Wpływ rządów na rynki

W latach dwudziestych bardzo niewiele osób określiłoby rząd jako głównego gracza na rynkach. Dzisiaj bardzo niewiele osób wątpi w to stwierdzenie. W tym artykule przyjrzymy się, jak rząd wpływa na rynki i wpływa na biznes w sposób, który często ma nieoczekiwane konsekwencje.

Polityka pieniężna: prasa drukarska

Ze wszystkich broni w arsenale rządu polityka pieniężna jest zdecydowanie najsilniejsza. Niestety jest również najbardziej nieprecyzyjny. To prawda, że ​​rząd może dokonać drobnej kontroli dzięki polityce podatkowej, aby przenosić kapitał między inwestycjami, przyznając korzystny status podatkowy (skorzystały z tego obligacje samorządowe). Ogólnie jednak rządy dążą do dużych, szeroko zakrojonych zmian, zmieniając krajobraz monetarny.

Inflacja walutowa

Rządy są jedynymi podmiotami, które mogą legalnie tworzyć własne waluty. Kiedy mogą sobie na to pozwolić, rządy zawsze chcą zawyżać walutę. Dlaczego? Ponieważ zapewnia to krótkoterminowy wzrost gospodarczy, ponieważ firmy pobierają więcej opłat za swoje produkty; zmniejsza również wartość obligacji rządowych emitowanych w zawyżonej walucie i będących własnością inwestorów.

Napompowane pieniądze wydają się chwilowo dobre, szczególnie dla inwestorów, którzy widzą, jak rosną zyski przedsiębiorstw i ceny akcji, ale długoterminowy wpływ to erozja wartości we wszystkich obszarach. Oszczędności są bezwartościowe, karzą oszczędzających i kupujących obligacje. Dla dłużników jest to dobra wiadomość, ponieważ muszą teraz płacić mniejszą wartość, aby spłacić swoje długi - ponownie, szkodząc ludziom, którzy kupili obligacje bankowe na podstawie tych długów. To sprawia, że ​​zaciąganie pożyczek jest bardziej atrakcyjne, ale stopy procentowe wkrótce wzrosną, aby odebrać tę atrakcję.

Polityka fiskalna: stopy procentowe

Stopy procentowe są kolejną popularną bronią, chociaż często są używane do przeciwdziałania inflacji. Wynika to z faktu, że mogą pobudzać gospodarkę niezależnie od inflacji. Obniżanie stóp procentowych za pośrednictwem Rezerwy Federalnej - w przeciwieństwie do ich podwyższania - zachęca firmy i osoby prywatne do pożyczania większej ilości i kupowania większej ilości. Niestety prowadzi to do powstania baniek spekulacyjnych, w których - w przeciwieństwie do stopniowej erozji inflacji - niszczone są ogromne ilości kapitału, co prowadzi nas starannie do następnego sposobu, w jaki rząd może wpłynąć na rynek.

Pakiety ratunkowe

Po kryzysie finansowym z lat 2008–2010 nie jest tajemnicą, że rząd USA chce ratować sektory, które popadły w kłopoty. Fakt ten był znany jeszcze przed kryzysem. Kryzys oszczędności i pożyczek w 1989 r. Był niesamowicie podobny do ratowania banku w 2008 r., Ale rząd ma nawet historię oszczędzania przedsiębiorstw niefinansowych, takich jak Chrysler (1980), Penn Central Railroad (1970) i ​​Lockheed (1971). W odróżnieniu od bezpośrednich inwestycji w ramach programu pomocy dla trudnych aktywów (TARP), te pakiety ratunkowe miały formę gwarancji kredytowych.

Pakiety ratunkowe mogą zniekształcić rynek, zmieniając zasady, aby umożliwić przetrwanie źle zarządzanym firmom. Często ratowania te mogą zaszkodzić akcjonariuszom uratowanej firmy lub pożyczkodawcom firmy. W normalnych warunkach rynkowych firmy te wycofałyby się z działalności i zobaczyłyby, że ich aktywa są sprzedawane bardziej wydajnym firmom w celu spłacenia wierzycieli i, jeśli to możliwe, akcjonariuszy. Na szczęście rząd wykorzystuje swoją zdolność tylko do ochrony najbardziej systemowo istotnych branż, takich jak banki, ubezpieczyciele, linie lotnicze i producenci samochodów.

Dotacje i taryfy

Dotacje i taryfy są zasadniczo tymi samymi rzeczami z punktu widzenia podatnika. W przypadku dotacji rząd opodatkuje ogół społeczeństwa i przekazuje pieniądze wybranej branży, aby zwiększyć jej rentowność. W przypadku taryfy rząd nakłada podatki na produkty zagraniczne, aby były one droższe, umożliwiając dostawcom krajowym naliczanie wyższych opłat za ich produkty. Oba te działania mają bezpośredni wpływ na rynek.

Wsparcie rządu dla branży stanowi silną zachętę dla banków i innych instytucji finansowych do zapewnienia tym branżom korzystnych warunków. To preferencyjne traktowanie ze strony rządu i finansowania oznacza, że ​​więcej kapitału i zasobów zostanie wydanych w tej branży, nawet jeśli jedyną przewagą komparatywną, jaką ma, jest wsparcie rządu. Ten drenaż zasobów wpływa na inne, bardziej globalnie konkurencyjne branże, które teraz muszą ciężej pracować, aby uzyskać dostęp do kapitału. Efekt ten może być bardziej wyraźny, gdy rząd działa jako główny klient dla niektórych branż, co prowadzi do dobrze znanych przykładów zawyżania liczby wykonawców i chronicznie opóźnionych projektów.

Przepisy i podatek od osób prawnych

Świat biznesu rzadko narzeka na dofinansowanie i preferencyjne traktowanie niektórych branż, być może dlatego, że wszyscy pokładają w nich tajemną nadzieję. Jednak jeśli chodzi o przepisy i podatki, wyją - i nie niesprawiedliwie. Jakie dotacje i taryfy mogą dać przemysłowi w postaci przewagi komparatywnej, regulacji i podatków, mogą zabrać wiele innych.

Lee Iacocca był dyrektorem generalnym Chryslera podczas jego pierwotnego wsparcia. W swojej książce Iacocca: An Autobiography wskazuje na wyższe koszty wciąż rosnących przepisów bezpieczeństwa, jako jeden z głównych powodów, dla których Chrysler potrzebował pomocy. Trend ten widać w wielu branżach. Wraz ze wzrostem przepisów, mniejsi dostawcy tracą na korzyści skali, jaką cieszą się większe firmy. Rezultatem jest ściśle regulowany przemysł z kilkoma dużymi firmami, które koniecznie są powiązane z rządem.

Wysokie podatki od zysków przedsiębiorstw mają inny skutek, ponieważ zniechęcają firmy do przyjazdu do kraju. Tak jak państwa o niskich podatkach mogą odciągać firmy od sąsiadów, tak kraje, które obniżają podatki, będą przyciągać wszelkie mobilne korporacje, co gorsza, firmy, które nie mogą się przenieść, płacą wyższy podatek i znajdują się w niekorzystnej sytuacji konkurencyjnej w biznesie a także w celu przyciągnięcia kapitału inwestora.

Dolna linia

Rządy mogą być najbardziej przerażającymi postaciami w świecie finansów. Za pomocą jednego przepisu, dotacji lub zmiany prasy drukarskiej mogą wysyłać fale uderzeniowe na całym świecie i niszczyć firmy oraz całe branże. Z tego powodu Fisher, Price i wielu innych znanych inwestorów uważało ryzyko legislacyjne za ogromny czynnik przy ocenie akcji. Wielka inwestycja może okazać się niezbyt duża, jeśli weźmie się pod uwagę rząd, pod którym działa.