Ryzyko połączenia
Ryzyko kupna to ryzyko, że emitent obligacji wykupi obligację na żądanie przed upływem terminu zapadalności. Oznacza to, że obligatariusz otrzyma zapłatę od wartości obligacji, aw większości przypadków będzie reinwestował w mniej sprzyjającym otoczeniu - takim o niższej stopie procentowej.
Kluczowe dania na wynos
- Ryzyko kupna to ryzyko, że obligacja na żądanie zostanie „wywołana”. Ryzyko to dotyczy obligacji, która zostanie wywołana przed terminem zapadalności.
- Obligacje na żądanie są podobne do opcji kupna, w których emitent ma prawo wezwać obligację przed terminem wykupu.
- Ryzyko wezwania jest podobne do ryzyka reinwestycji, gdy inwestor ryzykuje konieczność reinwestycji według niższej stopy procentowej.
Zrozumienie ryzyka połączeń
Obligacja na żądanie to taka, którą można wykupić przed datą wykupu. Obligacja ma wbudowaną opcję podobną do opcji kupna, która daje emitentowi prawo do wezwania obligacji przed terminem jej wykupu. Gdy stopy procentowe spadają na rynku, emitenci obligacji starają się skorzystać z niższych stóp, wykupując zaległe obligacje i ponownie emitując je przy niższej stopie finansowania.
Klauzule ochrony połączeń pomagają chronić inwestorów przed ryzykiem połączeń, uniemożliwiając emitentowi wywołanie obligacji przez określony czas.
Uwagi specjalne
Wywołanie obligacji stawia obligatariuszy w niekorzystnej sytuacji, gdy po wywołaniu obligacji przestają być wypłacane odsetki od obligacji wycofanej. Aby uchronić inwestorów przed zbyt wczesnym wykupem obligacji, umowy o utworzeniu zaufania, które są tworzone w momencie emisji, zawierają klauzulę dotyczącą ochrony połączeń.
Ochrona połączeń to okres, w którym obligacja nie może zostać wykupiona. Po wygaśnięciu ochrony połączenia data, w której emitent może zadzwonić do obligacji, jest określana jako data pierwszego połączenia. Kolejne daty połączeń są również wyróżnione w umowie zaufania. Emitent może wykupić obligacje, ale nie musi, w zależności od stopy procentowej. Prawdopodobieństwo wycofania się obligacji w dowolnym dniu wykupu stanowi ryzyko dla obligatariuszy.
Przykład ryzyka połączenia
Obligacja na żądanie jest emitowana z oprocentowaniem kuponu wynoszącym 5% i ma termin zapadalności wynoszący 10 lat. Okres ochrony połączenia wynosi cztery lata, co oznacza, że emitent nie może zadzwonić do obligacji przez pierwsze cztery lata życia obligacji, niezależnie od zmiany stóp procentowych. Po upływie okresu ochrony połączenia obligatariusze są narażeni na ryzyko spłaty obligacji, jeśli stopy procentowe spadną poniżej 5%.
Jeżeli stopy procentowe spadły od czasu pierwszej emisji obligacji, emitenci będą dzwonić do obligacji, gdy stanie się ona wymagalna, i utworzą nową emisję po niższej stopie. Inwestorom obligacji może być trudne, jeśli nie niemożliwe, znalezienie innych inwestycji o zwrotach tak wysokich, jak obligacje zwrócone. Inwestorzy stracą zatem na wysokim oprocentowaniu swoich obligacji i będą musieli inwestować w warunkach niższego oprocentowania. Ta reinwestycja przy niższym oprocentowaniu jest określana jako ryzyko reinwestycji. Dlatego inwestorzy narażeni na ryzyko wezwania są również narażeni na ryzyko reinwestycji.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.