Co to jest strategia opcji Iron Butterfly?

Opcje oferują wiele strategii zarabiania pieniędzy, których nie można powielić zwykłymi papierami wartościowymi, a nie wszystkie rodzaje handlu opcjami są przedsięwzięciami wysokiego ryzyka. Na przykład strategia żelaznego motyla może generować stały dochód, jednocześnie ustalając limit zysków lub strat w dolarach.

Co to jest żelazny motyl?

Strategia żelaznego motyla należy do określonej grupy strategii opcjonalnych znanych jako „rozpórki skrzydeł”, ponieważ każda strategia nosi imię latającego stwora, takiego jak motyl lub kondor. Strategia jest tworzona przez połączenie spreadu niedźwiedzia z spreadem byka z identyczną datą wygaśnięcia, która zbiega się po średniej cenie wykonania. Krótki call i put są sprzedawane po średniej cenie wykonania, która tworzy „ciało” motyla, a call i put są kupowane odpowiednio powyżej i poniżej średniej ceny wykonania, tworząc „skrzydła”.

Ta strategia różni się od podstawowego rozprzestrzeniania się motyla pod dwoma względami. Po pierwsze, jest to spread kredytowy, który płaci inwestorowi premię netto przy otwarciu, podczas gdy podstawowa pozycja motylkowa jest rodzajem spreadu debetowego. Po drugie, strategia wymaga czterech umów zamiast trzech.

Na przykład firma ABC zebrała w sierpniu 50 USD, a inwestor chce wykorzystać żelaznego motyla do generowania zysków. On lub ona pisze zarówno kupon i kupon z 50 września, otrzymując premię 4, 00 $ za każdy kontrakt, a także kupuje kupon z 60 września i 40 września za 0, 75 $ za każdą. Wynik netto to natychmiastowy kredyt w wysokości 650 USD po odjęciu ceny zapłaconej za pozycje długie od premii otrzymanej za pozycje krótkie (800-150 USD).

Otrzymano premię za krótką rozmowę i put = 4, 00 $ x 2 x 100 akcji = 800 $

Premia zapłacona za długi telefon i put = 0, 75 USD x 2 x 100 akcji = 150 USD

800 USD - 150 USD = 650 USD początkowego kredytu premium

Jak korzystać z żelaznego motyla

Żelazne motyle ograniczają zarówno możliwy zysk, jak i stratę. Zostały zaprojektowane tak, aby umożliwić handlowcom utrzymanie przynajmniej części premii netto, która jest początkowo wypłacana, co dzieje się, gdy cena bazowego papieru wartościowego lub indeksu zamyka się między górną a dolną ceną wykonania. Gracze rynkowi stosują tę strategię, gdy uważają, że instrument bazowy pozostanie w danym przedziale cenowym do daty wygaśnięcia opcji. Im bliżej średniej ceny wykonania instrument bazowy zamyka się po wygaśnięciu, tym wyższy zysk.

Inwestor poniesie stratę, jeśli cena zamknie się albo powyżej ceny wykonania górnego wezwania, albo poniżej ceny wykonania niższej sprzedaży. Punkt rentowności można ustalić, dodając i odejmując premię otrzymaną od średniej ceny wykonania.

W poprzednim przykładzie punkty progowe są obliczane w następujący sposób:

Średnia cena wykonania = 50 USD

Składka netto płacona przy otwarciu = 650 USD

Górny próg rentowności = 50 USD + 6, 50 USD (x 100 akcji = 650 USD) = 56, 50 USD

Niższy próg rentowności = 50 USD - 6, 50 USD (x 100 akcji = 650 USD) = 43, 50 USD

Jeśli cena wzrośnie powyżej lub poniżej progu rentowności, trader zapłaci więcej za odkupienie krótkiego połączenia lub kupna niż otrzymane początkowo, co spowoduje stratę netto.

Załóżmy, że ABC Company zamyka w listopadzie na 75 USD, co oznacza, że ​​wszystkie opcje na spreadu wygasną bezwartościowe, z wyjątkiem opcji kupna. Dlatego inwestor musi odkupić krótkie wezwanie za 50 USD za 2500 USD (cena rynkowa 75 USD - cena wykonania 50 USD x 100 akcji) w celu zamknięcia pozycji i otrzymuje odpowiednią premię w wysokości 1500 USD za wezwanie za 60 USD (cena rynkowa 75 USD - strajk 60 USD) cena = 15 USD x 100 akcji). Strata netto na połączeniach wynosi zatem 1000 USD, która jest następnie odejmowana od początkowej premii netto wynoszącej 650 USD, a końcowa strata netto w wysokości 350 USD.

Oczywiście nie jest konieczne, aby górna i dolna cena wykonania znajdowały się w równej odległości od ceny wykonania średniej. Żelazne motyle można tworzyć z odchyleniem w jednym lub drugim kierunku, w którym inwestor uważa, że ​​instrument bazowy wzrośnie lub spadnie nieznacznie, ale tylko do pewnego poziomu. Jeśli inwestor uważa, że ​​ABC Company wzrośnie do 60 USD po wygaśnięciu, może odpowiednio podnieść lub obniżyć górne wezwanie lub obniżyć ceny wykonania opcji put.

Żelazne motyle można również odwrócić, tak aby długie pozycje były przyjmowane po średniej cenie wykonania, podczas gdy krótkie pozycje były umieszczane na skrzydłach. Można tego dokonać z zyskiem w okresach dużej zmienności instrumentu bazowego.

Zalety i wady

Żelazne motyle zapewniają kilka kluczowych korzyści. Można je tworzyć przy użyciu stosunkowo niewielkiej kwoty kapitału i zapewniać stały dochód przy mniejszym ryzyku niż spread kierunkowy. Można je również zwiększać lub zmniejszać, jak każdy inny spread, jeśli cena zacznie wychodzić z zakresu lub handlowcy mogą zdecydować się zamknąć połowę pozycji i zarobić na pozostałym sprawdzeniu niedźwiedzia lub spreadu byka. Parametry ryzyka i nagrody są również jasno określone. Zapłacona składka netto to maksymalny możliwy zysk, jaki trader może czerpać z tej strategii, a różnica między stratą netto między długimi a krótkimi połączeniami lub putami minus początkowa zapłacona składka to maksymalna możliwa strata, jaką może ponieść inwestor.

Obserwuj koszty prowizji za żelazne motyle, ponieważ cztery pozycje muszą być otwarte i zamknięte, a maksymalny zysk rzadko jest osiągany, ponieważ instrument bazowy zwykle ustala się między ceną środkowego strajku a górną lub dolną granicą. Ponadto szanse na poniesienie straty są proporcjonalnie wyższe, ponieważ większość żelaznych motyli powstaje przy użyciu dość wąskich spreadów,

Dolna linia

Żelazne motyle mają zapewnić inwestorom i inwestorom stały dochód przy jednoczesnym ograniczeniu ryzyka. Jednak ten rodzaj strategii jest odpowiedni tylko po dokładnym zrozumieniu potencjalnych ryzyk i korzyści. Większość platform maklerskich wymaga także od klientów stosujących tę lub podobną strategię spełnienia określonych poziomów umiejętności i wymagań finansowych.