Obligacja dwuwalutowa
Obligacja dwuwalutowa jest instrumentem dłużnym, w którym kupon i spłata kwoty głównej są dokonywane w dwóch różnych walutach. Waluta, w której emitowana jest obligacja, zwana walutą bazową, będzie walutą, w której dokonywane są spłaty odsetek. Waluta główna i kwota są ustalane w momencie emisji obligacji.
PRZEŁAMANIE Obligacji dwuwalutowych
Obligacja dwuwalutowa jest syntetycznym papierem wartościowym, który jest spłacany w jednej walucie, natomiast odsetki w całym okresie trwania obligacji są dokonywane w innej walucie. Na przykład obligacja wyemitowana w dolarach amerykańskich, która płaci odsetki w euro, będzie uważana za obligację dwuwalutową. W przypadku niektórych obligacji dwuwalutowych odsetki są wypłacane w walucie inwestora, a spłata kapitału w walucie krajowej emitenta. Jeszcze inne obligacje dokonują płatności odsetek w walucie podmiotu emitującego i spłacają kapitał w walucie inwestora. Odsetki kuponowe od obligacji dwuwalutowych są zwykle ustalane według wyższej stopy procentowej niż porównywalne obligacje o stałej stopie procentowej i są wypłacane w walucie o niższym lub niższym kursie.
Spójrzmy na przykład ustalenia uczciwej stopy procentowej obligacji dwuwalutowej. Załóżmy, że obligacja jest emitowana o wartości nominalnej 1000 USD i ma datę wykupu równą jeden rok. Odsetki będą wypłacane w dolarach amerykańskich, a główna spłata w terminie zapadalności będzie wyrażona w euro. Obecny kurs kasowy wynosi 1, 24 EURUSD. W związku z tym wartość spłaty kapitału na obligację ustala się na (1000 USD x 1 EUR) / 1, 24 USD = 806, 45 EUR. Na koniec pierwszego roku przepływy pieniężne z tej obligacji wynoszą 1000 USD + 806, 45 EUR. Jeżeli roczne stawki rynkowe wynoszą 4% na rynku dolara i 7% na rynku euro, stopa procentowa, według której należy wyemitować obligację, wynosi:
1000 = (1000r / 1, 04) + 1, 24 (806, 45 / 1, 07)
1000 = (1000r / 1, 04) + 934, 58
1040 = 1000r + 971, 96
r = 0, 068 lub 6, 8%
Kurs wymiany związany z kuponem i kwotą główną może zostać określony w momencie emisji obligacji w umowie powierniczej. Emitent może również podjąć decyzję o dokonaniu płatności w oparciu o stawki kasowe w momencie wypłacania kuponów i zleceniodawców. Emitent obligacji dwuwalutowych zazwyczaj ustala kurs wymiany, który umożliwia płatności w silniejszej walucie w celu większego wzrostu wartości. Ponadto wyznaczona kwota spłaty kapitału w terminie zapadalności pozwala na pewną aprecjację kursu walutowego silniejszej waluty.
Obligacje dwuwalutowe podlegają ryzyku walutowemu. Jeżeli waluta, w której spłacony zostanie kapitał, zyska, obligatariusz będzie zarabiał; jeśli się to straci, straci pieniądze. Inwestorzy mogą stosować swapy dwuwalutowe o stałym kursie w momencie emisji, aby zrównoważyć ryzyko walutowe obligacji dwuwalutowych. Obligacje dwuwalutowe są również wykorzystywane do bezpośredniego zabezpieczenia ryzyka kursowego bez konieczności przeprowadzania transakcji na rynkach walutowych.
Emisje obligacji dwuwalutowych są najczęściej inicjowane przez międzynarodowe korporacje i handlowców na rynku euroobligacji. Odmiany obligacji dwuwalutowych to obligacje Shogun, obligacje powiązane z jenem, obligacje z wieloma klauzulami walutowymi, obligacje do zapłaty odsetek zagranicznych oraz obligacje rajskie i piekielne.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.