Rosnące stopy procentowe: komu pomaga, kogo boli

Chociaż stopy procentowe wpływają na każdego z nas, większość z nas nie chce lub nie może się martwić zrozumieniem ich znaczenia. Jak uczy się każdego wstępnego studenta ekonomii, stopy procentowe są uważane za cenę pieniądza. (Jeśli pieniądze o cenie brzmią tautologicznie - dolar jest wart 1 $, o czym jeszcze można rozmawiać? - czytaj dalej).

Im wyższe są stopy procentowe, tym bardziej wartościowa waluta oznacza, że ​​spłata będzie kosztować więcej w okresie pożyczki, od której naliczane są odsetki. Kiedy stopy procentowe zbliżają się do zera - a w niektórych przypadkach wykraczają poza - pieniądze są „tańsze”, a zatem łatwiejsze do pożyczenia na kredyt hipoteczny, finansowanie samochodu itp. Stopy procentowe na całym świecie, a zwłaszcza w USA, osiągają najniższe wartości w historii. Co to oznacza na dłuższą metę? A może krótkie i średnie terminy? (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Jak spirala cen płac wpływa na stopy procentowe? )

Wszystko jest sztuczne

Idealnie byłoby istnieć standardowa uniwersalna stopa procentowa, tak fundamentalnie i naturalnie stała, jak „pi” będąca stosunkiem obwodu koła do jego średnicy. Zamiast tego stopy procentowe wahają się poza zasięgiem indywidualnych nabywców i sprzedawców.

Przewodnicząca Rezerwy Federalnej ogłosiła niedawno, że Bank Rezerw Federalnych podniesie stopę funduszy federalnych, moc, którą Kongres przekazał jej agencji. To nie stanie się natychmiast. Zamiast tego ostrzegła pożyczkobiorców i pożyczkodawców przed ewentualnymi wędrówkami, co zrobiła już kilka razy. (Pewnego dnia jej ostrzeżenia nieuchronnie zwiastują prawdę.) Stopa funduszy federalnych służy jako punkt odniesienia dla wszystkiego, od 30-letnich stawek hipotecznych po stawki kart kredytowych, a kredytodawcy dodają punkty bazowe, jeśli uznają to za stosowne. W tej chwili stopa funduszy federalnych wynosi zero, co samo w sobie jest dość niezwykłe. Bardziej niezwykłe jest to, że w ciągu ostatnich sześciu lat stopy procentowe prawie się nie zmieniały, co stanowi względny eon.

Ekonomia nie jest grą o sumie zerowej. Gdyby tak było, światowe bogactwo nie wzrosłoby ani odrobinę od zarania cywilizacji. Jednak można śmiało powiedzieć, że niektóre poziomy cen mogą przynosić korzyści kupującym bardziej niż sprzedawcom lub odwrotnie. Biorąc pod uwagę ceny pieniądza (ponownie określane jako stopy procentowe) przy niespotykanym wcześniej niskim poziomie, oznacza to, że powinien to być dobry czas na zawdzięczanie pieniędzy i mniej świetny czas na ich zawdzięczenie, co jest mniej więcej w tym przypadku. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Zrozumienie stóp procentowych: nominalne, rzeczywiste i efektywne ).

Nie mogę zejść znacznie niżej

Zakładając, że sześcioletni trend musi się kiedyś skończyć i że stopy ponownie zbliżą się do tradycyjnych norm, wśród pierwszych osób, które poczują, że będą to hipotekami o zmiennej stopie procentowej. Mechanizmy ARM, zwykle odróżniające się od kredytów hipotecznych o stałym oprocentowaniu ze wstępną stopą zwiastuna, ledwie odeszły od tej stopy zwiastuna od początku ery ultra niskich odsetek. Pod koniec XX wieku, kiedy stawki funduszy federalnych wynoszące 3% lub 4% były normą, ARM wyśmiewano jako niebezpieczne zakłady podejmowane przez osoby z chwiejnymi zasobami finansowymi, desperacko finansujące dom i nie mogące uzyskać pożyczki o stałym oprocentowaniu. Ci, którzy mieli szczęście skorzystać z niskich stawek ARM w tym czasie, zaczynają teraz udzielać pożyczek na 30 lat. Mortgagors, którzy niedawno wykupili ARM, mogli jednak zobaczyć, jak ich miesięczne płatności gwałtownie wzrosną, gdy stopy procentowe powrócą do swojego naturalnego poziomu.

To samo dotyczy posiadaczy linii kredytowych na akcje, które wielu właścicieli domów uważa za pule darmowych pieniędzy, a niewielu właścicieli domów widzi to, czym naprawdę są: de facto drugie hipoteki. Jeśli zanurzyłeś się w kapitale domu, aby kupić łódkę lub skuter śnieżny, ta zabawka może skończyć się tak dużym albatrosem i spłacić tyle samo, co każde pięciocyfrowe saldo karty kredytowej. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Czy Twój kredyt hipoteczny rabuje Twoją emeryturę? )

Jest oczywiste, że jeśli kredytobiorcy cierpią z powodu początkowego wzrostu stóp procentowych, pożyczkodawcy korzystają. Rosnąca kraina stóp procentowych jest doskonałym miejscem, jeśli twój dochód obejmuje emisje długów, na przykład papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką lub fundusze ETF utworzone z nich. Jeśli naprawdę znajdujemy się w bańce aktywów, która rozwija się dzięki środowisku niskich stóp procentowych - stosunek ceny do zysków Standard & Poor's 500 jest obecnie o około jedną trzecią wyższy niż średnia w historii - zadłużenie stanie się bardziej atrakcyjne dla inwestorów w stosunku do kapitału własnego.

Dolna linia

Konwencjonalna wiedza głosi, że rosnące stopy procentowe są zwiastunem silniejszej gospodarki. (Powiedz to ludziom, którzy doświadczyli stagflacji w latach 70.). Amerykańska gospodarka faktycznie skurczyła się w pierwszym kwartale 2015 r., Co jest oszałamiającym, jeśli nie szczególnym, rozwojem dla silnie uprzemysłowionego narodu o rosnącej populacji. Ułóż je obok nieskończenie małych stóp procentowych, a niektórzy inwestorzy będą wyglądać wystarczająco mocno, aby dostrzec związek przyczynowy. Przy niskich stopach procentowych niektóre strony odnoszą korzyści, a przy wyższych ich przeciwieństwa. Dopóki nie dojdziemy do utopii Miltona Friedmana - gospodarki, w której podaż pieniądza rośnie wraz z populacją oraz stałą - stopy procentowe nigdy nie będą w prawdziwej równowadze rynkowej. W międzyczasie nadal będziemy mieć zwycięzców i przegranych, a dokładniej - beneficjentów i płatników zmian stóp procentowych. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Co może oznaczać bańka technologiczna dla gospodarki).