Dlaczego GE, GM, Ford stanowią poważne zagrożenie dla rynku

Łączne obciążenie zadłużeniem amerykańskich korporacji wzrosło powyżej 9 bilionów dolarów i stanowi ponad 45% amerykańskiego PKB, donosi CNBC, niepokojący rozwój w obliczu rosnących stóp procentowych i spowolnienia wzrostu gospodarczego. Była przewodnicząca Rezerwy Federalnej, Janet Yellen, widzi szerokie ryzyko systemowe. Ostrzega, że ​​wysokie zadłużenie przedsiębiorstw może „przedłużyć” spowolnienie gospodarcze i wywołać falę bankructw. To z kolei miałoby druzgocący wpływ na giełdę.

Tymczasem giganci motoryzacyjni General Motors Co. (GM) i Ford Motor Co. (F), a także konglomerat przemysłowy General Electric Co. (GE), mogą napotkać najwyższe koszty refinansowania wśród firm o ratingu inwestycyjnym w 2019 r., Według badań CreditSights zgłoszonych przez Barron's. Ich łączne zadłużenie wynosi odpowiednio 102 miliardy USD, 154 miliardy USD i 115 miliardów USD, według stanu na kwartał kończący się 30 września 2018 roku.

Znaczenie dla inwestorów

„To, co inwestorzy naprawdę muszą zrobić, to upewnić się, że zaczynają przyglądać się bilansom i przepływom pieniężnym. Spójrz na te poziomy zadłużenia i ich zdolność do spłaty kosztów odsetek”, Lindsey Bell, strateg inwestycyjny w CFRA Research, powiedział CNBC.

Od 2008 r., W którym nastąpił kryzys finansowy, zadłużenie przedsiębiorstw wzrosło o 2, 5 bln USD, co stanowi wzrost o 40%, według danych z Banku Rezerw Federalnych w St. Louis, cytowanych przez felietonisty Forbesa i doradcę inwestycyjnego Jesse Colombo. Zwiększyła się również około dwukrotnie od szczytu bańki internetowej w 2000 roku i jest wyższa niż kiedykolwiek w stosunku do PKB.

Eksplozji długu ułatwiła polityka luzowania ilościowego (QE) Rezerwa Federalna, zainicjowana w celu zwalczania kryzysu z 2008 r., Który spowodował obniżenie stóp procentowych do historycznie niskich poziomów. W rezultacie Barron's oblicza, że ​​chociaż zadłużenie przedsiębiorstw wzrosło ponad dwukrotnie, to odsetki wzrosły o mniej niż 40%. Ale Fed odwraca QE, co spowoduje wzrost stóp procentowych. Wobec braku rosnących przychodów firmy mogą być zmuszone do pokrycia rosnących kosztów obsługi długu poprzez ograniczenie inwestycji kapitałowych, co w ten sposób zagraża przyszłemu wzrostowi lub poprzez redukcję wykupu akcji, usuwając główny czynnik wzrostu ich cen akcji.

Barron wskazuje, że bezpośrednim skutkiem ich wysokiej dźwigni finansowej może być obniżenie ratingów obligacji GM, Ford lub GE do wysokiej rentowności lub obligacji śmieciowych. Nie tylko zwiększyłoby to własne koszty finansowania zewnętrznego, ale może zakłócić rynek obligacji wysokodochodowych o wartości 1 bln USD. który przyciąga innych nabywców niż dług o ratingu inwestycyjnym, biorąc pod uwagę jego większe ryzyko.

Zwiększenie wartości niespłaconego długu o wysokiej rentowności o 100 mld USD lub więcej (tj. O 10% lub więcej) spowodowałoby wzrost stóp procentowych tych obligacji, zwiększając koszty finansowania dla wielu mniejszych i mniej wiarygodnych firm. To z kolei obniży ich zarobki i spowoduje spadek cen akcji.

Patrząc w przyszłość

Były prezes Rezerwy Federalnej Alan Greenspan jest jednym z tych, którzy widzą niebezpieczną bańkę na rynku obligacji stworzoną przez QE, jak donosi Investopedia. Gdy ta bańka się opróżnia, ostrzega, że ​​ceny akcji również zostaną przeciągnięte w dół.

Jesse Colombo napisał w Forbes: „Luźne warunki pieniężne spowodowały przede wszystkim bańkę zadłużenia przedsiębiorstw, więc zakończenie tych warunków zakończy bańkę zadłużenia przedsiębiorstw. Spadające ceny obligacji korporacyjnych i wyższe dochody z obligacji korporacyjnych spowodują, że nastąpi odkup akcji do piskliwego zatrzymania, co spowoduje również pęknięcie bańki giełdowej, tworząc spiralę spadkową.

Zarówno akcjonariusze, jak i obligatariusze w spółkach o dużej dźwigni finansowej, w tym GM, Ford i GE, powinni dokonać przeglądu ryzyka, które obejmuje ewentualne obniżki ratingów przez agencje ratingowe i ograniczenia obsługi długu. Inwestycje w instrumenty dłużne lub kapitałowe bardziej wiarygodnych firm są również zagrożone, jeśli ogólny kryzys rynkowy wynika z deflacji bańki obligacyjnej lub szeregu bankructw przedsiębiorstw.