Constant Maturity Swap - CMS

Co to jest zamiana stałej dojrzałości - CMS

Swap o stałej zapadalności (CMS) to odmiana zwykłego swapu na stopę procentową, w którym zmienna część swapu jest okresowo zerowana w stosunku do stopy instrumentu o stałym terminie zapadalności, takiego jak obligacja skarbowa, o dłuższym terminie zapadalności niż długość okres resetowania. W przypadku zwykłej lub waniliowej zamiany część zmienna jest zwykle porównywana z LIBOR, który jest stopą krótkoterminową.

Innymi słowy, część zmiennoprzecinkowa regularnej zamiany stóp procentowych zwykle resetuje się w stosunku do opublikowanego indeksu. Pływająca odnoga swapu stałej zapadalności okresowo ustala punkt na krzywej swapu. W ten sposób czas trwania otrzymywanych przepływów pieniężnych jest utrzymywany na stałym poziomie.

Podstawy stałej wymiany terminów zapadalności - CMS

Swapy o stałej zapadalności są narażone na zmiany w długoterminowych zmianach stóp procentowych, które mogą być wykorzystane do zabezpieczenia lub jako zakład w kierunku stóp procentowych. Chociaż opublikowane stopy swap są często stosowane jako stałe stopy zapadalności, najbardziej popularnymi stałymi stopami zapadalności są rentowności długu państwowego od dwóch lat do pięciu lat. W Stanach Zjednoczonych swapy oparte na stopach państwowych są często nazywane swapami skarbowymi (CMT) o stałym terminie zapadalności.

Zasadniczo spłaszczenie lub odwrócenie krzywej dochodowości po wprowadzeniu swapu poprawi pozycję płatnika o stałej stopie zapadalności w stosunku do płatnika o zmiennej stopie. W tym scenariuszu stopy długoterminowe spadają w stosunku do stóp krótkoterminowych. Podczas gdy względne pozycje płatnika o stałej stopie zapadalności i płatnika o stałej stopie są bardziej złożone, ogólnie płatnik o stałej stopie procentowej w dowolnej zamianie skorzysta przede wszystkim na przesunięciu w górę krzywej dochodowości.

Na przykład inwestor uważa, że ​​ogólna krzywa dochodowości wkrótce się wyrówna, podczas gdy sześciomiesięczna stopa LIBOR spadnie w stosunku do trzyletniej stopy swap. Aby skorzystać z tej zmiany krzywej, inwestor kupuje stałą swap zapadalności, płacąc sześciomiesięczną stopę LIBOR i otrzymując trzyletnią stopę swap.

Różnica między dwoma stopami CMS (np. 20-letnia stopa CMS minus 2-letnia stopa CMS) zawiera informacje o nachyleniu krzywej dochodowości. Z tego powodu niektóre instrumenty rozprzestrzeniania CMS są czasami nazywane steepeners. Instrumenty pochodne oparte na spreadu CMS są zatem przedmiotem obrotu przez strony, które chcą spojrzeć na przyszłe względne zmiany w różnych częściach krzywej dochodowości.

Kluczowe dania na wynos

• Swapy o stałym terminie zapadalności to swapy stóp procentowych, które łagodzą zmienność związaną z zamianami stóp procentowych poprzez okresowe ustalanie zmiennego segmentu swapy do punktu na krzywej swapów.

Kto korzysta ze stałej wymiany terminów zapadalności (CMS) i dlaczego?

Zamiana stałej zapadalności jest stosowana przez dwa typy użytkowników:

1. Inwestorzy lub instytucje próbujące zabezpieczyć lub wykorzystać krzywą dochodowości, jednocześnie szukając elastyczności zapewnianej przez swap.
2. Inwestorzy lub instytucje starające się utrzymać stały czas trwania zobowiązania lub stały składnik aktywów.

Zalety stałego swapu zapadalności to:

1. Utrzymuje stały czas trwania
2. Użytkownik może określić „stałą zapadalność” jako dowolny punkt na krzywej dochodowości
3. Można go zaksięgować w ten sam sposób, co zamianę stóp procentowych

Wady ciągłego swapu zapadalności to:

1. Wymaga dokumentacji od Międzynarodowego Stowarzyszenia Swapów i Pochodnych (ISDA)
2. Ma potencjał do nieograniczonych strat

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

Terminy pokrewne

Stały termin zapadalności Stały termin zapadalności jest korektą o równoważny termin zapadalności, stosowaną przez Zarząd Rezerwy Federalnej do obliczenia indeksu na podstawie średniej rentowności różnych skarbowych papierów wartościowych zapadających w różnych okresach. więcej Definicja krzywej swapu Krzywa swapowa identyfikuje związek między stopami swapowymi przy różnych terminach zapadalności. więcej Definicja swapu zaległości Definicja swapu zaległości to zamiana stóp procentowych, w której zmienna płatność oparta jest na stopie na końcu, a nie na początku okresu resetowania. więcej Definicja stopy swapu Stopa swapu oznacza stałą część swapu określoną przez uzgodniony poziom odniesienia i umowę zawartą między stroną a kontrahentem. więcej Zamiana poduszek powietrznych Zamiana poduszek powietrznych ma regulowaną wartość nominalną, zapewniając możliwości zabezpieczenia w przypadku zmiany stóp procentowych. więcej Definicja swapu zero-kuponowego Swap zero-kuponowy to wymiana strumieni dochodów, w której strumień płatności o zmiennym oprocentowaniu jest dokonywany okresowo, ale strumień płatności o stałym oprocentowaniu jest dokonywany jako jedna płatność ryczałtowa. więcej linków partnerskich