Unleached Beta
Beta jest miarą ryzyka rynkowego. Unleached beta (lub beta aktywów) mierzy ryzyko rynkowe firmy bez wpływu długu. Uwolnienie wersji beta usuwa skutki finansowe dźwigni, izolując w ten sposób ryzyko związane wyłącznie z aktywami firmy. Innymi słowy, ile kapitału własnego spółki przyczyniło się do jej profilu ryzyka.
1:33Unleached Beta
Unleached beta (beta aktywów) = Leapped beta (beta akcji) (1+ (stawka 1-podatkowa) ∗ Dług) \ text {Unleached beta (beta aktywów)} = \ frac {\ text {Leapped beta (beta akcji)} } {\ left (1 + \ frac {\ left (1- \ text {stawka podatkowa} \ right) * \ text {Dług}} {\ text {Equity}} \ right)} Unleached beta (asset beta) = ( 1 + kapitał własny (stawka 1-podatkowa) ∗ dług) beta Leapped (kapitał beta beta)
Zrozumienie wersji Unleached Beta
Beta jest nachyleniem współczynnika dla akcji regresowanej względem indeksu rynku odniesienia, takiego jak indeks Standard & Poor's (S&P) 500. Kluczowym wyznacznikiem beta jest dźwignia, która mierzy poziom zadłużenia firmy w stosunku do jej kapitału własnego. Leached beta mierzy ryzyko firmy z zadłużeniem i kapitałem własnym w strukturze kapitałowej względem zmienności rynku. Drugi rodzaj wersji beta jest znany jako beta bez dodatku .
Uwolnienie wersji beta usuwa wszelkie korzystne lub szkodliwe efekty uzyskane przez dodanie długu do struktury kapitałowej firmy. Porównywanie niesprzężonych beta spółek daje inwestorowi jasność co do struktury ryzyka podejmowanego przy zakupie akcji.
Weź firmę, która zwiększa swój dług, podnosząc w ten sposób stosunek zadłużenia do kapitału własnego. Doprowadzi to do wykorzystania większego odsetka zysków do obsługi tego długu, co zwiększy niepewność inwestorów co do przyszłego strumienia zysków. W związku z tym uważa się, że akcje spółki stają się bardziej ryzykowne, ale ryzyko to nie wynika z ryzyka rynkowego. Wyodrębnienie i usunięcie elementu zadłużenia ogólnego ryzyka skutkuje niezakłóconą wersją beta.
Kluczowe dania na wynos
- Leapped beta (powszechnie określane jako beta lub equity beta) jest miarą ryzyka rynkowego. Dług i kapitał własny są uwzględniane przy ocenie profilu ryzyka spółki.
- Nieprzetworzona beta usuwa element zadłużenia, aby odizolować ryzyko związane wyłącznie z aktywami firmy.
- Wysoki wskaźnik zadłużenia do kapitału zwykle przekłada się na wzrost ryzyka związanego z akcjami spółki.
- Beta 1 oznacza, że akcje są tak samo ryzykowne jak rynek, podczas gdy bety większe lub mniejsze niż 1 odzwierciedlają odpowiednio progi ryzyka wyższe lub niższe niż rynek.
Systematyczne ryzyko i beta
Ryzyko systemowe to rodzaj ryzyka powodowanego przez czynniki niezależne od firmy. Tego rodzaju ryzyka nie można zdywersyfikować. Przykłady systematycznego ryzyka obejmują klęski żywiołowe, wydarzenia polityczne, inflację i wojny. Aby zmierzyć poziom ryzyka systematycznego lub zmienności akcji lub portfela, stosuje się wersję beta.
Beta jest miarą statystyczną, która porównuje zmienność ceny akcji z zmiennością na szerszym rynku. Jeżeli zmienność akcji, mierzona za pomocą beta, jest wyższa, uznaje się ją za ryzykowną. Jeśli zmienność akcji jest niższa, mówi się, że ma ona mniejsze ryzyko.
Beta jednego odpowiada ryzyku szerszego rynku. Oznacza to, że firma z wersją beta jednego z nich ma takie samo ryzyko systemowe jak szerszy rynek. Beta dwóch oznacza, że firma jest dwa razy bardziej niestabilna niż cały rynek, ale beta poniżej jednego oznacza, że firma jest mniej niestabilna i wiąże się z mniejszym ryzykiem niż rynek szerszy.
Przykład Unleached Beta
Poziom zadłużenia firmy może wpływać na jej wyniki, czyniąc ją bardziej wrażliwą na zmiany ceny akcji. Należy zauważyć, że firma poddana analizie ma zadłużenie w swoich sprawozdaniach finansowych, ale w wersji beta bez kontroli traktuje się to tak, jakby nie było zadłużenia poprzez usunięcie wszelkich długów z obliczeń. Ponieważ firmy mają różne struktury kapitałowe i poziomy zadłużenia, aby skutecznie porównywać je ze sobą lub z rynkiem, analityk może obliczyć beta bez limitu. W ten sposób uwzględniana będzie tylko wrażliwość aktywów firmy (kapitału) na rynek.
Aby wykorzystać wersję beta, należy wyliczyć beta firmy podlegającej opodatkowaniu, oprócz wskaźnika zadłużenia spółki i stawki podatku od osób prawnych.
B U = B L / [1 + ((1 - stawka podatkowa) x dług / kapitał własny)]
Obliczmy beta dla Unla od Tesli, Inc. Na listopad 2017 r. Jego beta wynosi 0, 73, współczynnik D / E wynosi 2, 2, a stawka podatku od osób prawnych wynosi 35%.
Tesla B U = 0, 73 / [1 + ((1 - 0, 35) x 2, 2)] = 0, 73 / 1 + (0, 65 x 2, 2) = 0, 73 / 2, 43 = 0, 30
Bezlewa beta jest prawie zawsze równa lub niższa niż beta z leasingiem, biorąc pod uwagę, że dług najczęściej wynosi zero lub jest dodatni. (W rzadkich przypadkach, gdy składnik zadłużenia firmy jest ujemny, powiedzmy, że gromadzi gotówkę, wówczas nieutrzymana beta może być potencjalnie wyższa niż beta).
Jeśli nieutrzymana beta jest dodatnia, inwestorzy zainwestują w akcje spółki, gdy oczekuje się wzrostu cen. Negatywna, nieprzetworzona beta zachęci inwestorów do inwestowania w akcje, gdy oczekuje się spadku cen.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.