Transakcje przenoszenia waluty 101

Niezależnie od tego, czy inwestujesz w akcje, obligacje, towary czy waluty, prawdopodobnie słyszysz o transakcji carry. Strategia ta generuje dodatnie średnie zwroty od lat 80. XX wieku, ale dopiero w ostatniej dekadzie stała się popularna wśród inwestorów indywidualnych i inwestorów.

Przez większą część ostatnich 10 lat handel przewozami był handlem jednokierunkowym, który kierował się na północ, bez większych retrospekcji. Jednak w 2008 r. Traderzy dowiedzieli się, że grawitacja zawsze odzyskuje kontrolę, gdy załamał się handel, usuwając zyski z siedmiu lat w ciągu trzech miesięcy.

Jednak zyski osiągnięte w latach 2000-2007 mają wielu inwestorów na rynku Forex, którzy mają nadzieję, że transakcja Carry pewnego dnia powróci. Dla tych z was, którzy wciąż są zdezorientowani tym, czym jest handel carry i dlaczego histeria wokół handlu wykroczyła poza rynek walutowy, zapraszamy do Carry Trades 101. Zbadamy, jak struktura carry trade działa, kiedy działa ” oraz różne sposoby, w jakie inwestorzy krótko- i długoterminowi mogą zastosować strategię.

Kluczowe dania na wynos

• Handel walutami to strategia polegająca na zaciąganiu pożyczek w walucie o niskim oprocentowaniu i finansowaniu zakupu waluty zapewniającej stopę procentową.
• Inwestor stosujący tę strategię próbuje uchwycić różnicę między stopami, która może być znaczna w zależności od zastosowanej dźwigni finansowej.
• Transakcja carry to jedna z najpopularniejszych strategii handlowych na rynku forex.
• Mimo to, transakcje typu carry mogą być ryzykowne, ponieważ często są mocno lewarowane i nadmiernie zatłoczone.

Handel walutami

Carry Trade

Transakcja carry to jedna z najpopularniejszych strategii handlowych na rynku walutowym. Pod względem mechanicznym wprowadzenie transakcji typu „carry” nie wymaga nic więcej niż kupienie waluty o wysokiej stopie zwrotu i finansowanie jej za pomocą waluty o niskiej stopie zwrotu, podobnie jak powiedzenie „kup taniej, sprzedawaj wysoko”.

Najpopularniejsze transakcje typu „carry” obejmują kupowanie par walutowych, takich jak dolar australijski / jen japoński i dolar nowozelandzki / jen japoński, ponieważ różnice stóp procentowych tych par walutowych są bardzo wysokie. Pierwszym krokiem w tworzeniu transakcji carry jest sprawdzenie, która waluta oferuje wysoką rentowność, a która niską.

Według stanu na czerwiec 2010 r. Stopy procentowe dla najbardziej płynnych walut na świecie były następujące:

Mając na uwadze te stopy procentowe, możesz mieszać i dopasowywać waluty o najwyższych i najniższych stopach zwrotu. Stopy procentowe można zmieniać w dowolnym momencie, więc inwestorzy forex powinni pozostać na szczycie tych stóp, odwiedzając strony internetowe swoich banków centralnych.

Ponieważ Nowa Zelandia i Australia mają najwyższe zyski na naszej liście, podczas gdy Japonia ma najniższe, nie dziwi fakt, że AUD / JPY jest potomkiem transakcji typu carry. Waluty są wymieniane w parach, więc inwestor musi tylko kupić NZD / JPY lub AUD / JPY za pośrednictwem platformy transakcyjnej Forex z brokerem forex.

Niski koszt finansowania zewnętrznego jena japońskiego jest unikalnym atrybutem, który został również skapitalizowany przez podmioty inwestujące w akcje i towary na całym świecie. W ostatnim dziesięcioleciu inwestorzy na innych rynkach zaczęli stosować własne wersje transakcji typu carry trade poprzez zwarcie jena i kupowanie na przykład akcji amerykańskich lub chińskich. To kiedyś podsyciło ogromną bańkę spekulacyjną na obu rynkach i jest przyczyną silnej korelacji między transakcjami typu carry i akcjami.

Mechanika zarabiania odsetek

Jednym z kamieni węgielnych strategii carry trade jest możliwość zarabiania odsetek. Dochód jest naliczany każdego dnia w przypadku transakcji typu long carry z potrójnym rolowaniem podawanym w środę, aby uwzględnić soboty i niedziele.

Z grubsza mówiąc, dzienne odsetki są obliczane w następujący sposób:

Na przykład, stosując 1 lot AUD / JPY o wartości nominalnej 100 000 USD, obliczamy odsetki w następujący sposób:

• (.0450 - 0, 001) / 365 x 100 000 = około 12 USD dziennie

Kwota nie będzie wynosić dokładnie 12 USD, ponieważ banki będą stosować stopę procentową z dnia na dzień, która będzie się zmieniać codziennie.

Ważne jest, aby zdawać sobie sprawę, że tę kwotę mogą zarobić tylko inwestorzy, którzy są długimi AUD / JPY. Odsetki wypłacane są codziennie dla tych, którzy zanikają wartość carry lub short AUD / JPY.

Dlaczego ta strategia jest tak popularna

Od stycznia 2000 r. Do maja 2007 r. Para walutowa dolar australijski / jen japoński (AUD / JPY) oferowała średnie roczne oprocentowanie w wysokości 5, 14%. Dla większości ludzi zwrot ten jest groszy, ale na rynku, na którym dźwignia jest tak wysoka, jak 200: 1, nawet użycie dźwigni pięciokrotnie do dziesięciokrotnej może sprawić, że zwrot ten będzie wyjątkowo ekstrawagancki. Inwestorzy uzyskują ten zwrot, nawet jeśli para walutowa nie poruszy jednego grosza. Jednak przy tak wielu ludziach uzależnionych od transakcji typu carry, waluta prawie nigdy nie pozostaje nieruchoma. Na przykład między lutym a kwietniem 2010 r. Kurs AUD / USD wzrósł o prawie 10%. Między styczniem 2001 r. A grudniem 2007 r. Wartość AUD / USD wzrosła o około 70%.

Rycina 1

Niska lotność, przyjazny dla ryzyka

Transakcje typu Carry działają również dobrze w środowiskach o niskiej zmienności, ponieważ inwestorzy są bardziej skłonni do podejmowania ryzyka. To, czego szukają traderzy, to zysk - każda aprecjacja kapitału to tylko bonus. Dlatego większość traderów typu carry carry, zwłaszcza duże fundusze hedgingowe, które mają dużo pieniędzy w stawce, są całkowicie zadowolone, jeśli waluta nie porusza ani grosza, ponieważ nadal będą uzyskiwać lewarowany zysk.

Dopóki waluta nie spadnie, handlowcy carry będą zasadniczo otrzymywać zapłatę podczas oczekiwania. Ponadto inwestorzy i inwestorzy są bardziej komfortowi w podejmowaniu ryzyka w środowiskach o niskiej zmienności.

Banki centralne i stopy procentowe

Transakcje przeniesienia działają, gdy banki centralne albo podwyższają stopy procentowe, albo planują je podwyższyć. Pieniądze można teraz przenosić z jednego kraju do drugiego za pomocą kliknięcia myszy, a duzi inwestorzy nie wahają się przemieszczać swoich pieniędzy w poszukiwaniu nie tylko wysokiej, ale także zwiększonej rentowności. Atrakcyjność handlu typu carry polega nie tylko na wydajności, ale także na zwiększeniu kapitału. Kiedy bank centralny podnosi stopy procentowe, świat zauważa i zazwyczaj wiele osób gromadzi się w tej samej transakcji typu carry trade, podnosząc w ten sposób wartość pary walutowej. Kluczem jest próba wejścia na początek cyklu zacieśniania stóp, a nie na koniec.

Opłacalność transakcji carry jest kwestionowana, gdy kraje oferujące wysokie stopy procentowe zaczynają je obniżać. Początkowe przesunięcie w polityce pieniężnej zwykle stanowi poważną zmianę trendu dla waluty. Aby transakcje typu carry zakończyły się sukcesem, para walutowa nie musi zmieniać wartości ani zyskać na wartości.

Kiedy stopy procentowe spadają, inwestorzy zagraniczni są mniej zmuszeni do długiej pary walutowej i częściej szukają w innych miejscach bardziej zyskownych okazji. Kiedy tak się dzieje, popyt na parę walutową maleje i zaczyna się wyprzedaż. Nietrudno zdawać sobie sprawę, że ta strategia natychmiast kończy się niepowodzeniem, jeśli kurs walutowy dewaluuje o więcej niż średni roczny zysk. Dzięki zastosowaniu dźwigni straty mogą być jeszcze bardziej znaczące, dlatego w przypadku niepowodzenia transakcji przeniesienia likwidacja może być katastrofalna.

Ryzyko banku centralnego

Transakcje przeniesienia również zakończą się niepowodzeniem, jeśli bank centralny zainterweniuje na rynku walutowym, aby powstrzymać wzrost swojej waluty lub zapobiec dalszemu spadkowi. W przypadku krajów zależnych od eksportu nadmiernie silna waluta może poważnie ugryźć eksport, podczas gdy nadmiernie słaba waluta może zaszkodzić dochodom firm prowadzących operacje zagraniczne. Dlatego jeśli np. Aussie lub Kiwi staną się nadmiernie silne, banki centralne tych krajów mogą uciekać się do ustnej lub fizycznej interwencji, aby powstrzymać wzrost waluty. Każda wskazówka interwencji może odwrócić zyski w transakcjach carry.

Gdyby to było takie proste!

Skuteczna strategia carry trade nie polega po prostu na długiej walucie o najwyższej stopie zwrotu i zwarciu waluty o najniższej stopie zwrotu. Chociaż aktualny poziom stopy procentowej jest ważny, jeszcze ważniejszy jest przyszły kierunek stóp procentowych. Na przykład dolar amerykański mógłby zyskać na wartości względem dolara australijskiego, gdyby amerykański bank centralny podniósł stopy procentowe w momencie, gdy australijski bank centralny dokona zaostrzenia. Transakcje typu carry działają również, gdy rynki są zadowolone lub optymistyczne.

Niepewność, troska i strach mogą spowodować, że inwestorzy odwrócą swoje transakcje typu carry. 45% wyprzedaż par walutowych, takich jak AUD / JPY i NZD / JPY w 2008 r., Została wywołana przez globalny kryzys finansowy Subprime. Ponieważ transakcje przeniesienia są często inwestycjami lewarowanymi, faktyczne straty były prawdopodobnie znacznie większe.

Najlepszy sposób na prowadzenie handlu

Jeśli chodzi o transakcje typu carry, w dowolnym momencie jeden bank centralny może utrzymywać stopy procentowe na stałym poziomie, podczas gdy inny może je podwyższać lub obniżać. W koszyku, który składa się z trzech walut o najwyższej i trzech walutach o najniższej dochodowości, każda para walut stanowi tylko część całego portfela; dlatego nawet jeśli w jednej parze walutowej występuje likwidacja handlu, straty są kontrolowane poprzez posiadanie koszyka. Jest to właściwie preferowany sposób zawierania transakcji przez banki inwestycyjne i fundusze hedgingowe. Ta strategia może być nieco trudna dla osób fizycznych, ponieważ handel koszykiem wymagałby oczywiście większego kapitału, ale można to zrobić przy mniejszych rozmiarach partii.

Kluczem do koszyka jest dynamiczna zmiana alokacji portfela w oparciu o krzywą stóp procentowych i politykę pieniężną banków centralnych.

Korzyści z Carry Trade

Transakcja typu carry to długoterminowa strategia, która jest o wiele bardziej odpowiednia dla inwestorów niż inwestorów, ponieważ inwestorzy będą zachwyceni faktem, że będą musieli sprawdzać notowania cenowe tylko kilka razy w tygodniu, a nie kilka razy dziennie. To prawda, że ​​traderzy carry, w tym wiodące banki na Wall Street, będą utrzymywać swoje pozycje przez miesiące (jeśli nie lata) na raz. Podstawą strategii carry trade jest zarabianie w czasie oczekiwania, więc czekanie jest dobrą rzeczą.

Częściowo z powodu popytu na transakcje typu carry tendencje na rynku walutowym są silne i kierunkowe. Jest to ważne również dla handlowców krótkoterminowych, ponieważ w parze walutowej, w której różnica stóp procentowych jest bardzo znacząca, bardziej opłacalne może być szukanie okazji do kupowania spadków w kierunku carry, niż próbowanie ich zanikania. Na przykład ci, którzy nalegają na zanikanie siły AUD / USD, powinni uważać na zbyt długie utrzymywanie krótkich pozycji, ponieważ z każdym dniem trzeba będzie płacić coraz więcej odsetek. Najlepszym sposobem, aby inwestorzy krótkoterminowi spojrzeli na odsetki, jest to, że zarabianie pomaga obniżyć średnią cenę, a płacenie odsetek ją zwiększa. W przypadku transakcji śróddziennych przeniesienie nie będzie miało znaczenia, ale w przypadku transakcji trzy-, cztero- lub pięciodniowych kierunek przeniesienia staje się znacznie bardziej znaczący.