Swap zwrotu całkowitego
Swap z całkowitym zwrotem to umowa zamiany, w której jedna strona dokonuje płatności w oparciu o ustaloną stopę, stałą lub zmienną, natomiast druga strona dokonuje płatności w oparciu o zwrot aktywów bazowych, który obejmuje zarówno generowany przez nią dochód, jak i wszelkie kapitały zyski. W swapach zwrotu całkowitego aktywa bazowe, określane jako aktywa referencyjne, to zwykle indeksy akcji, pożyczki lub obligacje. Zasób jest własnością strony otrzymującej płatność według ustalonej stawki.
1:19Swap zwrotu całkowitego
Zrozumienie swapów całkowitego zwrotu
Zamiana całkowitego zwrotu umożliwia stronie otrzymującej całkowity zwrot w celu uzyskania ekspozycji i skorzystania z aktywów referencyjnych bez ich posiadania. Te swapy są popularne wśród funduszy hedgingowych, ponieważ zapewniają dużą ekspozycję przy minimalnych nakładach gotówkowych. Dwie strony uczestniczące w swapie całkowitego zwrotu znane są jako płatnik całkowitego zwrotu i odbiorca całkowitego zwrotu.
Swap całkowitego zwrotu jest podobny do zamiany pocisku; jednak w przypadku zamiany punktowej płatność jest odraczana do momentu zakończenia zamiany lub zamknięcia pozycji.
Kluczowe dania na wynos
- W swapie całkowitego zwrotu jedna strona dokonuje płatności według ustalonej stopy, a druga strona dokonuje płatności w oparciu o stopę aktywów bazowych lub referencyjnych.
- Swapy całkowitego zwrotu pozwalają stronie otrzymującej całkowity zwrot na skorzystanie z aktywów referencyjnych bez ich posiadania.
- Strona otrzymująca pobiera również wszelkie dochody generowane przez dany składnik aktywów, ale w zamian musi zapłacić ustaloną stawkę przez cały okres swapu.
- Odbiorca przyjmuje na siebie ryzyko systemowe i ryzyko kredytowe, podczas gdy płatnik nie przyjmuje ryzyka związanego z wydajnością, ale przyjmuje ekspozycję kredytową, na którą może być narażony odbiorca.
Wymagania dotyczące swapów całkowitego zwrotu
W swapie całkowitego zwrotu strona otrzymująca całkowity zwrot gromadzi wszelkie dochody generowane przez dany składnik aktywów i odnosi korzyści, jeżeli cena składnika aktywów wzrośnie w trakcie okresu zamiany. W zamian odbiorca całkowitego zwrotu musi zapłacić właścicielowi aktywów ustaloną stawkę w okresie obowiązywania zamiany. Jeżeli cena składnika aktywów spadnie w trakcie okresu swapu, odbiorca całkowitego zwrotu będzie zobowiązany do zapłaty właścicielowi aktywów kwoty, o którą spadł składnik aktywów. W swapie całkowitego zwrotu odbiorca przyjmuje ryzyko systemowe lub rynkowe, ryzyko kredytowe. I odwrotnie, płatnik traci ryzyko związane z realizacją zabezpieczenia referencyjnego, ale przyjmuje na siebie ekspozycję kredytową, na którą może być narażony odbiorca.
Przykład zamiany zwrotu całkowitego
Załóżmy, że dwie strony zawierają roczną zamianę zwrotu całkowitego, w której jedna strona otrzymuje Stawkę Oferowaną Międzybankową w Londynie lub stawkę LIBOR, oprócz stałej marży w wysokości 2%. Druga strona otrzymuje całkowity zwrot z indeksu Standard & Poor's 500 (S&P 500) z kwoty głównej w wysokości 1 miliona USD.
Po roku, jeśli LIBOR wynosi 3, 5%, a S&P 500 zyskuje 15%, pierwsza strona płaci drugiej stronie 15%, a otrzymuje 5, 5%. Płatność jest kompensowana na koniec wymiany, a druga strona otrzymuje płatność w wysokości 95 000 USD lub [1 milion USD x (15% - 5, 5%)]. I odwrotnie, weź pod uwagę, że zamiast doceniać, S&P 500 spada o 15%. Pierwsza strona otrzyma 15% oprócz stawki LIBOR powiększonej o stałą marżę, a płatność netto dla pierwszej strony wyniesie 205 000 USD lub [1 milion USD x (15% + 5, 5%)].
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.