3 powody, dla których należy unikać papierów wartościowych chronionych przed inflacją skarbu państwa

Chronione przed inflacją papiery wartościowe rządu amerykańskiego (TIPS) są popularnym dodatkiem do większości portfeli obligacji, szczególnie gdy gospodarka nie radzi sobie zbyt dobrze. Dla wielu inwestorów TIPS jest oczywistym wyborem, gdy istnieje ponadprzeciętna niepewność co do inflacji i zysków rynkowych. Niestety, PORADY rzadko spełniają swoje wymagania, przede wszystkim dlatego, że jest to inwestycja, której większość ludzi nie rozumie tak dobrze, jak powinna.

1. WSKAZÓWKI Słabsze od tradycyjnych skarbowych papierów wartościowych

Funkcjonalnie papiery wartościowe chronione przed inflacją (TIPS) działają podobnie jak inne obligacje skarbowe. Są one wspierane kredytem rządu Stanów Zjednoczonych i płacą roczne odsetki jak obligacje skarbowe. Zasadnicza różnica polega na tym, że wartość nominalna obligacji TIPS jest korygowana zgodnie z oficjalnym wskaźnikiem cen konsumpcyjnych (CPI) Biura Statystyki Pracy; im wyższy CPI, tym wyższa wartość nominalna dla WSKAZÓWEK.

Na pierwszy rzut oka wydaje się to świetna okazja. Inflacja pochłania nominalne płatności odsetkowe, więc korekta wartości nominalnej w górę oznacza, że ​​płatności odsetkowe rosną wraz z inflacją. Jednak TIPS nie są jedynymi papierami wartościowymi, których inflacja wyceniona jest według ich wartości; standardowe obligacje skarbowe mają również domyślną korektę inflacji.

Jeśli rynki spodziewają się, że inflacja wyniesie 3% w czasie, oczekiwania te zostaną wycenione na rynku obligacji. Inwestorzy podejmują decyzje częściowo na podstawie tego, czy ich zdaniem inflacja będzie wyższa, czy niższa niż odzwierciedla cena papieru wartościowego. Wpływa to na wartość TIPS i zwykłych obligacji skarbowych, ale TIPS ma mniejsze szanse na wygranie tej wymiany.

Biorąc pod uwagę ten scenariusz, TIPS mają większe szanse na lepsze wyniki niż obligacje skarbowe, jeżeli deklarowany CPI jest wyższy niż przewiduje rynek. Współczesny CPI jest nieco uprzedzony do wysokich wskaźników inflacji, co oznacza, że ​​oczekiwania inflacyjne na rynku są często wyższe niż CPI. Rezultatem jest niższa realna stopa procentowa dla TIPS.

2. CPI prawdopodobnie zaniża inflację

Głównym problemem współczesnych obliczeń CPI jest to, że Urząd Statystyki Pracy celowo pomija towary, na które inflacja może mieć największy wpływ. Formuła ma również matematyczne ograniczenia, które utrudniają dokładne odzwierciedlenie rzeczywistych zmian w produkcie.

Trzy główne pozycje konsumenckie zostały pominięte lub nie zostały zgłoszone w obecnych ramach CPI: ceny mieszkań, żywności i energii. Inflacja najprawdopodobniej wystąpi, gdy nadwyżka pieniędzy zostanie wstrzyknięta do gospodarki, a te trzy pozycje są głównymi kierunkami nowych przepływów pieniężnych. Ignorując żywność, energię i mieszkanie, CPI może ignorować wysokie ceny, które mają wpływ na wszystkich. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz: Dlaczego wskaźnik cen konsumpcyjnych jest kontrowersyjny ).

CPI może zauważyć, że pojemnik z gwoździami nie podniósł ceny, ale pojemnik może mieć o 5% mniej gwoździ niż wcześniej. Ceny są niedoskonałą miarą zmieniającej się jakości lub ilości, a wielu producentów woli zmniejszyć rzeczywistą produkcję, niż podnieść ceny dla swoich klientów.

3. WSKAZÓWKI Ceny są zmienne

Niektórzy nazwali TIPS jedyną wolną od ryzyka inwestycją ze względu na ich główne bezpieczeństwo i rzekomą ochronę przed inflacją. Jednak jednym z głównych wskaźników ryzyka jest zmienność cen, a TIPS często nie pojawia się w tym dziale.

Weźmy na przykład odchylenie standardowe i średni zwrot z indeksu obligacji kruszywa Barclays US w latach 2005–2015, historycznie złego czasu na bycie inwestorem obligacji. Odchylenie standardowe wyniosło 3, 26%, podczas gdy roczny zwrot wyniósł 4, 75%. Przybliżenie indeksu TIPS, który inwestorzy mogą kupić, jest nieco trudne, ale fundusz TIPS Vanguard jest dość blisko. Fundusz TIPS zwrócił 4, 2% i miał standardowe odchylenie 6, 4% w tym samym okresie - większa zmienność, mniejszy zwrot.

Nie oznacza to, że nigdy nie powinieneś inwestować w TIPS, po prostu pamiętaj o ich potencjalnych wadach i zrozum, jak działają, zanim dodasz je do swojego portfela. (W celu zapoznania się z tym tematem zobacz: Zabezpieczone przed inflacją papiery wartościowe: jak działają .)