Kupuj Tech, Akcje finansowe dla Late Bull Market: BofA

Według Savity Subramanian, amerykańskiego stratega ds. Akcji i kapitału w Bank of America Merrill Lynch, na tym późnym etapie hossy inwestorzy powinni patrzeć na akcje technologiczne i finansowe, ponieważ sektory akcji najprawdopodobniej przyniosą znaczne przyszłe zyski. z Barron's. „Jeśli minie jeszcze rok, na ogół chcesz posiadać to, co obecnie działa, i to jest zapasy akcji. Dwa pasujące sektory, które są technologią, chociaż ostatnio się chwieją, i finansami”.

Sprawa dla techniki i finansów

Jak mówi Subramanian Barronowi: „Technologia nadal zapewnia świecki i cykliczny wzrost. Jest to jedyny sektor z gotówką netto w bilansach przedsiębiorstw, który stał się interesującą historią wzrostu dywidend”. Niemniej jednak zdaje sobie sprawę, że istnieje kilka zagrożeń: jest to „bardzo zatłoczony sektor i świetnie się spisał;” przewyższył finanse jako sektor o największym ryzyku regulacyjnym; i jest to zglobalizowany przemysł zagrożony wojnami handlowymi.

Jeśli chodzi o akcje finansowe, zauważa, że ​​ich zmienność zysków znacznie spadła w ostatnich latach. Według jej najbardziej niestabilnych zapasów w 2007 r. Są one obecnie czwartym najbezpieczniejszym sektorem, według jej szacunków. Dodaje, że firmy te zrobiły wiele, aby poprawić swoje modele biznesowe, ale wielu inwestorów tego nie zauważyło. Odzwierciedla to wcześniejsze spostrzeżenia długoletniego analityka bankowego Dicka Bove'a, który widzi, że banki wkraczają w złotą erę, częściowo dzięki przyjęciu zaawansowanych technologii. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 4 powody, dla których zapasy bankowe wzrosną w długim okresie: Bove .)

Wycena i wydajność

Według stanu na 6 kwietnia wskaźnik S&P 500 (SPX) miał wskaźnik P / E do przodu równy 16, 88, podczas gdy zaawansowany technicznie wskaźnik Nasdaq 100 (NDX) miał współczynnik 19, 68, na tygodniowe obliczenia Birinyi Associates zgłoszone przez The Wall Street Journal. Tymczasem sektor technologii S&P 500 miał wskaźnik P / E na poziomie 17, 4, sektor finansowy S&P 500 był na poziomie 12, 8, a pełny S&P 500 na 16, 3, według obliczeń Yardeni Research Inc. 4 kwietnia.

Po zamknięciu 9 kwietnia S&P 500 spadł o 2, 3% w porównaniu z poprzednim rokiem, a Nasdaq 100 o 1, 2%. Indeks sektora technologii informatycznych S&P 500 (S5INFT) wzrósł o 1, 6% YTD, podczas gdy indeks S&P 500 Financials (SPF) spadł o 2, 3% w przeliczeniu na indeksy S&P Dow Jones. Subramanian i BofA Merrill Lynch przewidują silne zyski na rynku do końca 2018 r. (Więcej informacji można znaleźć również w: Kupowanie akcji w wyprzedażach typu BIg, mówi Citigroup ).

Zapasy do obejrzenia

Subramanian nie zalecił konkretnych akcji w rozmowie z Barronem. Jednak artykuł w The Wall Street Journal uzasadnia, że ​​Alphabet Inc. (GOOGL), spółka macierzysta Google, jest okazją przy stosunku P / E do przodu wynoszącym około 25, biorąc pod uwagę, że przewiduje się, że przychody i zyski będą rosły w rocznym tempie około 15–20% w ciągu najbliższych trzech lat. Ponad 86% jej przychodów pochodzi z reklam, głównie związanych z zapytaniami, w których Google jest zdecydowanie dominującym graczem. Tymczasem dziennik dodaje, że wydatki na reklamę nadal przenoszą się ze starszych mediów do Internetu.

Goldman Sachs Group Inc. reklamuje akcje o wysokim wzroście jako strategię inwestycyjną wyprzedzającą rynek. Wśród zapasów technologicznych w koszyku są Alphabet, producent półprzewodników Micron Technology Inc. (MU) oraz firma konsultingowa DXC Technology Co. (DXC). Te dwa ostatnie wyróżniają się szczególnie niskimi przednimi wskaźnikami P / E odpowiednio 6 i 12 oraz niskimi wskaźnikami PEG wynoszącymi 0, 22 każdy, zgodnie z obliczeniami Goldmana z 15 marca. Goldman prognozował 25% wzrost zysków dla Alphabet w tym raporcie i oszacował jego przedni P / E jako 28, dla stosunku PEG 1, 12.

Wśród instytucji finansowych, regionalna spółka holdingowa Comerica Inc. (CMA) oraz brokerzy dyskontowi E * Trade Financial Corp. (ETFC) i Charles Schwab Corp. (SCHW) również znajdują się na liście szybkiego wzrostu Goldman. Ich odpowiednie przednie stosunki P / E wynosiły 15, 17 i 23, podczas gdy ich stosunki PEG wynosiły 0, 52, 0, 77 i 0, 85, według tego samego raportu Goldmana. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz także: 12 akcji wzrostu, które wygrywają w długim okresie: Goldman .)

„Najbardziej ryzykowne zakłady na dzisiejszym rynku”

Zgodnie z intuicją Subramanian ostrzega, że ​​rzekomo defensywne akcje o wysokiej stopie dywidendy to najbardziej ryzykowne zakłady na dzisiejszym rynku. Powiedziała Barronowi: „Fundusze o niskiej zmienności są wyjątkowo przeważającymi funduszami użyteczności publicznej, telekomunikacyjnymi i inwestycjami w nieruchomości”. Jej zdaniem problemy z tymi akcjami: „Są to trzy sektory o największej stopie zwrotu w S&P 500. Wskaźniki wypłat są bliskie 100%, więc nie ma miejsca na zwiększenie dywidend, a firmy te mają prawie zerową globalną dywersyfikację. „

Dodaje także: „Jeśli kupujesz akcje dla bezpieczeństwa, dlaczego ktoś dba o zmienność cen? Powinni bardziej dbać o zarobki”. Zauważa, że ​​te trzy sektory należą do sektorów o największej zmienności zysków w S&P 500 i spodziewa się, że będą to „największe potencjalne straty na bessy”. Przeciwnie, mówi ona, że ​​akcje przemysłowe, konsumenckie, cykliczne, technologiczne i finansowe zwykle mają „znacznie mniej zmienne zarobki”.

„Wysoki wzrost sekularny, ograniczone zarobki”

Subramanian mówi Barron's, że BofA Merrill Lynch ma niedowagę w konsumenckich akcjach uznaniowych, które wyprzedziły zapasy technologiczne jako najbardziej zatłoczony sektor. Jest to w dużej mierze wynik, jak mówi, inwestorów, którzy próbują zmniejszyć ryzyko poprzez ograniczenie swoich zasobów technologicznych. Zauważa jednak, że „firmy internetowe i katalogowe, takie jak Amazon.com [Inc. (AMZN)] i Netflix [Inc. (NFLX)] stanowią jedną czwartą kapitalizacji rynkowej tego sektora, więc jest to sektor technologii ukrytych” dodając: „Część tej grupy to firmy o wysokim, świeckim wzroście, ale o ograniczonych dochodach, które nie wyrzucają gotówki”.