Kto wygrywa wojnę cen maklerskich?

Minęło kilka dzikich tygodni dla klientów internetowych brokerów ze zniżkami. Charles Schwab, TD Ameritrade, E * TRADE i Ally Invest obniżyli prowizje za akcje do zera w tygodniu 1 października, a Fidelity dołączyło do tłumu 10 października.

Przemysł od kilku lat podejmuje kroki w tym kierunku. Główni brokerzy internetowi zaczęli oferować listę wybranych, średnio 50-100, funduszy giełdowych (ETF) bez prowizji już w 2010 roku. Na początku 2017 r. Schwab rozpoczął rundę obniżek prowizji, które przywróciły ogólną branżę stawka prowizji w wysokości 4, 95- 6, 95 USD, obniżki opłat w wysokości 7, 95-9, 95 USD. Główni brokerzy ulepszyli swoją ofertę prowizji ETF po tych cięciach.

Dzięki temu, że wszystkie transakcje giełdowe i ETF są wolne od prowizji, brokerzy wyeliminowali korzyść z oferowania swoim klientom listy ETF, którzy nie ponoszą opłat transakcyjnych - ale wyeliminowali także opłaty, które płacili im dostawcy funduszy.

Darmowe prowizje nie oznaczają, że wszystko jest bezpłatne

Żaden z brokerów, którzy obniżyli swoje prowizje za akcje i opcje podstawowe do zera, nie zrezygnował całkowicie z przychodów z prowizji. Brokerzy nadal pobierają opłaty za kontrakt za transakcje opcjami, a także pobierają opłaty od kontraktów futures, forex, obligacji i niektórych transakcji funduszy inwestycyjnych.

Jennifer Butler, dyrektor ds. Zarządzania aktywami i badań maklerskich w Corporate Insight, mówi: „Wiele z tych ruchów jest skierowanych do nieaktywnych inwestorów, ale nie sądzę, aby oni zarobili na tym, otwierając nowe konta”. Uważa, że ​​brokerzy coraz częściej udzielają porad w celu funkcjonowania w środowisku wolnym od prowizji od akcji i funduszy giełdowych (ETF). Analizując oferty robo-doradców dostępne dla naszych nagród Robo-Advisor 2019, brokerzy online, którzy oferują również zarządzane konta, wypchnęli swoich klientów, często niezbyt subtelnie, do tych produktów.

Co z gotówką?

Duży procent przychodów pochodzi z bezczynności gotówki. Jeśli nowych klientów przyciągnie pomysł, aby nie płacić prowizji od transakcji na akcjach, przyniosą ze sobą trochę gotówki. Brokerzy i firmy rozliczeniowe zarabiają odsetki od wolnych środków pieniężnych. Niektórzy dzielą to zainteresowanie z klientami, ale wielu z nich zatrzymuje większość przychodów z odsetek dla siebie.

Chociaż giełda zareagowała szybko na obniżkę prowizji Schwab, obniżając cenę akcji wszystkich brokerów internetowych, spojrzenie na ich sprawozdania finansowe pokazuje, że firma nie jest zależna od przychodów z handlu. Według zgłoszeń Schwab do SEC, prawie trzy czwarte przychodów Schwab pochodzi z przychodów odsetkowych, a tylko 6% pochodziło z prowizji za trzy miesiące kończące się w marcu 2019 r.

Cash Sweeps

Większość brokerów oferuje program zamiany gotówki, przekazując pieniądze na koniec dnia na konto o wysokim oprocentowaniu. W przypadku niektórych brokerów ta akcja jest automatyczna. Kiedy Fidelity ogłosiło obniżkę prowizji, postanowiło mówić o praktyce zamiany środków pieniężnych inwestorów na bardziej dochodowe alternatywy bez żadnych minimalnych wymagań. „Inwestycje gotówkowe w Fidelity mogą zarobić 158 razy więcej niż TD Ameritrade i E * Trade, a 13 razy więcej niż Charles Cash Schwab, ” informuje firma w komunikacie prasowym informującym o zmianach prowizji. Przypis opisujący przebieg gotówki Fidelity mówi: „Po otwarciu nowego detalicznego rachunku maklerskiego Fidelity automatycznie umieszczamy Twoje niezainwestowane środki pieniężne w funduszu rynku pieniężnego Fidelity Government z siedmiodniowym zyskiem wynoszącym 1, 58% na dzień 10/8/2019 (chyba że wybierz inną opcję gotówkową). ”

W tym samym dniu stopa procentowa Schwab One wynosiła 0, 12%, zakres domyślny TD Ameritrade wynosił 0, 01%, a zakres domyślny E * TRADE wynosił 0, 01%.

Rzecznik Schwab odpowiedział: „Naszą filozofią jest to, że środki pieniężne na rachunkach zamiatania powinny być do codziennego użytku, jak rachunek czekowy, a stopa, którą płacimy, odzwierciedla to. Długoterminowe środki pieniężne powinny być inwestowane w oprocentowanie o wyższej stopie zwrotu, mamy wiele." Klienci Schwab muszą zdecydować się na bardziej rentowną opcję, zamiast automatycznego zamiany na fundusz rynku pieniężnego oferowany przez Fidelity. Jednak Schwab twierdzi, że „przegląd bankowy Schwab zapewnia ubezpieczenie FDIC, podczas gdy fundusz rynku pieniężnego Fidelity nie”. Jak się okazuje, twierdzenie to jest prawdziwe.

W jaki sposób brokerzy zarabiają pieniądze bez prowizji od kapitału i opcji?

Strumienie przychodów dla brokerów internetowych pochodzą z różnych źródeł, w tym odsetek od sald gotówkowych klientów, jak omówiono powyżej, ale także z programów pożyczek magazynowych, prowizji od innych produktów, opłat za zarządzanie na zalecanych rachunkach i oczywiście płatności za przepływ zamówień.

Kilku brokerów, w tym Interactive Brokers, TradeStation, Ally Invest, Fidelity i E * TRADE, dzielą się przychodami z klientami, którzy posiadają akcje pożyczone w ich programach pożyczek. TD Ameritrade, Vanguard, Merrill Edge i Robinhood nie.

Prowizje nie znikają całkowicie. Brokerzy nadal pobierają średnio 0, 50-0, 65 USD za kontrakt. Wyeliminowanie prowizji od etapu w wysokości 4, 95– 6, 95 USD pozwala zaoszczędzić dużo pieniędzy inwestorom spread spread, którzy zazwyczaj handlują strategiami opcji wielostopniowych. Ally Invest, TD Ameritrade i E * TRADE będą nadal pobierać prowizję podstawową za obrót akcjami groszowymi (OTCBB). Niektóre transakcje z funduszami wspólnego inwestowania wiążą się z opłatami, a nadal naliczane są prowizje za transakcje obligacjami i transakcje dokonywane z pomocą żywego brokera.

Płatność za przepływ zamówień

Płatność za przepływ zamówień nadal generuje przychody dla większości brokerów. Niektórzy brokerzy, tacy jak Robinhood, czerpią znaczną część swoich dochodów dzięki tej praktyce. Brokerzy, którzy kierują zamówienia w celu wygenerowania płatności za przepływ zamówień, zwykle nie szukają najlepszej ceny. Robinhood na początku oferował darmowy handel, ponieważ sądził, że może zrekompensować utracone przychody z prowizji płatnością za realizację zamówień, gdy będzie miała znaczną bazę klientów składających zlecenia.

Zgodnie z art. 606 Regulaminu SEC maklerzy-pośrednicy kierujący zamówienia w imieniu klientów są zobowiązani do publikowania kwartalnych raportów, które wymieniają miejsca wykorzystywane do zamówień klientów. Raporty te można znaleźć na stronach brokerów pod nagłówkiem Reguły 606 Raporty, choć nie są łatwe do odczytania. Możesz także poprosić swojego brokera o raport określający, gdzie twoje własne zamówienia były kierowane przez ostatnie sześć miesięcy.

Kto nadal pobiera prowizje?

Niektórzy brokerzy nadal pobierają prowizje od transakcji na akcjach i opcjach, w tym Vanguard i Merrill Edge. Vanguard wskazuje, że możesz handlować około 1800 ETFami online bez prowizji, a obserwatorzy branżowi szacują, że transakcje te stanowią przeważającą większość dokonywaną przez ich klientów.

Merrill Edge ma opłatę w wysokości 6, 95 USD notowaną za prowizje od akcji i ETF, ale oferuje również 10 -100 transakcji bez opłat miesięcznie dla klientów, którzy mają znaczące relacje z brokerem lub jego spółką dominującą, Bank of America. Rzecznik powiedział nam na początku tego roku, że szacuje, że 90% transakcji na akcjach składanych przez ich klientów jest bezpłatne. Jednak Merrill Edge nadal pobiera prowizję za etap za transakcje opcjami, a bezpłatne transakcje nie mają zastosowania.

Kto wygrywa, a kto przegrywa?

Obniżenie prowizji za handel pomoże klientom brokerów internetowych poprzez obniżenie opłat za transakcje. Brokerzy z dużymi operacjami bankowymi, tacy jak Schwab, prawdopodobnie wyjdą zwycięzcami, podobnie jak brokerzy, którzy mogą przekonać swoich klientów do konsolidacji aktywów pod jednym dachem. Butler z działu Corporate Insight widzi przejście na świadczenia oparte na lojalności lub warstwowe, aby zachęcić klientów do konsolidacji swoich aktywów, dzięki czemu oferta jest lepsza, im więcej pieniędzy przyniesie, tym lepsze nagrody.

TD Ameritrade i E * TRADE najbardziej polegają na przychodach prowizyjnych firm notowanych na giełdzie. W okresie sześciu miesięcy kończącym się 30 czerwca 2019 r. Przychody TD Ameritrade z prowizji stanowiły 32% jego netto, podczas gdy E * TRADE odnotowało prawie 18%. Czy nastąpi przejęcie lub fuzja? Kilku analityków branżowych uważa, że ​​tak, ale nie chciałem być cytowanym ... jeszcze.

Chociaż niektórzy uważają, że platforma zerowej prowizji Robinhood zainspirowała te posunięcia, nie wyjaśnia to, dlaczego reakcja dużych brokerów zajęła pięć lat od uruchomienia tej firmy. Robinhood obudziło dużych brokerów, że nowicjusze handlujący nie chcą płacić prowizji.

Charles Schwab, założyciel i prezes jego tytułowej firmy, powiedział, że jego firma przeprowadziła się teraz, ale zawsze kierowała się w tym kierunku, ponieważ, jak powiedział Investopedia, „chciałem pobrać prowizje z formuły. wyniki inwestycyjne ”.

Co powinieneś zrobić?

Jak powinieneś zareagować na te obniżki prowizji? Jeśli twój broker obniżył stopy kapitału do zera, spójrz na swój portfel i rozważ odzyskanie strat podatkowych. Upewnij się, że Twój portfel jest odpowiednio zbilansowany między klasami aktywów i lokalizacjami geograficznymi za pomocą narzędzia alokacji aktywów. Transakcje te można teraz przeprowadzać bez konieczności pobierania opłaty prowizyjnej, co może pomóc jedynie w zwiększeniu zysków.