Opcje paska: neutralna rynkowo bycza strategia

„Pasek” oznacza neutralną rynkowo strategię handlu opcjami z potencjałem zysku po obu stronach zmiany cen. Pasek powstał jako nieco zmodyfikowana wersja paska. Straddle zapewnia równy potencjał zysku po obu stronach leżącego u podstaw ruchu cenowego, co czyni go efektywną strategią neutralną dla rynku, podczas gdy pasek jest „byczą” neutralną dla rynku strategią, która generuje podwójny potencjał zysku przy wzroście cen w porównaniu do równoważnego ruchu w dół. (Chcesz dowiedzieć się więcej o „neutralności rynku”? Zobacz „Uzyskiwanie pozytywnych wyników dzięki funduszom neutralnym dla rynku”).

Opcje pasków oferują nieograniczony potencjał zysków przy wzroście cen i ograniczony potencjał zysków przy spadkach cen. Ryzyko / strata jest ograniczona do całkowitej zapłaconej premii opcyjnej plus usługi maklerskie i prowizje.

(Przeczytaj o strategii odpowiednika: Opcje rozebrania: Neutralna rynkowo strategia niedźwiedzi)

Konstrukcja paska

Koszt budowy paska jest wysoki, ponieważ wymaga zakupu trzech opcji:

1. Kup 2 opcje połączeń w bankomatach
2. Kup opcję sprzedaży 1 ATM (at-the-money)

Wszystkie trzy opcje należy kupić na tym samym zabezpieczeniu bazowym, po tej samej cenie wykonania i dacie wygaśnięcia. Instrumentem bazowym może być dowolne opcjonalne zabezpieczenie, tj. Akcje takie jak IBM lub indeksy takie jak SP-500.

Funkcja spłaty paska

Stwórzmy pasek na giełdzie, która obecnie kosztuje około 100 USD. Ponieważ kupujemy opcje bankomatów, cena wykonania dla każdej opcji powinna być zbliżona do ceny bazowej, tj. 100 USD.

Oto podstawowe funkcje wypłaty dla każdej z trzech pozycji opcji. Nakładające się na siebie niebieskie i różowe wykresy przedstawiają opcje LONG CALL na cenę wykonania 100 USD (każda kosztuje 6, 5 USD). Żółty wykres przedstawia opcję LONG PUT (kosztuje 7 USD). Na ostatnim etapie weźmiemy pod uwagę cenę (premie za opcje).

Dodajmy teraz te pozycje, aby uzyskać funkcję wypłaty netto (kolor turkusowy):

Na koniec weźmy pod uwagę ceny. Całkowity koszt wyniesie (6, 5 USD + 6, 5 USD + 7 USD = 20 USD). Ponieważ wszystkie są DŁUGIM opcjami, tj. Zakupami, powstaje debet netto w wysokości 20 USD utworzony przez tę pozycję. W związku z tym funkcja spłaty netto (wykres turkusowy) zmniejszy się o 20 USD, co da nam brązową funkcję spłaty netto z uwzględnieniem cen:

Pasek zysków i scenariusze ryzyka

Istnieją dwa obszary zysku dla opcji paska, tj. Gdzie funkcja wypłaty pozostaje powyżej osi poziomej. W tym przykładzie pozycja będzie opłacalna, gdy instrument bazowy wzrośnie powyżej 110 USD lub spadnie poniżej 80 USD. Są one znane jako punkty rentowności, ponieważ są to „graniczne znaczniki zysków” lub „nienastawione na zysk, bez strat” punkty.

Ogólnie:

• Górny punkt rentowności = cena wykonania połączenia / sprzedaży + (płatna składka netto / 2)

= 100 USD + (20 USD / 2) = 110 USD, w tym przykładzie

• Niższy punkt rentowności = cena wykonania połączenia / sprzedaży - płatna premia netto

= 100 USD - 20 USD = 80 USD, w tym przykładzie

Zysk paska i profil ryzyka

Handel ma nieograniczony potencjał zysku powyżej górnego progu rentowności, ponieważ teoretycznie przynajmniej cena może wzrosnąć do nieskończoności. Za każdy punkt uzyskany przez bazowe papiery wartościowe handel wygeneruje dwa punkty zysku - tj. Wzrost o 1 dolara bazowego zwiększa wypłatę o dwa dolary.

W tym miejscu zwyżkowa perspektywa zagrań na paskach oferuje lepszy zysk na plusie w porównaniu z minusem i na czym różni się pasek od koła, które oferuje równy potencjał zysku po obu stronach.

Handel ma ograniczony potencjał zysku poniżej dolnego progu rentowności, ponieważ instrument bazowy nie może spaść poniżej 0 USD. Za każdy punkt utracony przez instrument bazowy handel wygeneruje jeden punkt zysku.

Zysk w pasku w górę = 2 x (cena instrumentu bazowego - cena wykonania połączeń) - płatna składka netto - pośrednictwo i prowizja

Zakładając, że instrument bazowy kończy się na 140 USD, a następnie zysk = 2 * (140 USD - 100 USD) - 20 USD - Pośrednictwo

= 60 USD - pośrednictwo

Zysk w pasie w kierunku w dół = cena wykonania pakietów - cena instrumentu bazowego - płatna składka netto - pośrednictwo i prowizja

Zakładając, że instrument bazowy kończy się na 60 USD, a następnie zysk = 100 USD - 60 USD - 20 USD - Pośrednictwo

= 20 USD - Pośrednictwo

Obszar ryzyka lub straty to region, w którym funkcja wypłaty leży poniżej osi poziomej. W tym przykładzie leży on między tymi dwoma punktami progowymi i poniesie stratę, gdy instrument bazowy pozostanie między 80 a 110 USD. Strata będzie się różnić liniowo w zależności od ceny bazowej.

Maksymalna strata w handlu pasami = zapłacona premia za opcję netto + pośrednictwo i prowizja

W tym przykładzie maksymalna strata = 20 USD + pośrednictwo

Dolna linia

Strategia paska zapewnia dobre dopasowanie dla traderów, którzy chcą czerpać zyski z dużej zmienności i leżących u podstaw zmian cen w obu kierunkach. Inwestorzy długoterminowi powinni unikać pasów, ponieważ będą ponosić znaczną premię generowaną przez upływ czasu. Podobnie jak w przypadku wszystkich strategii handlowych, utrzymuj jasny cel zysku i opuść pozycję, gdy cel zostanie osiągnięty. Chociaż stop loss jest już wbudowany w pozycję ze względu na ograniczoną maksymalną stratę, inwestorzy powinni również obserwować poziomy stop-loss generowane przez ruch cen i zmienność bazową.