Ukierunkowana klasa amortyzacji (TAC)
Ukierunkowana klasa amortyzacji (TAC) to rodzaj zabezpieczenia zabezpieczonego aktywami, który ma na celu ochronę inwestorów przed ryzykiem przedpłaty. Ukierunkowana transza klas amortyzacji jest przeznaczona do zapłaty zgodnie ze zdefiniowanym harmonogramem salda kapitału, który jest tworzony przy założeniu szybkości spłaty (PSA). Transza TAC jest podobna do transzy planowanej klasy amortyzacji (PAC), ponieważ chroni inwestorów przed przedpłatą, zapewniając stały, stabilny przepływ środków pieniężnych i stały harmonogram spłat kapitału. Jednak docelowe transze klas amortyzacji mają inną strukturę niż transze PAC, ponieważ używają tylko jednego PSA, a nie zakresu, jak to robią transze PAC.
Zrozumienie docelowej klasy amortyzacji (TAC)
Ukierunkowane transze klas amortyzacji to produkty strukturyzowane, które zwiększają pewność przepływów pieniężnych. Transze TAC można tworzyć z dowolnymi zabezpieczonymi aktywami papierami wartościowymi z harmonogramem płatności, ale najsilniej są one związane z zabezpieczonymi zobowiązaniami hipotecznymi (CMO) i papierami wartościowymi zabezpieczonymi hipoteką (MBS). Docelowa transza klasy amortyzacji jest zasadniczo obligacją w ramach WOR lub MBS. W przypadku transz TAC kwota główna jest wypłacana zgodnie z ustalonym harmonogramem. Wszelkie występujące przedpłaty są amortyzowane w celu zachowania harmonogramu, co pozwala na wydłużenie przepływów pieniężnych w przewidywalny sposób, a nie na zwrot kapitału w otoczeniu, które może mieć niższe oprocentowanie niż w momencie tworzenia produktu.
Związek między TAC i PAC
Jak wspomniano, w planowanej transzy klasy amortyzacji stosuje się szereg stawek przedpłat, podczas gdy w docelowej transzy klasy amortyzacji stosuje się jedną. W przypadku PAC zmiany stawek przedpłat - albo wzrost przedpłaty, albo wypalenie - są w pewnym stopniu uwzględnione w modelu. W przeciwieństwie do posiadacza PAC, inwestor TAC zobaczy większą lub mniejszą kwotę główną niż planowano, w zależności od tego, czy stopa przedpłaty jest wyższa czy niższa niż stopa zdefiniowana. Na przykład, jeśli stawki przedpłaty są niższe od stawki stosowanej dla TAC, kwoty główne nie będą dostępne dla zaplanowanych płatności, więc okres ważności TAC będzie musiał zostać przedłużony. Ewentualnie ochrona przedpłaty jest również ograniczona, jeśli stopa przedpłaty przekracza PSA zastosowane dla TAC. Inwestorzy zobaczą, że ich inwestycja zostanie zwrócona w otoczeniu, które z pewnością będzie mieć gorsze stopy procentowe.
W rzeczywistości istnienie transz PAC negatywnie wpływa na transze TAC. Transze PAC są nadrzędne w stosunku do transz TAC. Tak więc w hierarchii transze PAC dają mniej i mają najniższe ryzyko, transze TAC dają więcej niż PAC, ale mają ograniczoną ochronę, a inne transze dają więcej, ale nie mają zabezpieczenia przedpłaty.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.