Użyj danych opcji, aby przewidzieć kierunek rynku akcji

Każdy inwestor i inwestor pyta: „Dokąd zmierza cały rynek (lub konkretna cena papierów wartościowych)?”. Kilka metod, intensywnych obliczeń i narzędzi analitycznych służy do przewidywania następnego kierunku całego rynku lub konkretnego papieru wartościowego. Dane rynkowe opcji mogą dostarczyć istotnych informacji na temat zmian cen bazowych papierów wartościowych. Przyjrzymy się, w jaki sposób można wykorzystać określone punkty danych dotyczące rynku opcji do prognozowania przyszłego kierunku.

W tym artykule zakłada się, że czytelnik zna się na handlu opcjami i punktami danych.

Wskaźniki opcji dla kierunku rynku

Współczynnik Put-Call (PCR) : PCR jest standardowym wskaźnikiem stosowanym od dłuższego czasu w celu zmierzenia kierunku rynku. Ten prosty współczynnik oblicza się, dzieląc liczbę handlowanych opcji sprzedaży przez liczbę handlowanych opcji kupna. Jest to jeden z najczęstszych wskaźników oceny nastrojów inwestorów dla rynku lub akcji. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Jaki jest współczynnik sprzedaży i dlaczego powinienem na to zwracać uwagę?)

Wiele wartości PCR jest łatwo dostępnych z różnych opcji wymiany. Obejmują one całkowitą PCR, PCR opartą tylko na kapitale własnym i PCR wyłącznie na indeks. Total PCR obejmuje zarówno dane indeksu, jak i dane dotyczące opcji akcji. PCR obejmujący tylko akcje zawiera jedynie dane dotyczące opcji specyficznych dla akcji i nie obejmuje opcji indeksowych. Podobnie PCR tylko z indeksem zawiera tylko dane opcji specyficzne dla indeksu i wyklucza dane opcji z akcji.

Większość opcji indeksu (opcje sprzedaży) jest kupowana przez zarządzających funduszami w celu zabezpieczenia na szerszym poziomie, niezależnie od tego, czy posiadają oni mniejszą część ogólnych papierów wartościowych na rynku, czy też posiadają większą część. Na przykład zarządzający funduszem może posiadać tylko 20 akcji o dużej kapitalizacji, ale może kupować opcje sprzedaży na indeks ogólny, który ma 50 akcji składowych.

Ze względu na tę aktywność wartości PCR oparte wyłącznie na indeksie i łączne wartości PCR (które obejmują opcje indeksowe) niekoniecznie odzwierciedlają dokładne pozycje opcji względem bazowych pakietów. Przekrzywia tylko wartości indeksu i łączne wartości PCR, ponieważ istnieje większa tendencja do kupowania opcji sprzedaży (w przypadku zabezpieczenia na szerokim poziomie), a nie opcji kupna. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Zabezpieczanie za pomocą opcji.)

Indywidualni inwestorzy kupują opcje na akcje w celu prowadzenia transakcji i dokładnego zabezpieczenia swoich konkretnych pozycji kapitałowych. Zazwyczaj nie ma zabezpieczenia „na szerokim poziomie”. Dlatego analitycy stosują wartości PCR oparte wyłącznie na kapitale własnym, zamiast całkowitej PCR lub PCR opartej tylko na indeksie.

Dane historyczne z listopada 2006 r. Do września 2015 r. Dla wartości CBOE PCR (tylko kapitał własny) w stosunku do cen zamknięcia S&P 500 wskazują, że po wzroście wartości PCR nastąpił spadek wartości S&P 500 i odwrotnie.

Jak wskazują czerwone strzałki, trend był obecny zarówno w długim, jak i krótkim okresie. Nic dziwnego, że PCR pozostaje jednym z najczęściej obserwowanych i popularnych wskaźników kierunku rynku. Doświadczeni inwestorzy stosują również techniki wygładzania, takie jak 10-dniowa wykładnicza średnia ruchoma, aby lepiej wizualizować zmieniające się trendy w PCR.

Aby użyć PCR do przewidywania ruchu, należy zdecydować o progach wartości PCR (lub prążkach). Przełamanie wartości PCR powyżej lub poniżej wartości progowych (lub pasma) sygnalizuje ruch na rynku. Należy jednak zachować ostrożność, aby utrzymać realistyczne oczekiwane prążki PCR w stosunku do ostatnich wartości z przeszłości. Na przykład w latach 2011–2013 wartości PCR pozostały na poziomie około 0, 6. Trend wydawał się być w dół (choć o niskiej wielkości), czemu towarzyszyły wzrostowe wartości S&P 500 (wskazane strzałkami). Sporadyczne skoki w międzyczasie dawały traderom wiele okazji do zarabiania na krótkoterminowych ruchach cen.

Każdy wskaźnik zmienności (jak VIX, zwany również wskaźnikiem zmienności CBOE) jest kolejnym wskaźnikiem opartym na danych opcji, który można wykorzystać do oceny kierunku rynku. VIX mierzy implikowaną zmienność w oparciu o szeroki zakres opcji w indeksie S&P 500. (Aby uzyskać więcej informacji, zobacz: Śledzenie zmienności: sposób obliczania VIX.)

Opcje są wyceniane przy użyciu modeli matematycznych (takich jak model Scholesa Black), które uwzględniają między innymi zmienność instrumentu bazowego. Korzystając z dostępnych cen rynkowych opcji, można przeformułować formułę wyceny i uzyskać wartość zmienności wynikającą z tych cen rynkowych.

Ta implikowana wartość zmienności różni się od miar zmienności opartych na historycznej zmienności ceny lub miar statystycznych (takich jak odchylenie standardowe). Jest uważany za lepszy i dokładniejszy niż historyczna lub statystyczna wartość zmienności, ponieważ opiera się na bieżących cenach rynkowych opcji. Indeks VIX konsoliduje wszystkie takie implikowane wartości zmienności na różnorodnym zestawie opcji w indeksie S&P 500 i podaje jedną liczbę reprezentującą ogólną zmienność implikowaną na rynku. Oto wykres porównawczy wartości VIX w porównaniu do cen zamknięcia S&P 500.

Jak widać z powyższego wykresu, stosunkowo dużym ruchom VIX towarzyszą ruchy rynku w przeciwnym kierunku. Doświadczeni inwestorzy zwykle uważnie obserwują wartości VIX, które nagle strzelają w dowolnym kierunku i znacznie odbiegają od ostatnich wartości VIX. Takie wartości odstające są wyraźnymi wskazówkami, że kierunek rynku może ulec znacznej zmianie przy większej wielkości, ilekroć wartość VIX ulegnie znaczącej zmianie. Widoczny długoterminowy trend w VIX wskazuje na podobny i spójny długoterminowy trend w S&P 500, ale w przeciwnym kierunku. Wartości VIX oparte na opcjach są używane zarówno do prognoz krótko-, jak i długoterminowych kierunków rynkowych.

Dolna linia

Punkty danych opcji wykazują tendencję do wykazywania bardzo wysokiego poziomu zmienności w krótkim okresie czasu. Po prawidłowej analizie przy użyciu odpowiednich wskaźników mogą one zapewnić znaczący wgląd w ruch bazowego zabezpieczenia. Doświadczeni inwestorzy i inwestorzy wykorzystują te punkty danych do handlu krótkoterminowego, a także do inwestycji długoterminowych.