Jeśli krótko sprzedam zapasy o wartości 5000 USD, a zapasy staną się bezwartościowe, czy zwrot nie byłby znacznie większy niż 100%?

Prosta odpowiedź brzmi: maksymalny zwrot z każdej inwestycji krótkiej sprzedaży wynosi w rzeczywistości 100%. Jednak pojęcia leżące u podstaw krótkiej sprzedaży - pożyczki akcji i wynikające z nich zobowiązanie, sposób obliczania zwrotów itp. - mogą być proste. Spróbujmy wyjaśnić zamieszanie.

Aby obliczyć zwrot z krótkiej sprzedaży, wystarczy obliczyć różnicę między przychodami ze sprzedaży a kosztem zamknięcia pozycji. Wartość tę dzieli się następnie przez początkowe wpływy ze sprzedaży pożyczonych udziałów. Gdyby zabrakło 100 akcji po 50 USD za akcję, łączne wpływy ze sprzedaży wyniosłyby 5000 USD (50 * 100 USD), a kwota ta zostałaby zdeponowana na koncie. Gdyby zapasy spadły do ​​30 USD i zamknąłeś pozycję, kosztowałoby to 3000 USD (30 USD * 100 USD), co dałoby 2000 USD na koncie (5000 - 3000 USD). Obliczony zwrot wyniósłby 2000 USD podzielony przez początkowe wpływy ze sprzedaży pożyczonych akcji (5000 USD) i byłby równy 40% zwrotowi.

Jeśli pożyczone akcje spadną do wartości 0 USD, nie będziesz musiał nic płacić pożyczkodawcy papierów wartościowych, a zwrot wyniesie 100%. Powodem, dla którego obliczenia te powodują zamieszanie, jest to, że na początku handlu nie wkłada się do kieszeni zapasów. Dla wielu wydaje się, że kiedy można zarobić 5000 USD bez wydawania dolara własnych pieniędzy, zwrot jest znacznie wyższy niż 100%. Tak jednak nie jest.

Poniższa tabela pomaga wyjaśnić, w jaki sposób obliczane są różne zwroty, w oparciu o zmianę ceny akcji i kwotę należną na pokrycie zobowiązania.

Powodem, dla którego krótka sprzedaż jest ograniczona do zwrotu w wysokości 100%, jest fakt, że tworzą one zobowiązanie w momencie ich ustanowienia. Chociaż zobowiązanie nie przekłada się na inwestycję prawdziwych pieniędzy przez krótkiego sprzedawcę, jest to w zasadzie to samo co inwestowanie pieniędzy: jest to zobowiązanie, które należy spłacić w przyszłości. Krótki sprzedawca ma nadzieję, że to zobowiązanie zniknie, a aby tak się stało, akcje musiałyby wzrosnąć do zera. Dlatego maksymalny zysk z krótkiej sprzedaży wynosi 100%. Maksymalna kwota, jaką krótki sprzedawca mógłby kiedykolwiek zabrać do domu, to wpływy z krótkiej sprzedaży - w naszym przypadku 5000 USD (tyle samo, ile początkowe zobowiązanie).

Przy obliczaniu zwrotu z krótkiej sprzedaży należy porównać kwotę, którą inwestor może zatrzymać, do początkowej kwoty zobowiązania. Gdyby handel w naszym przykładzie obrócił się przeciwko tobie, ty (jako krótki sprzedawca) byłbyś winien nie tylko początkową kwotę wpływów, ale także nadwyżkę, i to by wyszło z twojej kieszeni.

Aby dowiedzieć się więcej, zobacz nasz samouczek krótkiej sprzedaży.