Jaka jest bieżąca krzywa dochodowości i dlaczego jest ważna?

Krzywa dochodowości jest linią wykresu, która reprezentuje związek między krótko- i długoterminowymi stopami procentowymi, szczególnie w papierach skarbowych. Analiza krzywej dochodowości służy analitykom rynkowym do wielu celów, ale jej podstawowe znaczenie ma jako predyktor recesji.
Krzywa dochodowości przedstawia rentowności do terminu zapadalności i czasy do zapadalności bonów, banknotów i obligacji skarbowych USA, pokazując w ten sposób różne stopy zwrotu - od krótkoterminowych obligacji skarbowych - bonów skarbowych - po najdłuższe obligacje skarbowe - 30-letnie obligacje skarbowe . Powstała linia jest zwykle asymptotyczna - to znaczy początkowo wygina się w górę, ale następnie spłaszcza się, im dalej linia się wydłuży. Krótkoterminowe stopy procentowe są ustalane na podstawie stopy funduszy federalnych ustalonej przez Rezerwę Federalną, ale długoterminowe stopy procentowe są w dużej mierze determinowane przez rynek. Spojrzenie na dalsze punkty krzywej dochodowości ujawnia obecny konsensus rynkowy w sprawie prawdopodobnego przyszłego kierunku zarówno stóp procentowych, jak i gospodarki.

Zazwyczaj rosnąca linia krzywej dochodowości wskazuje, że inwestorzy i analitycy oczekują wzrostu gospodarczego i inflacji - a tym samym rosnących stóp procentowych - w przyszłości. Ponadto jest rzeczą naturalną, że dojrzewanie Treasurys o wiele dłużej, aby uzyskać wyższą stopę procentową, ponieważ utrzymywanie aktywów inwestycyjnych przez dłuższy czas wiąże się z większym ryzykiem. Wyższe oprocentowanie zwykle stosowane przez obligacje skarbowe odzwierciedla tak zwaną premię za ryzyko.

Jeżeli nastąpi odejście od normalnej sytuacji, w której długoterminowe stopy procentowe są wyższe niż stopy krótkoterminowe, jeśli krótkoterminowe stopy procentowe przesuną się do punktu, w którym są wyższe niż stopy długoterminowe, wówczas krzywa dochodowości spadnie w dół lub odwrócony. Analitycy rynkowi uważają, że odwrócona krzywa dochodowości jest bardzo silnym sygnałem nadchodzącej recesji i możliwej deflacji. W drugiej połowie XIX wieku i na początku XX wieku, przed utworzeniem Banku Rezerw Federalnych, normalne było odwracanie krzywej dochodowości, ponieważ występowały częste okresy deflacji i praktycznie brak przedłużających się okresów inflacji.

Zasadniczo przyjmuje się, że krzywa dochodowości wzrostu wskazuje na prawdopodobieństwo, że Rezerwa Federalna podniesie stopy procentowe w celu ograniczenia inflacji. Odwracająca się, odwrócona krzywa dochodowości jest powszechnie interpretowana w ten sposób, że Rezerwa Federalna najprawdopodobniej dokona znacznych obniżek stóp procentowych w celu stymulowania gospodarki i zapobiegania deflacji. Płaska krzywa dochodowości, ani rosnąca, ani obniżająca, wskazuje, że konsensus rynkowy jest taki, że Rezerwa Federalna może nieco obniżyć stopy procentowe, aby pobudzić gospodarkę, ale, o ile nie ma innych oznak możliwej deflacji, nie obniży stóp agresywnie.

Ekonomiści, analitycy rynku i inwestorzy w obligacje lub inne inwestycje o stałym dochodzie ściśle monitorują krzywą dochodowości, ponieważ znaczące zmiany stóp procentowych, wpływające na koszty finansowania, a tym samym decyzje o wydatkach przedsiębiorstw we wszystkich sektorach rynku, są głównym czynnikiem napędzającym rynek i gospodarkę, ponieważ cały.