Dlaczego wskaźnik cen konsumpcyjnych jest kontrowersyjny?

Biuro Statystyki Pracy (BLS) opracowuje Indeks cen konsumpcyjnych (CPI). Jest to najczęściej obserwowana i stosowana miara inflacji w USA. Służy również do ustalenia rzeczywistego produktu krajowego brutto (PKB).

Z punktu widzenia inwestora CPI, jako wskaźnik inflacji, jest krytyczną miarą, którą można wykorzystać do oszacowania całkowitego zwrotu, w ujęciu nominalnym, wymaganego od inwestora, aby zrealizować swoje cele finansowe.

Od kilku lat kontrowersje dotyczą tego, czy CPI zawyża lub nie docenia inflacji, jak jest mierzona i czy jest odpowiednim wskaźnikiem inflacji. Jednym z głównych powodów tego twierdzenia jest to, że ekonomiści różnią się tym, jak według nich należy mierzyć inflację.

Kontrowersja

Pierwotnie CPI ustalano poprzez porównanie ceny stałego koszyka towarów i usług obejmującego dwa różne okresy. W tym przypadku CPI był indeksem kosztu towarów (COGI). Jednak z biegiem czasu Kongres USA przyjął pogląd, że CPI powinien odzwierciedlać zmiany kosztów w celu utrzymania stałego poziomu życia. W rezultacie CPI przekształcił się w wskaźnik kosztów utrzymania (COLI).

Z biegiem lat metodologia stosowana do obliczania CPI przeszła wiele zmian. Według BLS zmiany usunęły uprzedzenia, które spowodowały zawyżenie wskaźnika inflacji przez inflację. Nowa metodologia uwzględnia zmiany jakości towarów i substytucji. Zastąpienie, zmiana zakupów dokonywanych przez konsumentów w odpowiedzi na zmiany cen, zmienia względną wagę towarów w koszyku. Ogólny wynik jest zwykle niższy CPI. Jednak krytycy postrzegają zmiany metodologiczne i przejście z COGI na COLI jako celową manipulację, która pozwala rządowi USA zgłosić niższy CPI.

John Williams, amerykański ekonomista i analityk raportów rządowych, woli CPI lub miarę inflacji obliczoną przy użyciu oryginalnej metodologii opartej na koszyku towarów o ustalonych ilościach i cechach.

David Ranson, inny ekonomista z USA, kwestionuje również wiarygodność oficjalnego CPI jako wskaźnika inflacji. W przeciwieństwie do Williamsa Ranson nie popiera poglądu, że CPI jest manipulowany. Zamiast tego pogląd Ransona jest taki, że CPI jest opóźnionym wskaźnikiem inflacji i nie jest dobrym wskaźnikiem bieżącej inflacji. Według Ransona wzrosty cen towarów są lepszym wskaźnikiem bieżącej inflacji, ponieważ inflacja początkowo wpływa na ceny towarów i może upłynąć kilka lat, zanim inflacja towarów przejdzie przez gospodarkę i znajdzie odzwierciedlenie w CPI. Ranson opiera swoją miarę inflacji na koszyku towarów z metali szlachetnych.

Od razu widać, że istnieją trzy różne definicje CPI. Ponieważ definicje te nie są równoważne pod względem operacyjnym, każda metoda pomiaru inflacji prowadzi do różnych wyników.

Różne poziomy CPI lub inflacji

Różne metody pomiaru inflacji dają różne wskaźniki inflacji w tym samym okresie. Na przykład w podsumowaniu wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych z listopada 2006 r., Opublikowanym przez BLS, stwierdzono, że „w ciągu pierwszych 11 miesięcy 2006 r. CPI-U wzrósł o 2, 2% rocznej stopy skorygowanej sezonowo (SAAR)”. Oszacowanie CPI przez Williamsa w tym samym okresie wyniosło 5, 3%, a Ransona oszacowało 8, 2%.

Różnice między CPS BLS a liczbami uzyskanymi przez Williamsa i Ransona byłyby na tyle duże, że gdyby manipulować CPI w dół, wynik planu inwestycyjnego mógłby być mniej niż skuteczny. Dlatego rozważny inwestor może chcieć uzyskać więcej wglądu i lepszego zrozumienia tych odmiennych poglądów na temat wskaźników CPI i inflacji oraz wpływu, jaki mogą one mieć na ich decyzje inwestycyjne.

Obliczenia inflacji i zysków

Stopa inflacji wpływa również na wyniki obliczane przez inwestorów i analityków, którzy określają zwrot z portfela. Inwestorzy muszą obliczyć całkowitą wymaganą stopę zwrotu (RRR) według wartości nominalnej, biorąc pod uwagę wpływ inflacji. Wraz ze wzrostem stopy inflacji należy uzyskać wyższe nominalne zwroty, aby uzyskać pożądaną rzeczywistą stopę zwrotu. Nominalny roczny wymagany całkowity zwrot jest przybliżony jako rzeczywisty wymagany zwrot powiększony o stopę inflacji. W przypadku krótkich horyzontów inwestycyjnych metoda przybliżona działa dobrze.

Jednak w przypadku dłuższych horyzontów inwestycyjnych (takich jak 20 lat lub więcej) należy zastosować nieco inną metodę, ponieważ metoda przybliżona wprowadzi dodatkową niedokładność, która będzie się pogarszać wraz ze wzrostem horyzontu inwestycyjnego. Dokładniejsze oszacowanie nominalnego rocznego wymaganego całkowitego zwrotu oblicza się jako iloczyn jednego powiększonego o roczną stopę inflacji i jednego powiększonego o wymaganą roczną rzeczywistą stopę zwrotu.

Poniższa tabela mierzy trzy odpowiednie metody obliczania inflacji z pożądaną 3% stopą realnego zwrotu. Wyniki w tabeli pokazują, że wraz ze wzrostem różnicy między stopą inflacji a rzeczywistą stopą zwrotu wzrasta różnica między przybliżoną a dokładnie określoną całkowitą wymaganą stopą zwrotu.

Efekt tych różnic jest powiększany wraz ze wzrostem horyzontu inwestycyjnego. Następna tabela pokazuje wpływ na wartość 1 USD obliczoną na 10, 20 i 30 lat przy różnych nominalnych całkowitych wymaganych zwrotach określonych dla każdego oszacowania inflacji. Pierwsza stopa zwrotu w każdej parze to przybliżony zwrot, a druga stopa jest dokładniej określona.

Wpływ na PKB

PKB jest jednym z wielu wskaźników ekonomicznych, które inwestorzy mogą wykorzystać do oceny tempa wzrostu i siły gospodarki. CPI odgrywa istotną rolę w określaniu realnego PKB. Dlatego manipulacja CPI może oznaczać manipulację PKB, ponieważ CPI służy do deflacji niektórych nominalnych składników PKB pod kątem skutków inflacji. CPI i PKB mają odwrotną zależność, więc niższy CPI - i jego odwrotny wpływ na PKB - może sugerować inwestorom, że gospodarka jest silniejsza niż w rzeczywistości.

CPI i wydatki rządowe

Rządy wykorzystują również CPI do ustalania przyszłych wydatków. Wiele wydatków rządowych opiera się na CPI, a zatem każde obniżenie CPI miałoby znaczący wpływ na przyszłe wydatki rządowe.

Niższy CPI zapewnia co najmniej dwie główne korzyści dla rządu:

1. Wiele płatności rządowych, takich jak ubezpieczenie społeczne i zwroty z TIPS, są powiązane z poziomem CPI. Dlatego niższy CPI przekłada się na niższe płatności - i niższe wydatki rządowe.
2. CPI defluje niektóre składniki użyte do obliczenia realnego PKB - niższa stopa inflacji odzwierciedla zdrowszą gospodarkę. Innymi słowy, jeśli prawdziwa stopa inflacji jest wyższa niż CPI, jak oblicza ją rząd, wówczas realna stopa zwrotu inwestora będzie niższa niż pierwotnie oczekiwano, ponieważ nieplanowana kwota inflacji pochłania zyski.

Czynniki dodawane do kontrowersji

Wiele czynników przyczyniających się do kontrowersji dotyczących CPI jest owiniętych złożonością związaną z metodologią statystyczną. Inni ważni uczestnicy kontrowersji zależą od definicji inflacji i faktu, że inflacja musi być mierzona przez pełnomocnika.

BLS opisuje CPI jako miernik średniej zmiany cen towarów i usług w czasie nabywanych przez gospodarstwa domowe na podstawie średniej z dnia na dzień. BLS wykorzystuje ramy kosztów utrzymania, aby kierować swoimi decyzjami dotyczącymi procedur statystycznych zastosowanych do określenia CPI. Ramy te oznaczają, że stopa inflacji wskazywana przez CPI odzwierciedla zmiany w kosztach utrzymania lub koszcie utrzymania stałego poziomu życia lub jakości życia. Innymi słowy, jest to wskaźnik kosztów utrzymania.

Procedury stosowane przez BLS do obliczenia CPI zostały szczegółowo przedstawione w Podręczniku metod BLS, rozdział 17, zatytułowanym „Indeks cen konsumpcyjnych” .

CPI i zachowanie konsumentów

Aby zilustrować uproszczony przykład wpływu CPI na zachowanie konsumentów i jego różne metodologie obliczeniowe, załóż następujący scenariusz, w którym podstawienie następuje na poziomie pozycji w ramach kategorii zgodnie z metodologią BLS.

Załóżmy, że jedynym dobrem konsumpcyjnym jest wołowina. Dostępne są tylko dwa różne cięcia; filet mignon (FM) i stek t-bone (TS). W poprzednim okresie, kiedy ostatnio mierzono ceny i zużycie, zakupiono tylko FM, a cena TS była o 10% niższa niż cena FM. Przy następnym pomiarze ceny wzrosły o 10%. Zestaw cen opracowano w celu odzwierciedlenia tego scenariusza i przedstawiono w poniższej tabeli.

CPI lub inflacja dla tego wymyślonego scenariusza jest obliczana jako wzrost kosztu stałej ilości i jakości wołowiny lub stałego koszyka dóbr. Stopa inflacji wynosi 10%. Jest to zasadniczo sposób, w jaki CPI został pierwotnie obliczony przez BLS, i jest to metodologia stosowana przez Williamsa. Na tę metodę nie ma wpływu to, czy konsumenci zmieniają swoje nawyki zakupowe w odpowiedzi na wzrost cen.

Obecna metodologia obliczania CPI BLS uwzględnia zmiany preferencji zakupowych konsumentów. W przedstawionym uproszczonym przykładzie, jeśli nie nastąpi zmiana w zachowaniu konsumenta, wówczas obliczony CPI wyniesie 10%. Ten wynik jest identyczny z uzyskanym przy zastosowaniu metody stałego koszyka stosowanej przez Williamsa. Jeśli jednak konsumenci zmienią swoje zachowania zakupowe i całkowicie zastąpią TS FM, CPI wyniesie 0%. Jeśli konsumenci zmniejszą zakupy FM o 50% i zamiast tego zakupią TS, obliczony przez BLS CPI wyniesie 5%.

Poprzednie obliczenia wykazały, że metodologia CPI stosowana przez BLS, biorąc pod uwagę opisany powyżej scenariusz i zachowania konsumentów, skutkuje CPI, który zależy od zachowań konsumentów. Ponadto można zmierzyć poziom inflacji niższy niż obserwowany wzrost cen. Chociaż ten przykład jest wymyślony, podobne efekty w realnym świecie zdecydowanie mieszczą się w zakresie możliwości.

Co powinni zrobić inwestorzy ">

Inwestorzy mogliby wykorzystać oficjalne numery CPI, akceptując dane rządowe według wartości nominalnej. Alternatywnie, inwestorzy stają przed wyborem inflacji Williamsa lub Ransona, domyślnie przyjmując argument, że oficjalnie podane dane są niewiarygodne. Dlatego do inwestorów należy uzyskanie informacji na ten temat i zajęcie własnego stanowiska w tej sprawie.

Różne poziomy CPI dla pojedynczego wzrostu ceny, w zależności od zachowań konsumentów, można obliczyć przy użyciu metodologii BLS i nie jest wykluczone, że w zależności od wzorców konsumpcji konsument może odczuwać różne stopy inflacji. Dlatego odpowiedź może być specyficzna dla inwestorów.

Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.

← Seria 9/10

7 lekcji finansowych do opanowania według wieku 30 lat →