Definicja różnicowa spreadu jakości
Różnica spreadu jakości (QSD) służy do obliczenia różnicy między rynkowymi stopami procentowymi, które obie strony potencjalnie mogą dokonać zamiany stóp procentowych są w stanie osiągnąć. QSD to miara, którą firmy mogą wykorzystać do oceny ryzyka niewywiązania się kontrahenta z zamiany stóp procentowych.
Podstawy różnicowania jakości
Różnica spreadu jakości jest miarą stosowaną w analizie zamiany stóp procentowych. Z tego narzędzia korzystają firmy o różnej zdolności kredytowej. Wykorzystują różnicę jakości spreadu do oceny ryzyka niewykonania zobowiązania. Kiedy QSD jest dodatnia, uznaje się, że zamiana przyniesie korzyści obu zaangażowanym stronom.
Różnica między spreadami jakości jest różnicą między dwoma spreadami jakości. Można go obliczyć w następujący sposób:
- QSD = Różnica składki zadłużenia o stałej stopie procentowej - Różnica składki zadłużenia o zmiennej stopie procentowej
Różnica zadłużenia o stałej stopie procentowej jest zwykle większa niż długu o zmiennej stopie procentowej.
Inwestorzy obligacji mogą wykorzystać spread jakości, aby zdecydować, czy wyższe dochody są warte dodatkowego ryzyka.
Swapy stóp procentowych
Swapy stóp procentowych polegają na handlu na instytucjonalnych giełdach rynkowych lub w drodze bezpośrednich umów między kontrahentami. Pozwalają jednemu podmiotowi na zamianę ryzyka kredytowego na inny przy użyciu różnych rodzajów instrumentów kredytowych.
Typowa zamiana stóp procentowych obejmuje stopę stałą i zmienną. Firma, która chce zabezpieczyć się przed płaceniem wyższych stóp procentowych za obligacje o zmiennym oprocentowaniu w środowisku o rosnącej stopie procentowej, zamieniłaby dług o zmiennej stopie procentowej na dług o stałej stopie procentowej. Kontrahent ma odmienne zdanie na temat rynku i uważa, że jego zdaniem stopy spadną, dlatego chce, aby dług o zmiennym oprocentowaniu spłacił zobowiązania i uzyskał zysk.
Na przykład bank może zamienić swoje zadłużenie na obligacje o zmiennym oprocentowaniu obecnie na 6% na zadłużenie o stałym oprocentowaniu w wysokości 6%. Firmy mogą dopasowywać zadłużenie o różnych długościach zapadalności w zależności od długości kontraktu swap. Każda firma wyraża zgodę na zamianę przy użyciu instrumentów, które wydała.
Zrozumienie spreadów jakości
Spread jakościowy stanowi miarę jakości kredytowej dla obu stron zaangażowanych w zamianę stóp procentowych. Różnicę jakości oblicza się, odejmując stopę rynkową zakontraktowaną przez stawkę dostępną dla kontrahenta w przypadku instrumentów o podobnych stopach procentowych.
Kluczowe dania na wynos
- Różnica w spreadach jakości to różnica między rynkowymi stopami procentowymi osiągniętymi przez dwie strony, które dokonują zamiany stóp procentowych.
- Z QSD korzystają firmy o różnej zdolności kredytowej.
- QSD oblicza się, odejmując stopę rynkową zakontraktowaną przez stawkę dostępną dla kontrahenta na podobnych instrumentach stopy procentowej.
Przykład rzeczywistej różnicy spreadu jakości
Oto przykład działania różnic w rozkładzie jakości. Firma A, zamiana długu o zmiennej stopie procentowej, otrzyma stałą stopę procentową. Firma B, zmieniając swój dług o stałej stopie procentowej, otrzyma zmienną stopę procentową. Różnica między spreadem jakości zwykle nie jest obliczana na podstawie stawek używanych instrumentów. Zdolność kredytowa obu firm jest inna.
Jeśli przedsiębiorstwo A (o ratingu AAA) korzysta z dwuletniego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu na poziomie 6%, a przedsiębiorstwo B (o ratingu BBB) stosuje pięcioletnie zadłużenie o stałym oprocentowaniu na poziomie 6%, wówczas różnica w rozłożeniu jakości będzie musiała obliczane na podstawie stawek w stosunku do stawek rynkowych.
6% stawka przedsiębiorstwa A na dwuletni dług o zmiennej stopie procentowej jest porównywalna ze stopą 7% uzyskaną dla przedsiębiorstwa B na dwuletnim zadłużeniu o zmiennej stopie procentowej, więc ten spread jakości wynosi 1%. W przypadku pięcioletniego zadłużenia o stałej stopie procentowej firma A płaci 4%, podczas gdy firma B płaci 6%, więc różnica jakości wynosi 2%. Kluczem jest zastosowanie podobnych produktów do obliczania marży jakości w celu porównania wskaźników podobnych problemów.
W powyższym przykładzie byłoby to 2% minus 1%, co daje QSD 1%. Pamiętaj, że dodatnia różnica spreadów jakości wskazuje, że zamiana leży w interesie obu stron, ponieważ istnieje korzystne ryzyko niewykonania zobowiązania. Gdyby spółka z oceną AAA miała znacznie wyższą premię o zmiennej stopie procentowej w stosunku do spółki o niższej jakości kredytowej, spowodowałoby to ujemną różnicę spreadu jakości. Prawdopodobnie spowodowałoby to, że firma o wyższej ocenie szukałaby odpowiednika o wyższej ocenie.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.