Czy firma może mieć za dużo gotówki?

Gotówka to coś, co firmy lubią mieć, ale jeśli możesz w to uwierzyć, istnieje coś takiego, jak posiadanie zbyt wiele. Wiele przyczyn przyczynia się do powstania pozycji gotówkowej firmy. Na pierwszy rzut oka sensowne jest, aby inwestorzy szukali w bilansie spółek z dużą ilością gotówki. Pod warunkiem, że wszystko idzie dobrze, finansowanie dłużne pomaga firmie przygotować się do zwiększenia zysków, ale inwestorzy znają niebezpieczeństwa związane z zadłużeniem. Kiedy sprawy nie idą zgodnie z planem, dług może oznaczać kłopoty. Istnieją zarówno dobre, jak i złe powody, dla których firma ma przepełnione kasetki.

Dobre powody dla dodatkowej gotówki

To powiedziawszy, często istnieją dobre powody, aby znaleźć więcej środków pieniężnych w bilansie niż zasady finansowe sugerują ostrożność. Na początek utrzymująca się i rosnąca rezerwa zazwyczaj sygnalizuje dobre wyniki firmy. Rzeczywiście, pokazuje, że gotówka gromadzi się tak szybko, że kierownictwo nie ma czasu na zastanowienie się, jak z niej skorzystać.

Firmy odnoszące duże sukcesy w sektorach takich jak oprogramowanie i usługi, rozrywka i media nie mają takiego samego poziomu wydatków, jakiego wymagają firmy kapitałochłonne. Więc ich gotówka gromadzi się.

Z kolei firmy o dużych nakładach inwestycyjnych, takie jak producenci stali, muszą inwestować w sprzęt i zapasy, które należy regularnie wymieniać. Firmy kapitałochłonne znacznie trudniej utrzymują rezerwy gotówkowe. Inwestorzy powinni ponadto zdawać sobie sprawę, że firmy działające w cyklicznych branżach, takich jak produkcja, muszą utrzymywać rezerwy gotówkowe, aby uniknąć cyklicznych kryzysów. Firmy te muszą gromadzić środki pieniężne znacznie przewyższające ich potrzeby w krótkim okresie.

Złe powody dla dodatkowej gotówki

Mimo to nie należy ignorować wskazówek podręcznika. Wysoki poziom gotówki w bilansie może często sygnalizować niebezpieczeństwo. Jeśli gotówka jest mniej więcej stałym elementem bilansu spółki, inwestorzy muszą zapytać, dlaczego pieniądze nie są wykorzystywane. Gotówka może tam być, ponieważ zarządowi zabrakło możliwości inwestycyjnych lub jest zbyt krótkowzroczny i nie wie, co zrobić z pieniędzmi.

Posiadanie gotówki może być kosztownym luksusem, ponieważ wiąże się z nią koszt alternatywny, który stanowi różnicę między odsetkami uzyskanymi z posiadania gotówki a ceną zapłaconą za posiadanie gotówki mierzonej kosztem kapitału spółki. Jeśli firma może uzyskać zwrot z kapitału w wysokości 20% inwestując w nowy projekt lub rozszerzając działalność, zatrzymywanie gotówki w banku jest kosztownym błędem. Jeśli zwrot z projektu jest niższy niż koszt kapitału spółki, środki pieniężne należy zwrócić akcjonariuszom.

Firma bogata w gotówkę ryzykuje nieostrożność. Firma może paść ofiarą niechlujnych nawyków, w tym nieodpowiedniej kontroli wydatków i niechęci do ciągłego przycinania rosnących wydatków. Duże zasoby gotówki również usuwają presję kierownictwa na wydajność.

Jak firmy ukrywają nadmiar

Nie daj się zwieść popularnemu wytłumaczeniu, że dodatkowa gotówka daje menedżerom większą elastyczność i szybkość dokonywania zakupów, kiedy uznają to za stosowne. Firmy, które posiadają nadwyżki gotówki, ponoszą koszty pośrednictwa tam, gdzie kusi ich realizacja „budowy imperium”. Mając to na uwadze, należy uważać na pozycje bilansowe, takie jak „rezerwy strategiczne” i „rezerwy restrukturyzacyjne”, ponieważ można je uważać za banalne uzasadnienie gromadzenia zapasów gotówki.

Wiele można powiedzieć o firmach, które gromadzą fundusze inwestycyjne na rynkach kapitałowych. Rynki kapitałowe zapewniają większą dyscyplinę i przejrzystość przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych, a tym samym obniżają koszty agencji. Stosy gotówki pozwalają firmom omijać otwarty proces i unikać kontroli, która się z tym wiąże, ale zwykle kosztem zysków inwestorów.

Dolna linia

Aby zachować bezpieczeństwo, inwestorzy powinni spojrzeć na pozycje gotówkowe przez sito teorii finansowej i wypracować odpowiedni poziom gotówki. Biorąc pod uwagę przyszłe przepływy pieniężne firmy, cykle koniunkturalne, plany wydatków kapitałowych, wypłaty zobowiązań i inne potrzeby pieniężne, inwestorzy mogą obliczyć, ile gotówki naprawdę potrzebuje firma.