Raging Bull Market się skończył: co dalej?
Rynek akcji przeżywa kilka poważnych zmian, a inwestorzy powinni zacząć odpowiednio przestawiać swoje portfele, zgodnie z najnowszym raportem amerykańskiego zespołu ds. Strategii kapitałowych i ilościowych w Bank of America Merrill Lynch (BofAML). „20-letnia ryzykowna premia za akcje została w końcu zlikwidowana” - tak kontynuuje ich raport, kontynuując „inwestorzy powinni płacić za bezpieczeństwo i otrzymywać rekompensatę za ryzyko, ale sytuacja jest odwrotna od 20 [lat]. „ Biorąc pod uwagę ich spostrzeżenie, że „luka w końcu się zmniejszyła”, ma to poważne konsekwencje dla przyszłych inwestorów. Poniższa tabela podsumowuje pięć dużych trendów rynkowych, które według BofAML są obecnie w toku.
5 trendów na dużym rynku
| Większa zmienność naprzód wraz ze spłaszczaniem krzywej dochodowości i częstszymi wycofaniami. |
| Zapasy o wysokiej jakości gotówkowej są lepsze niż zwykle. |
| Zapasy wzrostowe znacznie przewyższają zapasy wartościowe w 2018 r., Ale trend powinien się odwrócić. |
| Obecne środowisko wysokiego ryzyka sprzyja aktywnym podmiotom zarządzającym funduszami biegłym w doborze akcji. |
| Akcje spółek o małej kapitalizacji osiągają gorsze wyniki i prawdopodobnie będą jeszcze bardziej opóźnione. |
Źródło: Bank of America Merrill Lynch
Znaczenie dla inwestorów
Na najszerszym poziomie BofAML uważa, że szalejący hossa się skończyła i że inwestorzy powinni spodziewać się znacznie niższych zwrotów w przyszłości. Prognozują, że indeks S&P 500 (SPX) osiągnie 3000 do końca 2018 r. I 3500 do końca 2025 r. Oznacza to wzrost odpowiednio o 2, 8% i 20, 0% z rynku otwartego 26 września. 2025 cel oznacza średni roczny wzrost wynoszący jedynie około 2, 2% w ciągu najbliższych siedmiu lat, od 2019 r. do 2025 r.
Inwestorzy powinni spodziewać się większej zmienności. „Spłaszczona krzywa dochodowości zazwyczaj odzwierciedla malejące oczekiwania dotyczące wzrostu i wzrost awersji do ryzyka, które zwykle mają wzmacniający wpływ na zmienność” - czytamy w raporcie. Dodaje, że w oparciu o historię, 3 wycofania w wysokości 5% lub więcej i jedna korekta w wysokości 10% lub więcej należy spodziewać się każdego roku w przyszłości.
Zapasy o wysokiej jakości gotówkowej powinny przewyższać. Zaostrzenie przez Rezerwę Federalną, poprzez krótkoterminowe podwyżki stóp procentowych i odwrócenie luzowania ilościowego (QE), zwiększy koszt kapitału dla korporacji. „Bogate w gotówkę firmy samofinansujące się” będą miały wyraźną przewagę nad ciężkimi pożyczkobiorcami i prawdopodobnie będą cieszyć się wyższymi wycenami i handlować z premią do firm o niższej jakości, o wysokiej dźwigni finansowej.
Zapasy wartościowe powrócą. W tym w 2018 r. Akcje wzrostowe pobiły akcje wartościowe w ciągu 8 ostatnich 12 lat, z jednym remisiem. „Wzrost jest historycznie drogi ... ale zwykle przewyższa wartość na rynkach hossy w późniejszym etapie”, zauważa raport. Jednak BofAML dodaje: „zwiększenie zysków może wskrzesić wartość”.
Aktywne zarządzanie funduszami prawdopodobnie przewyższy zarządzanie pasywne. „Ryzyko idiosynkratyczne, polegające na pomiarze specyfiki akcji, utrzymuje się na szczytach cyklu, zbliżonych do poziomów z 2004 r.” To środowisko sprzyja bystrym zbieraczom akcji. Natomiast BofAML stwierdza, że „ryzyko może dotyczyć akcji posiadanych w większym stopniu przez pasywne, ponieważ charakteryzowały się one wyższą zmiennością niż S&P 500”.
Słabsze wyniki w przypadku małej czapki prawdopodobnie się pogorszą. BofAML ma wiele negatywnych stron: „Małe kapitały osiągają rekordowe wskaźniki dźwigni, pogarszają jakość, rzadziej zachowają korzyści podatkowe, osiągają gorsze wyniki, gdy globalny wzrost opóźnia się w USA, i niekoniecznie korzystają z silnego USD [dolara amerykańskiego] . ” Dodają, że małe kapitały historycznie osiągają gorsze wyniki na późniejszych rynkach hossy i kiedy Fed się zacieśnia.
Patrząc w przyszłość
Podsumowując analizę Banku Merrill Lynch przedstawioną przez Bank of America, ich najwyraźniejsze rekomendacje dla inwestorów są następujące: spodziewaj się znacznie niższych zwrotów z giełdy i większej zmienności; przejście w kierunku wysokiej jakości, bogatych w gotówkę akcji o niskiej dźwigni; i zmieniaj z małych spółek na duże spółki. Przewidują, że akcje wartościowe ostatecznie przejdą akcje wzrostowe, ale jeszcze nie do końca, i bez konkretnego harmonogramu, więc inwestorzy muszą być wyczuleni na to, kiedy pojawią się oznaki ostatecznej zmiany. Wreszcie, BofAML przewiduje, że perspektywy doboru akcji, w porównaniu z pasywnymi inwestycjami zorientowanymi na indeksy, poprawiają się.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.