Czy możesz liczyć na dobrą wolę?

Na wartość firmy trudno liczyć, ponieważ jej wartość może pochodzić z abstrakcyjnych i często zawodnych rzeczy, takich jak pomysły i ludzie, z których żadna z nich nie gwarantuje pracy w firmie na zawsze. Określenie wartości firmy wymaga również czasu na obejście konwencji rachunkowych. Analizując fundamenty spółki, inwestorzy powinni dokładać starań, aby dowiedzieć się, skąd bierze się wartość firmy i dokąd może zmierzać. (Zobacz także: Koncepcje finansowe: wprowadzenie .)

Ze względu na mglisty charakter wartość firmy określa się jako wartość niematerialną. Jest to ogólny termin reprezentujący, w jednej ryczałtowej wartości, wartość marek, patentów, lojalności klientów, pozycji konkurencyjnej, badań i rozwoju oraz innych trudnych do wyceny aktywów, które firma może posiadać. Obejmuje wszystkie czynniki przekraczające wartość księgową, które sprawiają, że inwestorzy są skłonni kupić biznes.

Zagrożenia związane z dobrą wolą w transakcjach fuzji i przejęć

Inwestorzy muszą martwić się o wartość firmy, gdy firma kupuje inną firmę i płaci więcej niż godziwą wartość rynkową aktywów netto. Załóżmy, że inwestujesz w Thunder Inc. Firma ma 100 milionów USD w gotówce bez żadnych innych aktywów ani zobowiązań, a zatem ma wartość księgową 100 milionów USD. Teraz wyobraź sobie, że Thunder Inc. kupuje Lightning Inc. za 100 milionów dolarów. Lightning Inc. ma cały szereg różnych aktywów o wartości rynkowej 100 milionów USD, zobowiązaniach 50 milionów USD i wartości księgowej 50 milionów USD.

Przed transakcją wartość księgowa Thunderbolt wynosiła 100 milionów USD. Po zakupie pojawia się Thunderbolt z aktywami o wartości 100 milionów USD i zobowiązaniami o wartości 50 milionów USD, co oznacza, że ​​jego wartość księgowa (aktywa minus zobowiązania) wynosi zaledwie 50 milionów USD. Tutaj pojawia się konwencja księgowania wartości firmy. Wartość firmy to kwota wyższa niż godziwa wartość rynkowa aktywów netto Lightning. Aby uwzględnić cenę zakupu wynoszącą 100 milionów USD, wartość firmy o wartości 50 milionów USD zostanie umieszczona w bilansie Thunderbolt.

Cała ta praca księgowa stawia inwestorów Thunderbolt w trudnej sytuacji. Ile naprawdę warta jest wartość firmy Thunderbolt? Może się okazać, że ma markę lub bazę klientów o wartości 150 milionów dolarów. Pamiętaj, że może być tak, że Thunderbolt po prostu zapłacił za dużo. Bardzo trudno to wiedzieć. (Zobacz także: Co sprawia, że ​​transakcja M&A działa? )

Jeśli firma jest warta więcej niż jej aktywa materialne, może to być spowodowane tym, że właściciele byli w stanie wnieść wartość dodaną w mniej namacalny sposób. Na przykład większość wartości udziałów Coca-Coli nie leży w zakładach rozlewniczych, ale w marce, którą firma budowała przez wiele lat. Albo pomyśl o Microsoft, którego znaczna część pochodzi z niemal monopolistycznej pozycji w oprogramowaniu komputerowym.

Odpisy aktualizujące wartość firmy

Kiedyś zasady rachunkowości zakładały, że wartość wartości niematerialnych i prawnych amortyzuje się w czasie, w taki sam sposób, jak materialne aktywa ulegają zużyciu. W dzisiejszych czasach, w uznaniu, że wiele rodzajów wartości firmy nie ulega zużyciu, firmy nie przejmują już automatycznie opłat za wartość firmy w każdym okresie sprawozdawczym. Zamiast tego muszą co roku ponownie analizować wartość wartości firmy. Jeśli wartość firmy jest warta tyle, ile pierwotnie została zapłacona, wartość pozostawia się sama. Z drugiej strony, jeśli przejęcie okaże się w końcu mniej warte niż to, za co pierwotnie zapłacił za to zarząd, firma wówczas obniży swoją wartość lub całkowicie odpisuje swoją wartość.

Niesławnym przykładem firmy, która musi zmniejszać wartość firmy, jest AOL Time Warner, który przyznał inwestorom na początku 2003 r., Że wartość jego niespokojnej jednostki America Online została zawyżona. Zgłoszono stratę netto w 2002 r. W wysokości 98, 7 miliarda dolarów po pobraniu opłaty za czwarty kwartał w wysokości 45, 5 miliarda dolarów, co przypisuje się głównie wartości niespokojnej jednostki America Online. Odpis, powodujący największą roczną stratę korporacyjną w historii, był ponad dwukrotnie większy niż przewidywał Wall Street. przepłacono za połączenie AOL i Time Warner.

Jeśli zespół zarządzający firmą nieustannie spisuje dobrą wolę, daje sygnał, że kierownictwo podjęło złe decyzje. Inwestorzy mogą chcieć przemyśleć inwestycję.

Przeciwieństwo płacenia za wartość firmy

Jeżeli przedsiębiorstwo nabywane jest za cenę niższą od wartości godziwej rzeczowych aktywów trwałych, marża jest czasami nazywana „złą wolą” lub ujemną wartością firmy. Takie zakupy są rzadkie; z natury sugerują, że się okazja, ale się zdarzają. Kiedy jednak pojawia się jeszcze więcej złej woli, niż myśli kupujący, inwestorzy nie mają okazji. (Zobacz także: Opłaty za utratę wartości: dobro, zło i brzydota .)

Dolna linia

Warto spróbować zbadać dobrą wolę. Rachunek znajduje się w bilansie, ale najczęściej jest on łączony w pakiecie z innymi aktywami i ujawniany w przypisach na końcu sprawozdania finansowego. Po zidentyfikowaniu należy się z nim obchodzić ostrożnie, a źródła jej wartości zbadać.