Niska lotność? Masz opcje

Jesteś tani? Mam dla ciebie ofertę!

W praktyce spadająca zmienność jest dobrym znakiem dla inwestorów; nastroje są wysokie, rynki finansowe są stabilne, a akcje rosną. Kiedy jednak niska zmienność jest zbyt niska? We wtorek indeks CBOE VIX - uważany za najlepszy miernik strachu inwestorów - spadł do najniższego poziomu od 2006 r., Co nie jest zaskakujące tego samego dnia, gdy S&P 500 i Nasdaq Composite osiągnęły rekordowe poziomy.

Normalne stany spoczynkowe

Niektórzy analitycy zastanawiają się, czy to nie jest zbyt piękne, aby mogło być prawdziwe. „Nie wiem, co wydobywa nas z otępienia, ale wiem, że nie jest to normalny stan spoczynku” - powiedział we wtorek CNBC Lloyd Blankfein, dyrektor generalny Goldman Sachs.

Ten „normalny stan spoczynku” trwał długo. 21 marca S&P 500 spadł o 1, 48 procent, kończąc serię 109 dni bez spadku o więcej niż 1 procent na zamknięciu. Najdłuższa taka seria od września 1993 r. I siódma najdłuższa w historii.

Choć niska zmienność budzi obawy niektórych inwestorów, stwarza szanse dla innych. Ci, którzy chcą zabezpieczyć się przed spadkiem na rynkach finansowych lub od razu postawić na spadek rynku, nigdy nie było taniej.

Obliczanie ceny opcji sprzedaży wymaga wielu zmiennych; aktualna cena, cena wykonania i czas wygaśnięcia, aby wymienić tylko kilka. Ale tylko jeden czynnik w większości modeli wyceny opcji nie jest wyraźnie widoczny: zmienność. Mówiąc dokładniej, zmienność implikowana, która jest oczekiwaną zmiennością w przyszłości, w przeciwieństwie do zmienności historycznej lub statystycznej. W miarę jak inwestorzy stają się mniej ostrożni wobec wyprzedaży na rynku, implikowana zmienność spada, obniżając cenę opcji sprzedaży, co sprawia, że ​​inwestowanie w obniżenie rynków finansowych jest tańsze. (Zobacz także: Podstawy opcji: jak działają opcje )

Niska lotność wszędzie

Nie tylko rynki akcji doświadczają rekordowych poziomów niskiej zmienności. Według Reuters, zmienność walut G10 utrzymuje się na najniższym poziomie od trzech lat, a zmienność na rynku amerykańskim na poziomie najniższym od 18 miesięcy. Podczas gdy pasywni inwestorzy są szczęśliwi, inwestorzy nie.

S&P 500: Najbardziej nudne sześć dni w ciągu 23 lat //t.co/SOjV58NirK #SPX $ SPY #stocks
- Price Action Lab (@priceactionlab) 3 maja 2017 r

Więc co jest nie tak z nudnym rynkiem? Jednym z ryzyka nadmiernie niskiej zmienności jest nadejście szoku, gdy rynek jest pozycjonowany w taki sam sposób, co spowoduje pęd do kupowania zmienności, nadmiernie przekraczając wszelkie spadki.

Dla tych, którzy chcą zabezpieczyć portfele lub postawić na spadek, jedna rzecz zawsze pozostanie prawdziwa. Nie chodzi o to, aby mieć rację, chodzi o to, aby mieć rację we właściwym czasie. „Niska zmienność może być odrobiną bańki zaufania, ale nie dowiemy się, dopóki się nie dowiemy” - powiedział CNBC Blankfein.