Obligacja na żądanie
Obligacja na żądanie to obligacja, którą emitent może wykupić, zanim osiągnie określony termin wykupu. Zasadniczo obligacja na żądanie umożliwia spółce emitującej spłatę zadłużenia wcześniej. Firma może zdecydować się na wezwanie do zapłaty obligacji, jeśli rynkowe stopy procentowe zmienią się w korzystnym kierunku i pozwoli im zaciągać pożyczki według bardziej korzystnej stopy procentowej.
Obligacje na żądanie są również korzystne dla inwestorów, ponieważ zazwyczaj oferują atrakcyjną stopę procentową lub stopę kuponową ze względu na ich możliwy do wywołania charakter. Inną nazwą obligacji na żądanie jest obligacja umorzona.
1:19Obligacja na żądanie
Objaśnialne obligacje wyjaśnione
Obligacja na żądanie to instrument dłużny, w którym emitent zastrzega sobie prawo do zwrotu kapitału inwestora i zatrzymania płatności odsetek przed terminem wykupu obligacji. Korporacje mogą emitować obligacje w celu finansowania ekspansji lub spłaty innych pożyczek. Jeśli spodziewają się, że rynkowe stopy procentowe spadną, mogą wyemitować obligację na żądanie, umożliwiając im wcześniejszy wykup i zabezpieczenie innych finansowania po niższej stopie. Oferta obligacji określi warunki, w których spółka może wycofać notę.
Obligację wymagalną do wykupu zazwyczaj wywołuje się w wartości nieznacznie przekraczającej wartość nominalną długu. Im wcześniej w czasie trwania obligacji zostanie wywołany, tym wyższa będzie jego wartość wezwania. Na przykład obligację o terminie wykupu w 2030 r. Można wezwać w 2020 r. Może ona wykazywać cenę na żądanie wynoszącą 102. Cena ta oznacza, że inwestor otrzymuje 1 020 USD za każde 1000 USD wartości nominalnej swojej inwestycji. Obligacja może również przewidywać, że cena wczesnego połączenia spadnie do 101 po roku.
Kluczowe dania na wynos
- Obligacja na żądanie to taka, która może zostać wcześniej wykupiona przez emitenta przed terminem wykupu.
- Obligacja na żądanie umożliwia przedsiębiorstwom spłatę zadłużenia wcześniej i skorzystanie z korzystnych zmian stóp procentowych.
- Obligacja na żądanie przynosi inwestorowi atrakcyjne stopy procentowe lub kuponowe.
- Inna nazwa obligacji na żądanie to obligacja umowna.
Rodzaje obligacji na żądanie
Obligacje na żądanie występują w wielu odmianach. Opcjonalne umorzenie umożliwia emitentowi wykup swoich obligacji zgodnie z warunkami emisji obligacji. Jednak nie wszystkie obligacje są na żądanie. Obligacje skarbowe i bony skarbowe nie podlegają rozliczeniu, chociaż istnieje kilka wyjątków.
Większość obligacji komunalnych i niektórych obligacji korporacyjnych jest na żądanie. Obligacja komunalna ma funkcje kupna, które można zrealizować po upływie określonego okresu, na przykład 10 lat.
Wykup funduszu tonącego wymaga od emitenta przestrzegania ustalonego harmonogramu przy jednoczesnym wykupie części lub całości zadłużenia. W określonych terminach spółka przekaże część obligacji obligatariuszom. Tonący fundusz pomaga firmie oszczędzać pieniądze w czasie i unikać dużych płatności ryczałtowych w terminie zapadalności. W ramach tonącego funduszu wyemitowane są obligacje, przy czym niektóre z nich można spłacić w celu spłacenia zadłużenia przez spółkę.
Nadzwyczajne umorzenie pozwala emitentowi na wywołanie swoich obligacji przed terminem zapadalności, jeśli wystąpią określone zdarzenia, takie jak uszkodzenie lub zniszczenie finansowanego projektu bazowego.
Ochrona połączeń odnosi się do okresu, w którym nie można wywołać obligacji. Emitent musi wyjaśnić, czy obligacja jest możliwa do wykupu i dokładne warunki opcji kupna, w tym, kiedy należy ustalić termin, w którym obligacja może zostać wywołana.
Stopy procentowe i obligacje na żądanie
Jeśli rynkowe stopy procentowe spadną po tym, jak korporacja wypuści obligację, firma może wyemitować nowy dług, otrzymując niższe oprocentowanie niż pierwotna obligacja na żądanie. Firma wykorzystuje wpływy z drugiej, niższej stawki emisji, aby spłacić wcześniej wymaganą gwarancję, korzystając z funkcji połączenia. W rezultacie firma zrefinansowała swoje zadłużenie, spłacając wyższe oprocentowanie na żądanie obligacji nowo wyemitowanym długiem według niższej stopy procentowej.
Wcześniejsza spłata zadłużenia poprzez wykonanie obligacji na żądanie pozwala zaoszczędzić na kosztach odsetkowych spółki i zapobiega długoterminowym trudnościom finansowym w przypadku pogorszenia się warunków ekonomicznych lub finansowych.
Jednak inwestor może nie zauważyć tak dobrze, jak spółka, gdy zostanie wywołana obligacja. Na przykład, powiedzmy, że wyemitowana jest obligacja kuponowa w wysokości 6%, której termin zapadalności przypada za pięć lat. Inwestor kupuje wartość 10 000 USD i otrzymuje płatności kuponowe w wysokości 6% x 10 000 USD lub 600 USD rocznie. Trzy lata po emisji stopy procentowe spadają do 4%, a emitent wzywa obligację. Obligatariusz musi oddać obligację, aby odzyskać kapitał, i nie są płacone żadne dalsze odsetki.
W tym scenariuszu obligatariusz nie tylko traci pozostałe odsetki, ale jest mało prawdopodobne, że będzie w stanie dopasować pierwotny kupon o wartości 6%. Sytuacja ta znana jest jako ryzyko reinwestycji. Inwestor może zdecydować się na reinwestycję przy niższej stopie procentowej i utratę potencjalnego dochodu. Ponadto, jeśli inwestor chce kupić kolejną obligację, cena nowej obligacji może być wyższa niż cena pierwotnej kwoty na żądanie. Innymi słowy, inwestor może zapłacić wyższą cenę za niższą rentowność. W rezultacie obligacja na żądanie może nie być odpowiednia dla inwestorów poszukujących stabilnego dochodu i przewidywalnych zwrotów.
Plusy i minusy obligacji na żądanie
Obligacje na żądanie zazwyczaj wypłacają inwestorom wyższy kupon lub stopę procentową niż obligacje niewymagalne. Korzyści odnoszą także firmy, które wydają te produkty. Jeżeli rynkowa stopa procentowa spadnie poniżej stopy wypłacanej obligatariuszom, firma może wezwać do zapłaty. Mogą wówczas refinansować dług według niższej stopy procentowej. Ta elastyczność jest zazwyczaj bardziej korzystna dla biznesu niż w przypadku pożyczek bankowych.
Jednak nie każdy aspekt obligacji na żądanie jest korzystny. Emitent zwykle wywołuje obligację, gdy spadną stopy procentowe. To wezwanie naraża inwestora na zastąpienie inwestycji stopą, która nie zwróci takiego samego poziomu dochodu. I odwrotnie, gdy stopy rynkowe rosną, inwestor może pozostawać w tyle, gdy ich fundusze są powiązane w produkt, który płaci niższą stopę. Wreszcie, firmy muszą zaoferować wyższy kupon, aby przyciągnąć inwestorów. Ten wyższy kupon zwiększy całkowity koszt przyjmowania nowych projektów lub rozszerzeń.
Plusy
Zapłać wyższy kupon lub stopę procentową
Dług finansowany przez inwestorów zapewnia emitentowi większą elastyczność
Pomaga firmom w pozyskiwaniu kapitału
Funkcje połączeń umożliwiają odzyskanie i refinansowanie długu
Cons
Inwestorzy muszą zastąpić tzw. Obligacje produktami o niższym oprocentowaniu
Inwestorzy nie mogą skorzystać, gdy stopy rynkowe wzrosną
Stawki kuponów są wyższe, co podnosi koszty dla firmy
Przykład świata rzeczywistego
Powiedzmy, że Apple Inc. (APPL) decyduje się pożyczyć 10 mln USD na rynku obligacji i emituje 6% kuponową obligację z terminem zapadalności za pięć lat. Firma wypłaca swoim obligatariuszom 6% x 10 milionów USD lub 600 000 USD rocznie w formie odsetek.
Po trzech latach od daty emisji stopy procentowe spadają o 200 punktów bazowych (BPS) do 4%, co skłania spółkę do wykupu obligacji. Zgodnie z warunkami umowy obligacji, jeśli spółka wywoła obligacje, musi zapłacić inwestorowi 102 USD premii do wartości nominalnej. Dlatego firma wypłaca inwestorom obligacji 10, 2 mln USD, które pożycza od banku według 4% stopy procentowej. Ponownie wystawia obligację z oprocentowaniem 4% i sumą główną w wysokości 10, 2 mln USD, zmniejszając roczną spłatę odsetek do 4% x 10, 2 mln USD lub 408 000 USD.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.