa, ale daty te są względnie bez znaczenia, ponieważ większość kontraktów jest sprzedawana lub przenoszona na przyszłą datę.

Inwestorzy są zobowiązani do utrzymywania pozycji gotówkowej w celu zakupu przyszłości. Jest to często określane jako marża, ale w rzeczywistości jest to gwarancja dobrego wykonania umowy. Ta gwarancja należytego wykonania umowy stanowi pewien procent instrumentu bazowego, zwykle 5% w przypadku szerokich indeksów i do 20% w przypadku kontraktów futures na akcje. Zapewnia to dźwignię od 5 do 1, od 20 do 1.

Niedogodności
Jeżeli cena bazowego papieru wartościowego spadnie, inwestor będzie musiał przeznaczyć więcej gotówki, aby utrzymać swoją pozycję. W praktyce jest to podobne do wezwania do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego. Może to powodować, że futures są bardzo ryzykowne. Aby zapobiec katastrofalnym stratom, futures są często zabezpieczane opcjami.

Opcje giełdowe i ETF
Opcje dają kupującemu prawo do zakupu lub sprzedaży akcji papieru wartościowego za określoną cenę. Każda opcja ma cenę wykonania i datę wygaśnięcia. Opcje kupna lub opcje zakupu mają wbudowany koszt finansowania podobny do futures. Jednak wycena opcji zależy przede wszystkim od ryzyka sprzedawcy, które jest związane ze zmiennością inwestycji bazowej.

ZOBACZ: Opcje Podstawy

Zalety
Opcje odgrywają ważną rolę na rynku jako narzędzia zabezpieczające. Potencjalne ryzyko spadku w kontrakcie futures jest bardzo duże, często wielokrotnie większe niż początkowa inwestycja. Korzystanie z opcji może ograniczyć to ryzyko kosztem części potencjalnej aprecjacji.

Niedogodności
Opcje są dostępne dla większości dużych akcji i wielu popularnych funduszy ETF. Opcje indeksu są bardziej wyspecjalizowane i nie są dostępne u większości brokerów. Mogą istnieć dziesiątki, a nawet setki opcji dla określonego zabezpieczenia, a wybór odpowiedniego może być trudny.

Częścią wyzwania jest kompromis między początkową premią, zapewnioną dźwignią finansową i stopniem upływu czasu. Opcje połączeń „za pieniądze” i „za pieniądze” z bliższymi datami wygaśnięcia mają największą dźwignię, ale mogą szybko stracić wartość w miarę upływu czasu. Względna złożoność tego zagadnienia może zniechęcać nowych inwestorów.

ZOBACZ: Znaczenie wartości czasu w handlu opcjami

Opcje wygasają, ale można je przenieść na nowe daty wygaśnięcia, sprzedając istniejącą opcję i kupując nową. Może to być kosztowne, w zależności od spreadów bid-ask dla obu opcji. Powoduje to również, że inwestor handluje opcją o wyższej delcie dla opcji o niższej delcie.

ZOBACZ: Korzystanie z opcji zamiast kapitału własnego

Dolna linia
Chociaż produkty futures wciąż nie są dostępne dla wielu inwestorów detalicznych, a kontrakty futures nie są dostępne dla wszystkich produktów, bardzo prawdopodobne jest, że dostęp do tych produktów będzie nadal rósł. Kontrakty futures zapewniają inwestorom wyższą dźwignię finansową przy niższych stopach procentowych niż kredyty zabezpieczające, co skutkuje większą efektywnością kapitałową i wyższym potencjałem zysku.

Jednak niektórzy brokerzy podjęli kroki, aby uczynić kredyty marżowe bardziej konkurencyjnymi w stosunku do produktów futures. Ci brokerzy naliczają niższe stopy procentowe i albo obniżają stopy procentowe do minimum SEC, albo wprowadzają marżę portfela, aby je całkowicie ominąć. Pożyczki zabezpieczające umożliwiają także znacznie szerszy wybór inwestycji niż kontrakty futures.

Zarówno kredyty zabezpieczające, jak i kontrakty futures narażają inwestorów na znaczne ryzyko spadku. Spadki zabezpieczeń bazowych mogą prowadzić do dużych strat procentowych i mogą wymagać od inwestora niezwłocznego zapewnienia dodatkowych funduszy lub ryzyka sprzedaży z pozycji ze stratą.

Opcje kupna łączą dźwignię i stopy procentowe kontraktów futures z zabezpieczaniem w celu ograniczenia ryzyka spadku. Zabezpieczanie może być kosztowne, ale może prowadzić do wyższych całkowitych zwrotów, ponieważ pozwala inwestorowi zainwestować więcej kapitału, zamiast utrzymywać rezerwę na katastrofalne straty.

Istnieje wiele narzędzi dostępnych dla inwestorów wykorzystujących dźwignię finansową, a wybór rośnie. Jak zawsze wyzwaniem jest wiedzieć, kiedy i jak z nich korzystać.