Zamiana kapitału
Swap kapitałowy to wymiana przyszłych przepływów pieniężnych między dwiema stronami, która pozwala każdej ze stron na dywersyfikację dochodów przez określony czas, przy jednoczesnym zachowaniu pierwotnych aktywów. Swap na akcje jest podobny do swapu na stopę procentową, ale zamiast jednego etapu będącego stroną „ustaloną”, opiera się na zwrocie indeksu akcji. Dwa zestawy nominalnie równych przepływów pieniężnych są wymieniane zgodnie z warunkami swapu, który może obejmować przepływy pieniężne oparte na kapitale własnym (takie jak z aktywów magazynowych, zwanych kapitałem referencyjnym), które są przedmiotem obrotu dla przepływów pieniężnych o stałym dochodzie ( takie jak referencyjna stopa procentowa).
Swapy handlują bez recepty i są bardzo konfigurowalne, w oparciu o to, na co zgadzają się dwie strony. Oprócz dywersyfikacji i korzyści podatkowych, swapy kapitałowe pozwalają dużym instytucjom zabezpieczyć określone aktywa lub pozycje w swoich portfelach.
Swapów kapitałowych nie należy mylić z zamianą długów / akcji, która jest transakcją restrukturyzacyjną, w ramach której zobowiązania lub długi spółki lub osoby fizycznej są zamieniane na kapitał własny.
Ponieważ swapy giełdowe zawierają transakcje pozagiełdowe, wiąże się z nimi ryzyko kontrahenta.
Jak działa zamiana kapitału?
Swap na akcje jest podobny do swapu na stopę procentową, ale zamiast jednego etapu będącego stroną „ustaloną”, opiera się na zwrocie indeksu akcji. Na przykład jedna ze stron zapłaci zmienną część (zazwyczaj powiązaną z LIBOR) i otrzyma zwrot z ustalonego z góry indeksu zapasów w stosunku do nominalnej kwoty kontraktu. Swapy kapitałowe pozwalają stronom potencjalnie korzystać ze zwrotów papierów wartościowych lub indeksów kapitałowych bez konieczności posiadania własnych akcji, funduszu giełdowego (ETF) lub funduszu wspólnego inwestowania, który śledzi indeks.
Większość swapów kapitałowych przeprowadzana jest między dużymi firmami finansującymi, takimi jak auto-finansiści, banki inwestycyjne i instytucje kredytowe. Swapy kapitałowe są zwykle powiązane z wynikami papierów wartościowych lub indeksu akcji i obejmują płatności związane z papierami wartościowymi o stałym lub zmiennym oprocentowaniu. Stawki LIBOR są częstym punktem odniesienia dla części swapów akcyjnych o stałym dochodzie, które zwykle odbywają się w odstępach jednego roku lub krócej, podobnie jak papier komercyjny.
Equity Swap Legs
Strumień płatności w ramach swapu akcji jest znany jako nogi. Jednym z etapów jest strumień płatności wyników papierów wartościowych lub indeksu akcji (takich jak S&P 500) w określonym okresie, który jest oparty na określonej wartości nominalnej. Drugi etap zazwyczaj opiera się na stopie LIBOR, stopie stałej lub innych zyskach z akcji lub indeksów.
Kluczowe dania na wynos
- Swap na akcje jest podobny do swapu na stopę procentową, ale zamiast jednego etapu będącego stroną „ustaloną”, opiera się na zwrocie indeksu akcji.
- Te swapy są wysoce konfigurowalne i są sprzedawane bez recepty. Większość swapów kapitałowych przeprowadzana jest między dużymi firmami finansującymi, takimi jak auto-finansiści, banki inwestycyjne i instytucje kredytowe.
- Część stopy procentowej jest często określana jako LIBOR, a część kapitału często odnosi się do głównego indeksu giełdowego, takiego jak S&P 500.
Przykład zamiany kapitału własnego
Załóżmy, że fundusz zarządzany pasywnie ma na celu śledzenie wyników indeksu Standard & Poor's 500 (S&P 500). Zarządzający aktywami funduszu mogliby zawrzeć umowę zamiany akcji, więc nie musiałby kupować różnych papierów wartościowych śledzących S&P 500. Firma dokonuje zamiany 25 milionów USD w LIBOR plus dwa punkty bazowe w banku inwestycyjnym, który zgadza się zapłacić dowolny procent wzrost o 25 milionów USD zainwestowany w indeks S&P 500 na jeden rok.
Dlatego w ciągu jednego roku biernie zarządzany fundusz byłby winien odsetki w wysokości 25 mln USD w oparciu o stawkę LIBOR powiększoną o dwa punkty bazowe. Jednak jego wypłata zostanie zrekompensowana przez 25 milionów USD pomnożoną przez procentowy wzrost S&P 500. Jeśli S&P 500 spadnie w przyszłym roku, fundusz będzie musiał zapłacić bankowi inwestycyjnemu wypłatę odsetek i procent, że S&P 500 spadła pomnożona przez 25 milionów dolarów. Jeżeli S&P 500 wzrośnie o więcej niż LIBOR plus dwa punkty bazowe, bank inwestycyjny jest winien różnicy fundusz zarządzany pasywnie.
Ponieważ swapy można dostosowywać w oparciu o to, na co zgadzają się dwie strony, istnieje wiele potencjalnych sposobów restrukturyzacji wymiany. Zamiast LIBOR plus dwa punkty bazowe mogliśmy zobaczyć jeden pb, lub zamiast S&P 500 można zastosować inny indeks.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.