Jak stworzyć nowoczesny portfel o stałym dochodzie

Inwestowanie o stałym dochodzie często przesadza w naszych myślach z szybko zmieniającym się rynkiem akcji, z jego codziennymi działaniami i obietnicami wyższych zysków. Ale jeśli jesteś na emeryturze lub zbliżasz się do emerytury, instrumenty o stałym dochodzie muszą usiąść na miejscu kierowcy. Na tym etapie ochrona kapitału z gwarantowanym strumieniem dochodów staje się najważniejszym celem.

Dzisiaj inwestorzy muszą się pomieszać i uzyskać ekspozycję na różne klasy aktywów, aby utrzymać wysokie dochody swoich portfeli, zmniejszyć ryzyko i wyprzedzić inflację. Nawet wielki Benjamin Graham, ojciec inwestycji wartościowych, zaproponował inwestorom portfelowym połączenie akcji i obligacji.

Gdyby żył dzisiaj, Graham prawdopodobnie zaśpiewałby tę samą melodię, zwłaszcza od czasu pojawienia się nowych i różnorodnych produktów i strategii dla inwestorów poszukujących dochodu. W tym artykule przedstawimy mapę drogową tworzenia nowoczesnego portfela o stałym dochodzie.

Kluczowe dania na wynos

• Wykazano, że zwroty akcji przewyższają zwroty z obligacji, ale rozbieżność między tymi zwrotami nie jest tak duża, jak mogłoby się wydawać.
• W miarę przechodzenia na emeryturę instrumenty o stałym dochodzie stają się coraz ważniejsze w celu zachowania kapitału i zapewnienia gwarantowanego strumienia dochodów.
• Korzystanie z drabiny obligacji jest sposobem inwestowania w szereg obligacji o różnych terminach zapadalności, aby zapobiec konieczności prognozowania stóp procentowych w przyszłości.
  

Niektóre perspektywy historyczne

Od samego początku uczymy się, że zwroty akcji przewyższają zwroty z obligacji. Chociaż historycznie okazało się to prawdą, rozbieżność między tymi dwoma zwrotami nie jest tak duża, jak mogłoby się wydawać. Oto, co opublikował Journal of American Finance z badania „Long-Term Bonds vs. Stocks” (2004). Wykorzystując ponad 60 rozłożonych 35-letnich odstępów czasu od 1900 do 1996 r., Badanie wykazało, że zwroty akcji po uwzględnieniu inflacji wykazały wzrost o około 5, 5%.

Z drugiej strony obligacje wykazywały realny zwrot (po inflacji) wynoszący około 3%. Jednak inwestorzy muszą być świadomi, że stopy zwrotu przy stałym dochodzie są historycznie niskie w porównaniu z tymi sprzed 2008 r. I jest mało prawdopodobne, aby powróciły, jak twierdzi MaryAnn Hurley, wiceprezes ds. Stałego dochodu w DA Davidson & Co.

Znaczenie stałego dochodu rośnie wraz ze zbliżaniem się do emerytury, a ochrona kapitału z gwarantowanym strumieniem dochodów staje się ważniejszym celem.

Długa obligacja kończy się na krótko

Jedną z najważniejszych zmian w inwestowaniu o stałym dochodzie na przełomie XXI wieku jest to, że długa obligacja (obligacja zapadająca ponad 10 lat) zrezygnowała z wcześniej znaczącej korzyści z zysków.

Na przykład spójrz na krzywe dochodowości dla głównych klas obligacji w dniu 18 lipca 2019 r .:

Z przeglądu tych wykresów można wyciągnąć kilka wniosków:

• Długa (20- lub 30-letnia) obligacja nie jest bardzo atrakcyjną inwestycją; w przypadku Treasuries 30-letnia obligacja daje obecnie nie więcej niż sześciomiesięczny bonów skarbowych.
• Obligacje korporacyjne wysokiej jakości zapewniają atrakcyjny wzrost rentowności do Treasuries (od 5, 57% do 4, 56% w przypadku 10-letnich terminów zapadalności).
• Na rachunku podlegającym opodatkowaniu obligacje komunalne mogą oferować atrakcyjne dochody równoważne podatkom obligacjom rządowym i korporacyjnym, jeśli nie lepiej. Wymaga to dodatkowych obliczeń w celu potwierdzenia, ale dobrym oszacowaniem jest wzięcie zysku z kuponu i podzielenie go przez 0, 68 w celu oszacowania efektów oszczędności podatkowych w stanach i federalnych (dla inwestora w 32-procentowym przedziale podatków federalnych).

Przy rentownościach krótkoterminowych tak zbliżonych do rentowności długoterminowych po prostu nie ma sensu angażować się w obligacje długoterminowe. Zamknięcie pieniędzy na kolejne 20 lat, aby zyskać marne dodatkowe 20 lub 30 punktów bazowych, po prostu nie wystarcza, aby inwestycja się opłaciła.

Według Hurleya płaska krzywa dochodowości wskazuje na spowolnienie gospodarcze. „Jeśli zainwestujesz w obligacje od 7 do 15 lat, chociaż dojdzie do niewielkiego wzrostu rentowności, gdy dojdzie do krótkich papierów wartościowych, dłuższe papiery wartościowe również przyniosą mniejszą rentowność, ale spadną mniej niż w przypadku krótszych krzywych”, mówi Hurley. Fed łagodzi, krzywa dochodowości będzie stroma, a krótkie stopy spadną bardziej niż stopy długie ”.

Możliwość inwestowania o stałym dochodzie

Daje to szansę inwestorom o stałym dochodzie, ponieważ można dokonywać zakupów w przedziale od pięciu do dziesięciu lat, a następnie reinwestować według obowiązujących stawek, kiedy te obligacje będą wymagalne. Kiedy te obligacje dojrzeją, jest to również naturalny czas na ponowną ocenę stanu gospodarki i dostosowanie portfela w razie potrzeby.

Niższe stopy zwrotu mogą kusić inwestorów do podejmowania większego ryzyka w celu osiągnięcia takich samych zwrotów, jakie mieliby w poprzednich latach. Obecny związek między rentownościami krótko- i długoterminowymi ilustruje również przydatność drabiny obligacji. Laddering inwestuje w osiem do 10 pojedynczych emisji, z których jedna będzie wydawana co roku. Może to pomóc w dywersyfikacji, a także zapobiegać konieczności prognozowania stóp procentowych w przyszłości, ponieważ terminy zapadalności zostaną rozłożone na krzywej dochodowości, z możliwością corocznej korekty w miarę zwiększania widoczności.

Zróżnicowanie portfela: pięć pomysłów

Dywersyfikacja jako forma zarządzania ryzykiem powinna leżeć w gestii wszystkich inwestorów. Różne rodzaje inwestycji utrzymywanych w zdywersyfikowanym portfelu pomogą średnio inwestorowi osiągnąć wyższe długoterminowe stopy zwrotu.

1. Akcje

Dodanie solidnych, dobrze wypłacających akcji w celu stworzenia zrównoważonego portfela staje się cennym nowym modelem dla inwestycji na późnym etapie, nawet dla osób w wieku emerytalnym. Wiele dużych, ugruntowanych firm w S&P 500 płaci plony przekraczające obecne stopy inflacji (które kształtują się na poziomie około 2, 4% rocznie), a także dodatkową korzyść polegającą na umożliwieniu inwestorowi udziału we wzroście zysków przedsiębiorstw.

Prosty przegląd akcji może być wykorzystany do znalezienia firm, które oferują wysokie wypłaty dywidendy, a jednocześnie spełniają określone wymogi dotyczące wartości i stabilności, takie jak te, które są odpowiednie dla konserwatywnego inwestora, który stara się zminimalizować idiosynkratyczne (specyficzne dla akcji) i rynkowe ryzyko. Poniżej znajduje się lista firm z następującymi przykładowymi kryteriami ekranowymi:

• Rozmiar: Kapitalizacja rynkowa co najmniej 10 miliardów USD
• Wysokie dywidendy: wszyscy wypłacają dochód co najmniej 2, 8%
• Niska zmienność: wszystkie akcje mają beta mniejszą niż 1, co oznacza, że ​​handlowały one z mniejszą zmiennością niż cały rynek.
• Rozsądne wyceny: Wszystkie zapasy mają wskaźnik P / E do wzrostu lub PEG wynoszący 1, 75 lub mniej, co oznacza, że ​​oczekiwania dotyczące wzrostu są rozsądnie wycenione w zapasach. Ten filtr usuwa firmy, których dywidendy są sztucznie wysokie ze względu na pogarszające się podstawy zysków.
• Dywersyfikacja sektorowa: koszyk zapasów z różnych sektorów może zminimalizować pewne ryzyko rynkowe, inwestując we wszystkie części gospodarki.

Z pewnością inwestowanie w akcje wiąże się ze znacznym ryzykiem w porównaniu z instrumentami o stałym dochodzie, ale ryzyko to można ograniczyć poprzez dywersyfikację w ramach sektorów i utrzymanie ogólnej ekspozycji na akcje poniżej 30 do 40% całkowitej wartości portfela.

Wszelkie mity o znacznych zasobach z wysoką dywidendą, nierealne to po prostu: mity. Weź pod uwagę, że w latach 1972–2005 akcje S&P, które wypłacały dywidendy, zwracały roczną stopę zwrotu w wysokości ponad 10% rocznie, w porównaniu z jedynie 4, 3% w tym samym okresie w przypadku akcji, które nie wypłacały dywidend. Stałe kwoty dochodów gotówkowych, mniejsza zmienność i wyższe zwroty? Nie brzmią już tak mocno, prawda?

2. Nieruchomość

Nie ma to jak ładna nieruchomość oferująca bogate dochody z czynszu, aby poprawić twoje późniejsze lata. Jednak zamiast zostać wynajmującym, lepiej inwestować w fundusze inwestycyjne w nieruchomości (REIT). Te wysokodochodowe papiery wartościowe zapewniają płynność, handlują jak akcje i mają dodatkową korzyść z bycia w odrębnej klasie aktywów niż obligacje i akcje. REIT to sposób na dywersyfikację nowoczesnego portfela o stałym dochodzie pod kątem ryzyka rynkowego akcji i ryzyka kredytowego obligacji.

3. Obligacje wysokodochodowe

Obligacje wysokodochodowe, zwane również obligacjami śmieciowymi, to kolejna potencjalna droga. To prawda, że ​​te instrumenty dłużne oferujące dochody powyżej rynku są bardzo trudne do inwestowania z ufnością indywidualnie, ale wybierając fundusz obligacji o stałych wynikach operacyjnych, możesz poświęcić część swojego portfela na emisje obligacji o wysokiej stopie zwrotu jako sposób na zwiększenie zwroty o stałym dochodzie.

Wiele funduszy o wysokiej stopie zwrotu zostanie zamkniętych, co oznacza, że ​​cena może być wyższa niż wartość aktywów netto (NAV) funduszu. Poszukaj funduszu z niewielką lub zerową premią w stosunku do NAV, aby uzyskać dodatkowy margines bezpieczeństwa podczas inwestowania tutaj.

4. Papiery wartościowe chronione przed inflacją

Następnie rozważmy papiery wartościowe chronione przed inflacją (TIPS). Są doskonałym sposobem ochrony przed wszelką inflacją, która może rzucić się w twoją przyszłość. Mają skromną stopę kuponową (zwykle od 1% do 2, 5%), ale prawdziwą korzyścią jest to, że cena będzie systematycznie dostosowywana, aby dotrzymać kroku inflacji.

Należy zauważyć, że TIPS najlepiej przechowywać na rachunkach uprzywilejowanych pod względem podatkowym, ponieważ korekty inflacji dokonywane są poprzez dodanie kwoty głównej. Oznacza to, że mogą przynieść duże zyski kapitałowe przy sprzedaży, więc zachowaj WSKAZÓWKI w tej IRA, a będziesz dodawał solidnego, walczącego z inflacją ciosu, z bezpieczeństwem, które mogą zapewnić tylko amerykańskie Treasuries.

5. Dług rynków wschodzących

Podobnie jak w przypadku emisji o wysokiej rentowności, obligacje rynków wschodzących najlepiej inwestować za pośrednictwem funduszu wspólnego inwestowania lub funduszu ETF. Poszczególne kwestie mogą być niepłynne i trudne do skutecznego zbadania. Jednak historycznie rentowności były wyższe niż zadłużenie w gospodarce rozwiniętej, zapewniając dobrą dywersyfikację, która pomaga powstrzymać ryzyko specyficzne dla kraju. Podobnie jak w przypadku funduszy o wysokiej stopie zwrotu, wiele funduszy rynków wschodzących jest zamkniętych, więc szukaj tych, które są w rozsądnej cenie w porównaniu do ich NAV.

Przykładowy portfel

Ten przykładowy portfel zapewniłby cenną ekspozycję na inne rynki i klasy aktywów. Poniższe portfolio zostało stworzone z myślą o bezpieczeństwie. Jest również gotów uczestniczyć w globalnym wzroście poprzez inwestycje w akcje i nieruchomości.

Wielkość portfela trzeba będzie dokładnie zmierzyć, aby określić optymalny poziom przepływów pieniężnych, a maksymalizacja oszczędności podatkowych będzie miała kluczowe znaczenie. Jeśli okaże się, że plan emerytalny inwestora będzie wymagał okresowego „pobierania” kwot głównych, a także otrzymywania przepływów pieniężnych, najlepiej odwiedzić certyfikowanego planistę finansowego (CFP), aby pomóc przy alokacjach. CFP może również przeprowadzać symulacje Monte Carlo, aby pokazać, jak dany portfel zareagowałby na różne środowiska gospodarcze, zmiany stóp procentowych i inne potencjalne czynniki.

Czy korzystać z funduszy

Jak zapewne zauważyłeś, zalecamy wiele opcji finansowania dla wielu aktywów opisanych powyżej. Decyzja, czy skorzystać z funduszu, sprowadza się do tego, ile czasu i wysiłku inwestor chce poświęcić swojemu portfelowi - i ile mogą sobie pozwolić na opłaty.

Fundusz dążący do zrzucania 5% rocznego dochodu lub dywidend rezygnuje z dużego kawałka i tak już małego ciasta przy współczynniku wydatków nawet 0, 5%. Miej więc oko na fundusze z długą historią, niskim obrotem, a przede wszystkim niskimi opłatami, wybierając tę ​​trasę.

Dolna linia

Inwestowanie o stałym dochodzie zmieniło się diametralnie w krótkim czasie. Chociaż niektóre aspekty stały się trudniejsze, Wall Street zareagowało, dostarczając nowoczesnym inwestorom o stałym dochodzie więcej narzędzi do tworzenia niestandardowych portfeli. Bycie dziś odnoszącym sukcesy inwestorem o stałym dochodzie może po prostu oznaczać wyjście poza ramy klasycznego stylu i wykorzystanie tych narzędzi do stworzenia nowoczesnego portfela o stałym dochodzie, odpowiedniego i elastycznego w niepewnym świecie.

Z każdym wymienionym tutaj rodzajem inwestycji wiąże się ryzyko - czy nie zawsze? Dywersyfikacja pomiędzy klasami aktywów okazała się jednak bardzo skutecznym sposobem zmniejszenia ogólnego ryzyka portfela. Największym zagrożeniem dla inwestora poszukującego podstawowej ochrony dochodów jest nadążanie za inflacją. Rozsądnym sposobem na zmniejszenie tego ryzyka jest dywersyfikacja pomiędzy inwestycjami o wysokiej jakości i rentowności, a nie poleganie na standardowych obligacjach