Structured Investment Vehicle (SIV)
Strukturalny instrument inwestycyjny (SIV) to pula aktywów inwestycyjnych, które próbują czerpać zyski z spreadów kredytowych między krótkoterminowym długiem a długoterminowymi strukturyzowanymi produktami finansowymi, takimi jak papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS).
Kluczowe dania na wynos
- Specjalne pojazdy inwestycyjne próbują czerpać zyski z różnicy między krótkoterminowymi zadłużeniami a inwestycjami długoterminowymi, emitując papiery komercyjne o różnych terminach zapadalności.
- Wykorzystują dźwignię, ponownie emitując papier handlowy, aby spłacić zapadający dług.
- Pierwsze SIV zostały utworzone przez dwóch pracowników Citigroup w 1988 roku.
- SIV odegrały ważną rolę w wywołaniu kryzysu na rynku kredytów hipotecznych typu subprime.
Strukturalne instrumenty inwestycyjne są również znane jako przewody.
Zrozumienie strukturyzowanego instrumentu inwestycyjnego (SIV)
Strukturalny instrument inwestycyjny (SIV) jest rodzajem funduszu specjalnego, który pożycza krótkoterminowo, emitując papiery komercyjne, w celu inwestowania w aktywa długoterminowe o ratingach kredytowych między AAA a BBB. Do aktywów długoterminowych często należą strukturyzowane produkty finansowe, takie jak papiery wartościowe zabezpieczone hipoteką (MBS), papiery wartościowe zabezpieczone aktywami (ABS) oraz mniej ryzykowne transze zabezpieczonych zobowiązań dłużnych (CDO).
Finansowanie SIV pochodzi z emisji papierów komercyjnych, które są stale odnawiane lub odnawiane; dochody są następnie inwestowane w aktywa o dłuższym terminie wymagalności, które mają mniejszą płynność, ale przynoszą wyższe dochody. SIV osiąga zyski z różnicy między przychodzącymi przepływami pieniężnymi (spłaty kapitału i odsetek od ABS) a wysoko ocenianym papierem komercyjnym, który emituje.
Na przykład SIV, który pożycza pieniądze z rynku pieniężnego w wysokości 1, 8% i inwestuje w strukturyzowany produkt finansowy z zyskiem 2, 9%, uzyska zysk w wysokości 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Różnica w stopach procentowych reprezentuje zysk, który SIV wypłaca inwestorom, którego część jest dzielona z zarządzającym inwestycjami.
W efekcie wyemitowany papier komercyjny dojrzewa w ciągu 2 do 270 dni, w którym to momencie emitenci po prostu emitują więcej długów w celu spłaty zadłużenia zapadającego. W ten sposób można zobaczyć, jak strukturyzowane instrumenty inwestycyjne często wykorzystują dużą dźwignię do generowania zysków. Te instrumenty finansowe są zazwyczaj tworzone jako spółki offshore, aby uniknąć regulacji, które podlegają bankom i innym instytucjom finansowym. Zasadniczo SIV pozwalają zarządzającym instytucjom finansowym na stosowanie dźwigni finansowej w sposób, którego nie byłaby w stanie zrobić spółka dominująca, ze względu na przepisy dotyczące wymogów kapitałowych określone przez rząd. Jednak zastosowana wysoka dźwignia służy do powiększania zysków; w połączeniu z pożyczkami krótkoterminowymi naraża to fundusz na płynność na rynku pieniężnym.
Strukturalne pojazdy inwestycyjne i kryzys subprime
Pierwszy SIV został stworzony przez Nicholasa Sossidisa i Stephena Partridge'a z Citigroup w 1988 roku. Nazywał się Alpha Finance Corp. i pięciokrotnie przewyższał początkową kwotę kapitału. Inny pojazd stworzony przez tę parę, Beta Finance Corp., miał dziesięciokrotną dźwignię finansową. Zmienność rynków pieniężnych była odpowiedzialna za stworzenie pierwszego zestawu SIV. Z czasem ich rola i przydzielony im kapitał rosły. W związku z tym stali się bardziej ryzykowni, a ich wartość dźwigni wzrosła. Do 2004 r. 18 SIV zarządzało 147 mld USD. W przypadku manii kredytów hipotecznych typu subprime do 2008 r. Kwota ta wzrosła do 395 miliardów dolarów.
Strukturyzowane instrumenty inwestycyjne są mniej regulowane niż inne pule inwestycyjne i zazwyczaj są utrzymywane poza bilansem przez duże instytucje finansowe, takie jak banki komercyjne i domy inwestycyjne. Oznacza to, że jego działalność nie ma wpływu na aktywa i pasywa banku, który go tworzy. SIV zyskały dużą uwagę podczas kryzysu mieszkaniowego i subprime w 2007 r .; dziesiątki miliardów wartości pozabilansowych SIV zostały odpisane lub przekazane do zarządu komisarycznego, gdy inwestorzy uciekali z aktywów związanych z hipoteką subprime. Straciło wielu inwestorów, ponieważ niewiele wiadomo na temat specyfiki SIV, w tym takich podstawowych informacji, jak posiadane aktywa i jakie przepisy określają ich działania. Pod koniec 2008 r. Nie działał SIVS.
Przykład specjalnego instrumentu inwestycyjnego
IKB Deutsche Industriebank to niemiecki bank, który pożyczał małe i średnie niemieckie firmy. Aby zdywersyfikować działalność i generować przychody z dodatkowych źródeł, bank zaczął kupować obligacje pochodzące z rynku amerykańskiego. Nowy oddział nazywał się Rhineland Funding Capital Corp. i przede wszystkim inwestował w listy zastawne hipoteczne. Wydała papier komercyjny w celu sfinansowania zakupów i miała skomplikowaną strukturę organizacyjną z udziałem innych podmiotów. Gazeta była przeglądana przez inwestorów instytucjonalnych, takich jak okręg szkolny w Minneapolis i miasto Oakland w Kalifornii. Ponieważ w 2007 roku panika związana z rynkiem papierów komercyjnych zabezpieczonych aktywami ogarnęła rynki, inwestorzy odmówili rolowania papierów w Nadrenii. Dźwignia Nadrenii była taka, że wpłynęła na działalność IKB. Bank złożyłby wniosek o ogłoszenie upadłości, gdyby nie został uratowany kredytem w wysokości ośmiu miliardów euro od KFW, niemieckiego banku państwowego.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.