Dlaczego oferta Sky Comcast może zaszkodzić

Udziały giganta telekomunikacyjnego z siedzibą w Filadelfii, Comcast Corp. (CMCSA), spadły w środę o 7% po tym, jak firma złożyła niespodziewaną ofertę dla brytyjskiego nadawcy telewizyjnego Sky plc. Po ogłoszeniu, w którym Comcast jest teraz w szranki z 21st Century Fox Inc. (FOX) i być może Walt Disney Co. (DIS), aby przejąć firmę, jeden zespół analityków na ulicy jest bardziej uparty w stosunku do akcji CMCSA, podkreślając „niepewność” strategii akwizycji. (Zobacz także: oferta Sky Comcast za 31 miliardów dolarów może rozpocząć wojnę licytacyjną ).

W środę Macquarie Research obniżyło swoją ocenę CMCSA do neutralnej, przewyższając ryzyko związane z ofertą gotówkową zakupu europejskiego dostawcy telewizji płatnej Sky za 22, 1 miliarda funtów, czyli około 31 miliardów dolarów. W grudniu 2016 r. Fox zaoferował 18, 5 miliarda funtów, czyli prawie 26 miliardów dolarów, za 61% udziałów w Sky, którego jeszcze nie posiadał. W osobnej umowie w ubiegłym roku Disney zgodził się na zakup kluczowych aktywów od Foxa, w tym Sky, w ramach umowy o wartości 52, 4 mld USD. The Street oczekuje teraz, że dojdzie do wojny licytacyjnej między Foxem a Comcastem, lub że Disney złoży bezpośrednią ofertę akcjonariuszom Sky. Inwestorzy wysłali akcje brytyjskiej firmy nadawczej satelitarnej o 22% w wiadomościach.

Amy Yong Macquarie obniżyła 12-miesięczny cel cenowy z 47 USD do 42 USD, oczekując, że akcje wzrosną od środowego popołudnia o 13, 9%, ponieważ akcje wzrosły o około 0, 6% po 36, 89.

Lepsze wykorzystanie gotówki?

„Potencjał ekspansji na arenie międzynarodowej, podwojenia jej skali i wykorzystania transgranicznej własności intelektualnej jest niewątpliwie ogromny. Jednak niepewność wokół podręcznika fuzji i przejęć i zwiększenie dźwigni netto do 3x oznacza zmianę, która w innym przypadku byłaby czystą tezą”, napisał Yong w notatce do klientów w środę. „Chociaż po wczorajszym posunięciu spadek akcji CMCSA jest ograniczony, uważamy, że nieprzewidywalność może przynieść krótkoterminowy wzrost”.

Biorąc pod uwagę negatywne przeciwności na rynku telewizji satelitarnej, analityk widzi lepsze sposoby wykorzystania gotówki przez Comcast.

„Po pierwsze, Comcast mógłby odkupić własne akcje po 8-krotnym porównaniu z nabyciem Sky po 12-krotnym; chociaż oczekuje się, że transakcja przyniesie akrecję w Y1, kwestionujemy synergie, biorąc pod uwagę połączenie transgraniczne”. (Zobacz też: Disney, Fox Deal byłby win-win: Macquarie. )