Swap Spread
Spread swap jest różnicą między stałym składnikiem danej swapu a rentownością papierów dłużnych o podobnym terminie zapadalności. W USA ten ostatni byłby zabezpieczeniem Skarbu USA. Same swapy są kontraktami pochodnymi na wymianę płatności o stałym oprocentowaniu na płatności o zmiennym oprocentowaniu.
Ponieważ obligacja skarbowa jest często stosowana jako punkt odniesienia, a jej stopa jest uważana za niewywiązującą się ze ryzyka, spready spreadu na danym kontrakcie są określone przez postrzegane ryzyko stron zaangażowanych w zamianę. Wraz ze wzrostem postrzeganego ryzyka rośnie spread swap. W ten sposób można wykorzystać spready do oceny wiarygodności kredytowej stron uczestniczących.
Podstawy spreadu swapowego
Swapy to kontrakty, które pozwalają ludziom zarządzać ryzykiem, w których dwie strony zgadzają się wymieniać przepływy pieniężne między pakietem o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Ogólnie rzecz biorąc, strona, która otrzymuje przepływy o stałej stopie swap, zwiększa swoje ryzyko, że stopy wzrosną. Jednocześnie w przypadku spadku stawek istnieje ryzyko, że pierwotny właściciel przepływów o stałej stopie odstąpi od swojej obietnicy zapłaty tej stałej stopy. Aby zrekompensować to ryzyko, odbiorca stawki stałej wymaga opłaty oprócz przepływów stawki stałej. To jest spread swap.
Im większe ryzyko złamania tej obietnicy zapłaty, tym wyższy spread swap.
Marże swapowe są ściśle powiązane z marżami kredytowymi, ponieważ odzwierciedlają postrzegane ryzyko, że kontrahenci swapowi nie dokonają płatności. Spready swap są wykorzystywane przez duże korporacje i rządy do finansowania ich operacji. Zazwyczaj podmioty prywatne płacą więcej lub mają dodatnie spready swapowe w porównaniu do rządu USA.
Swapy spreadowe jako wskaźnik ekonomiczny
Łącznie przejmują czynniki podaży i popytu. Spready swapowe są zasadniczo wskaźnikiem chęci zabezpieczenia ryzyka, kosztu tego zabezpieczenia oraz ogólnej płynności rynku. Im więcej osób chce zrezygnować z ekspozycji na ryzyko, tym bardziej musi być skłonny zapłacić, aby skłonić innych do zaakceptowania tego ryzyka. Dlatego większe spready swapowe oznaczają wyższy ogólny poziom awersji do ryzyka na rynku. Jest to również wskaźnik ryzyka systemowego.
Kiedy pojawia się chęć zmniejszenia ryzyka, rozprzestrzenia się nadmiernie. Jest to również znak, że płynność jest znacznie zmniejszona, jak miało to miejsce podczas kryzysu finansowego w 2008 r.
Negatywne swapy spreadowe
Spread swapów na 30-letnie swapy obligacji skarbowych zmienił się na ujemny w 2008 r. I od tego czasu utrzymuje się na ujemnym terytorium. Różnica między 10-letnimi obligacjami skarbowymi również spadła na ujemny poziom pod koniec 2015 r. Po tym, jak chiński rząd sprzedał amerykańskie obligacje skarbowe, aby złagodzić ograniczenia w zakresie wskaźników rezerw dla banków krajowych.
Ujemne stopy wydają się sugerować, że rynki postrzegają obligacje rządowe jako ryzykowne aktywa z powodu ratowania prywatnych banków i wyprzedaży obligacji skarbowych, które miały miejsce po 2008 r. Jednak to rozumowanie nie tłumaczy trwałej popularności innych obligacji skarbowych o krótszym czasie trwania, takie jak dwuletnie obligacje skarbowe.
Innym wyjaśnieniem 30-letniej ujemnej stopy procentowej jest to, że inwestorzy zmniejszyli swoje aktywa z tytułu długoterminowych stóp procentowych, a zatem wymagają mniejszej rekompensaty z tytułu ekspozycji na stałą stopę swapową. Jeszcze inne badania wskazują, że koszty wejścia na giełdę w celu rozszerzenia spreadów swap znacznie wzrosły od czasu kryzysu finansowego z powodu przepisów. Zwrot z kapitału własnego (ROE) w konsekwencji spadł. Rezultatem jest zmniejszenie liczby uczestników chętnych do zawierania takich transakcji.
Kluczowe dania na wynos
- Spread swap jest różnicą między stałym składnikiem swapu a rentownością papierów dłużnych o tym samym terminie zapadalności.
- Spready swapowe są również wykorzystywane jako wskaźniki ekonomiczne. Wyższe spready swap wskazują na większą awersję do ryzyka na rynku.
- Płynność uległa znacznemu zmniejszeniu, a 30-letnie spready swapowe stały się ujemne podczas kryzysu finansowego w 2008 r.
Przykład spreadu wymiany
Jeżeli 10-letni swap ma stałą stopę procentową wynoszącą cztery procent, a 10-letnia obligacja skarbowa o tej samej dacie zapadalności ma stałą stopę procentową wynoszącą trzy procent, spread zamiany wynosiłby jeden procent (100 punktów bazowych) (4% - 3 % = 1%).
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.