Model Standardowej Przedpłaty Stowarzyszenia Papierów Wartościowych (PSA)
Standardowy model przedpłaty PSA (Public Securities Association) to zakładana miesięczna stawka przedpłaty, która jest roczna w stosunku do niespłaconego salda kapitału kredytu hipotecznego.
Standardowy model przedpłaty Publicznego Stowarzyszenia Papierów Wartościowych jest jednym z kilku modeli stosowanych do obliczania ryzyka przedpłaty i zarządzania nim w odniesieniu do papierów wartościowych zabezpieczonych hipoteką (MBS) i zabezpieczonych zobowiązań hipotecznych (CMO).
Kluczowe dania na wynos
- Standardowy model przedpłaty PSA służy do oszacowania ryzyka przedpłat związanych z papierami wartościowymi zabezpieczonymi aktywami i papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką.
- Ryzyko przedpłaty polega na tym, że pożyczki spakowane w papier wartościowy zostaną spłacone wcześniej z powodu refinansowania lub z innych powodów, które wpływają na czas trwania papierów wartościowych i przepływy pieniężne.
- Model stworzony przez Stowarzyszenie Papierów Wartościowych zakłada, że przedpłaty na pożyczki stopniowo rosną do maksimum po 30 miesiącach.
Zrozumienie PSA
Standardowy model przedpłaty stowarzyszenia papierów wartościowych (PSA) potwierdza, że założenia dotyczące przedpłaty zmienią się w trakcie obowiązywania zobowiązania i mogą wpłynąć na rentowność papieru wartościowego. Model zakłada stopniowy wzrost rozliczeń międzyokresowych, który osiąga maksimum po 30 miesiącach. Standardowy model, zwany 100% PSA, rozpoczyna się od rocznej stawki przedpłat wynoszącej 0% w miesiącu zero, z 0, 2% wzrostem każdego miesiąca, aż osiągnie maksimum 6% po 30 miesiącach.
Założenia dotyczące przedpłaty opierają się na danych dotyczących nabywcy domu, z których wynika, że w pierwszych latach kredytobiorca jest mniej skłonny do spłaty kredytu hipotecznego. Dane te mają sens, ponieważ jest mało prawdopodobne, aby nowy właściciel domu przeprowadził się do innego domu lub natychmiast dokonał refinansowania, a koszty zakupu domu zazwyczaj nie pozostawiają dużej ilości wolnych przepływów pieniężnych dla nowego właściciela w celu dokonania dodatkowych płatności.
Należy zauważyć, że PSA jest po prostu najpopularniejszym modelem przedpłaty. Istnieją różne modele, w tym zastrzeżone, które można wykorzystać do modelowania i oceny przedpłaty w przypadku inwestycji zabezpieczonych hipoteką. Standardowy model przedpłaty Stowarzyszenia Papierów Wartościowych jest również nazywany modelem przedpłaty PSA.
Znaczenie standardowego modelu przedpłaty dla inwestorów
Jeśli pojedyncza śmiertelność miesięczna (SMM) dla danego MBS lub CMO jest wyższa niż przewidywano zgodnie z PSA, wówczas bezpieczeństwo może ulec skróceniu. Może to spowodować zwrot kapitału inwestorom wcześniej niż planowano.
Zwrot kapitału poprzez przedpłatę jest generalnie ujemny dla inwestorów, ponieważ przedpłata ma tendencję do wzrostu w środowiskach o niskim oprocentowaniu, co oznacza, że inwestorzy otrzymują zwrot kapitału, że muszą ponownie zainwestować w mniej korzystne warunki zwrotu. Ma to zatem negatywny wpływ na wartość handlową papieru wartościowego, który przekracza PSA. W przeciwnym przypadku żywotność MBS może zostać przedłużona, jeśli stawki przedpłat są niższe niż PSA, przy założeniu, że PSA został wykorzystany do stworzenia i marketingu zabezpieczeń.
Tło na temat PSA
Standardowy model przedpłaty Stowarzyszenia Papierów Wartościowych został opracowany przez Stowarzyszenie Papierów Wartościowych w 1985 r. Stowarzyszenie Papierów Wartościowych ostatecznie przekształciło się w Stowarzyszenie Rynku Obligacji, aw 2006 r. Połączyło się ze Stowarzyszeniem Przemysłu Papierów Wartościowych, tworząc Stowarzyszenie Przemysłu Papierów Wartościowych i Rynków Finansowych (SIFMA ).
Do modelu przedpłaty nadal odwołuje się jego oryginalna nazwa, ale z powodu późniejszych zmian nazwy stowarzyszenia jest czasami nazywana PSA. Często zdarza się, że akronim modelu jest mylony z identycznym akronimem dla byłego Stowarzyszenia Papierów Wartościowych, jak również akronimem funkcji modelu, czyli zapewniania założenia przedpłaty (PSA).
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.