Jak uniknąć wykreślania z Nasdaq

Kiedy akcje rosną, a pierwsze oferty publiczne (IPO) zarabiają pieniądze, może się wydawać, że hossa nigdy się nie skończy. Niemniej jednak pogorszenie koniunktury na rynku jest nieuniknione, a gdy nastąpi upadek łaski - jak to ma miejsce wielokrotnie w historii rynku giełdowego - można stworzyć warunki do wycofania się z podręcznika. W tym miejscu badamy, w jaki sposób i dlaczego następuje usunięcie oraz co oznacza ta zmiana statusu - zarówno dla spółki, jak i dla indywidualnych inwestorów posiadających akcje.

Pierwsze na liście

Można myśleć o głównych giełdach, takich jak New York Stock Exchange (NYSE) i Nasdaq, o ekskluzywnych klubach. Aby zostać notowanym na dużej giełdzie, takiej jak Nasdaq, firma musi spełniać minimalne standardy wymagane przez giełdę. Na przykład na rynku globalnym Nasdaq firma musi uiścić opłatę za złożenie wniosku w wysokości 25 000 USD, zanim będzie mogła zostać wzięta pod uwagę do notowania na giełdzie, a jeśli się powiedzie, może spodziewać się wpłaty od 125 000 do 225 000 USD.

Jeśli chodzi o inne wymagania, spółki muszą spełniać minimalne standardy, takie jak minimalny kapitał własny akcjonariusza i minimalna liczba akcjonariuszy, między innymi. Wracając na przykład do rynku globalnego Nasdaq, firma musi mieć co najmniej 1, 1 miliona akcji publicznych o łącznej wartości co najmniej 8 milionów USD i cenie akcji co najmniej 4 USD za akcję, zanim będzie mogła zostać dopuszczona do obrotu giełdowego . Obowiązuje wiele innych zasad, ale dopóki firma nie osiągnie tych minimalnych progów, nie ma szans na notowanie na Nasdaq. Podobne wymagania obowiązują w NYSE i innych renomowanych giełdach na całym świecie.

Dlaczego warunki wstępne?

Giełdy mają te wymagania, ponieważ ich reputacja zależy od jakości firm, które na nich handlują. Nic dziwnego, że giełdy chcą tylko śmietanki plonów - innymi słowy firm, które mają solidne zarządzanie i dobre osiągnięcia. Zatem minimalne standardy narzucone przez duże giełdy służą ograniczeniu dostępu tylko do tych firm, które mają racjonalnie wiarygodną działalność i stabilną strukturę korporacyjną. Każda wyższa uczelnia ma ścisłe wymagania wstępne; najlepsze wymiany działają w ten sam sposób.

Pozostać na liście

Jednak obowiązek giełdy do utrzymania swojej wiarygodności nie kończy się, gdy firma znajdzie się na liście. Aby pozostać na liście, firma musi utrzymywać pewne bieżące standardy narzucone przez giełdę. Wymagania te służą zapewnieniu inwestorów, że każda spółka notowana na giełdzie jest firmą odpowiednio wiarygodną, ​​niezależnie od tego, ile czasu minęło od jej pierwszej oferty. Aby sfinansować swoją bieżącą kontrolę, giełdy naliczają okresowe opłaty za utrzymanie spółkom giełdowym. Na rynku globalnym Nasdaq roczne opłaty za notowanie w 2018 r. Wynoszą od około 45 000 USD do 155 000 USD (wyższe opłaty naliczane są firmom z większą liczbą akcji w obrocie). Aby rozszerzyć analogię uniwersytecką, te bieżące wymagania są bardzo podobne do minimalnych średnich ocen, które studenci muszą utrzymać po przyjęciu, a roczne opłaty za wpis są jak opłacenie czesnego.

W przypadku giełd bieżące minimalne standardy są podobne do początkowych standardów notowań, ale generalnie są nieco mniej rygorystyczne. W przypadku globalnego rynku Nasdaq, jednym z bieżących standardów, które musi spełnić spółka giełdowa, jest utrzymanie 750 000 akcji publicznych o wartości co najmniej 1, 1 miliona USD - nic mniejszego może skutkować wycofaniem się z Nasdaq.

Innymi słowy, jeśli firma się zepsuje, giełda wyrzuci ją z ekskluzywnego klubu. Akcje, które doświadczyły gwałtownego spadku cen i handlują poniżej 1 USD, są bardzo ryzykowne, ponieważ stosunkowo niewielki ruch cen może spowodować ogromny skok procentowy (pomyśl tylko - w przypadku akcji o wartości 1 USD różnica wynosząca 0, 10 USD oznacza zmianę o 10%) . W przypadku zapasów o małej objętości grosze rozkwitają, a zapasy są znacznie łatwiejsze do manipulowania; główne giełdy nie chcą być powiązane z tego rodzaju zachowaniem, dlatego usuwają firmy, które mogą podlegać takim manipulacjom.

Jak działa usuwanie z listy

Kryteria wycofania zależą od wymiany i tego, który wymóg umieszczenia na liście powinien być ja. Na przykład w Nasdaq proces usuwania jest uruchamiany, gdy firma handluje przez 30 kolejnych dni roboczych poniżej minimalnej ceny oferty lub kapitalizacji rynkowej. W tym momencie Dział Kwalifikacji Ofert Nasdaq wyśle ​​do firmy powiadomienie o brakach, informując, że ma 90 dni kalendarzowych na osiągnięcie standardu w przypadku wymogu notowania wartości rynkowej lub 180 dni kalendarzowych, jeśli problem dotyczy minimum wymóg cennika oferty. Minimalny wymóg ceny ofertowej, który wynosi 4 USD, oraz wymóg wartości rynkowej (minimum 8 mln USD, pod warunkiem spełnienia innych wymagań), to najczęstsze standardy, których firmy nie przestrzegają. Giełdy zazwyczaj zapewniają stosunkowo niewielką swobodę w zakresie standardów, ponieważ najbardziej zdrowe, wiarygodne spółki publiczne powinny być w stanie na bieżąco spełniać takie wymagania.

Jednak chociaż reguły są ogólnie uważane za napisane w kamieniu, można je przeoczyć na krótki czas, jeśli wymiana uzna to za konieczne. Na przykład 27 września 2001 r. Nasdaq ogłosił, że wprowadza trzymiesięczne moratorium na wymogi dotyczące notowań cen i wartości rynkowych w wyniku zawirowań rynkowych wywołanych atakami terrorystycznymi z 11 września 2001 r. W Nowym Jorku. W przypadku wielu z około 400 akcji o wartości poniżej 1 USD zamrożenie wygasło 2 stycznia 2002 r., A niektóre firmy natychmiast wycofały się z giełdy. Te same środki podjęto pod koniec 2008 r. W trakcie globalnego kryzysu finansowego, gdy setki spółek notowanych na giełdzie Nasdaq spadły poniżej progu 1 USD. Nasdaq robi inne wyjątki od swoich zasad, przedłużając 90-dniowy okres karencji na kilka miesięcy, jeśli firma ma dochód netto w wysokości 750 000 USD, kapitał własny akcjonariuszy w wysokości 5 milionów USD lub całkowitą wartość rynkową 50 milionów USD.

Handel po usunięciu z listy

Kiedy akcje są oficjalnie wycofywane z obrotu w Stanach Zjednoczonych, istnieją dwa główne miejsca, w których można handlować:

• Over the Counter Bulletin Board (OTCBB) - jest to elektroniczna usługa handlu oferowana przez Urząd Regulacji Przemysłu Finansowego (FINRA, wcześniej NASD); ma bardzo mało regulacji. Firmy będą handlować tutaj, jeśli są aktualne w swoich sprawozdaniach finansowych.
• Różowe arkusze - uważane za bardziej ryzykowne niż OTCBB, różowe arkusze są usługą wyceny. Nie wymagają, aby spółki rejestrowały się w Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) lub pozostawały aktualne w swoich okresowych sprawozdaniach. Zapasy na różowych prześcieradłach są bardzo spekulacyjne.

Usunięcie z listy niekoniecznie oznacza, że ​​firma zbankrutuje. Tak jak istnieje wiele prywatnych firm, które przetrwają bez rynku akcji, możliwe jest, że firma zostanie usunięta i nadal będzie rentowna. Usunięcie z listy może jednak utrudnić firmie zbieranie pieniędzy i pod tym względem jest to czasem pierwszy krok w kierunku bankructwa. Na przykład usunięcie z listy może spowodować, że wierzyciele firmy będą zaciągać pożyczki, lub jej rating kredytowy może zostać jeszcze bardziej obniżony, co zwiększy wydatki na odsetki, a może nawet popchnie go do czerwoności.

Jak to na Ciebie wpływa?

Jeśli firma została usunięta z listy, nie prowadzi już obrotu na dużej giełdzie, ale akcjonariusze nie są pozbawieni statusu właściciela. Akcje nadal istnieją i nadal są właścicielami akcji. Jednak usunięcie z listy często powoduje znaczną lub całkowitą dewaluację wartości akcji spółki. Dlatego, chociaż własność akcjonariusza spółki nie maleje po usunięciu spółki, własność ta może stać się znacznie niższa lub, w niektórych przypadkach, może utracić całą wartość.

Jako akcjonariusz powinieneś poważnie zweryfikować swoją decyzję inwestycyjną w spółce, która została usunięta; w wielu przypadkach może być lepiej zmniejszyć straty. Firma, która nie jest w stanie spełnić wymogów notowania giełdy, na której jest przedmiotem obrotu, nie ma oczywiście doskonałej pozycji. Każdy przypadek usunięcia z listy należy rozpatrywać indywidualnie. Jednak wyrzucenie z ekskluzywnego klubu, takiego jak NYSE lub Nasdaq, jest równie haniebne dla firmy, jak prestiżowe jest, aby znalazła się na pierwszym miejscu.

Nawet jeśli firma nadal działa z powodzeniem po usunięciu z listy, głównym problemem przy uruchamianiu z ekskluzywnego klubu jest czynnik zaufania. Ludzie tracą wiarę w akcje. Gdy akcje są przedmiotem obrotu na NYSE lub Nasdaq, cechuje je aura rzetelności i dokładności w raportowaniu sprawozdań finansowych. Kiedy akcje spółki zostają zdegradowane do OTCBB lub różowych prześcieradeł, traci reputację. Różowa kartka i akcje OTCBB nie spełniają rygorystycznych wymogów regulacyjnych, których inwestorzy oczekują od akcji notowanych w NYSE i Nasdaq. Inwestorzy są skłonni zapłacić premię za akcje spółek godnych zaufania i są (co zrozumiałe) ostrożne wobec firm o podejrzanej reputacji.

Innym problemem związanym z giełdowymi akcjami jest to, że wielu inwestorów instytucjonalnych nie może ich badać ani kupować. Inwestorzy, którzy już posiadają akcje przed wycofaniem z obrotu, mogą zostać zmuszeni przez swoje mandaty inwestycyjne do upłynnienia swoich pozycji, co dodatkowo obniży cenę akcji spółki poprzez zwiększenie podaży sprzedaży. Ten brak zasięgu i presja zakupowa oznacza, że ​​akcje mają jeszcze bardziej stromy wzrost, aby wrócić do dużej giełdy.

Dolna linia

Niektórzy twierdzą, że usunięcie z wykazu jest zbyt surowe, ponieważ karze zapasy, które nadal mogłyby się odbudować. Jednak zezwolenie takim firmom na pozostanie na liście spowodowałoby, że główne giełdy po prostu osłabiłyby kaliber firm, które nimi handlują, i pogorszyłyby wiarygodność firm, które utrzymują wymogi dotyczące notowań. Dlatego jeśli firma, której jesteś właścicielem, zostanie usunięta z listy, może nie oznaczać nieuchronnej zagłady, ale z pewnością jest to czarny ślad na reputacji tej firmy i oznaka malejących zysków w przyszłości.