Znajdź odpowiednią więź we właściwym czasie

Każdy portfel inwestycyjny powinien rozważyć przeznaczenie procentu funduszy na obligacje w pewnym momencie w trakcie życia inwestora. Wynika to z faktu, że obligacje zapewniają stabilne i względnie bezpieczne przepływy pieniężne (dochód), co ma zasadnicze znaczenie dla inwestora, który znajduje się w fazie wypłaty aktywów lub zabezpieczenia kapitału w planowaniu inwestycji, oraz dla inwestorów zbliżających się do tego etapu. Mówiąc najprościej, jeśli zależy Ci na dochodach z inwestycji, aby opłacić rachunki i codzienne wydatki na utrzymanie (lub w najbliższej przyszłości), powinieneś inwestować w obligacje.

W tym artykule omówimy kilka różnych rodzajów obligacji i określimy, w jaki sposób można je wykorzystać do osiągnięcia celów inwestora.

Budowanie portfela dla dochodu

W przeciwieństwie do inwestycji w akcje, portfel obligacji może być tak skonstruowany, aby dokładnie odpowiadał potrzebom inwestora w zakresie dochodów, ponieważ w przypadku akcji inwestor może być zależny od niepewnych i nieprzewidywalnych zysków kapitałowych na opłacenie rachunków. Ponadto, jeśli inwestor likwiduje akcje w celu uzyskania dochodów bieżących, być może będzie musiał to zrobić dokładnie w niewłaściwym czasie - gdy niestabilna sytuacja na giełdzie spadnie.

Dobrze ustrukturyzowany portfel obligacji nie ma tego problemu. Dochód może pochodzić z płatności kuponowych lub kombinacji płatności kuponowych i zwrotu kwoty głównej w terminie wykupu obligacji. Wszelkie dochody, które nie są potrzebne w terminie wykupu obligacji, są strategicznie inwestowane w inną obligację na przyszłe potrzeby - w ten sposób spełnione są wymogi dotyczące dochodów, przy zachowaniu maksymalnej kwoty kapitału. Najważniejsze jest to, że obligacje stanowią historycznie mniej zmienne, mniej ryzykowne i bardziej przewidywalne źródło dochodu niż akcje.

Istnieją obligacje skarbowe USA, obligacje korporacyjne, obligacje hipoteczne, obligacje o wysokiej stopie zwrotu, obligacje komunalne, obligacje zagraniczne i obligacje rynków wschodzących - żeby wymienić tylko kilka. Każdy typ występuje w różnych terminach zapadalności (od krótkoterminowych do długoterminowych). Przyjrzyjmy się bliżej wielu różnym rodzajom obligacji.

Obligacje skarbowe USA

Amerykańskie obligacje skarbowe są uważane za jedną z najbezpieczniejszych, jeśli nie najbezpieczniejszych inwestycji na świecie. Dla wszystkich celów i celów uważa się je za wolne od ryzyka. (Uwaga: są wolne od ryzyka kredytowego, ale nie ryzyka stopy procentowej).

Amerykańskie obligacje skarbowe są często wykorzystywane jako punkt odniesienia dla innych cen obligacji lub rentowności. Cenę każdej obligacji najlepiej zrozumieć, patrząc również na jej rentowność. Jako miarę względnej rentowności większości obligacji podaje się jako spread rentowności porównywalnych obligacji skarbowych USA.

Przykład: Spready wydajności

Spread dla niektórych obligacji korporacyjnych może wynosić 200 punktów bazowych powyżej obecnego 10-letniego Skarbu Państwa. Oznacza to, że obligacje korporacyjne przynoszą o dwa procent więcej niż obecny 10-letni Skarb. Dlatego jeśli założymy, że ta obligacja korporacyjna jest nieopłacalna (co oznacza, że ​​kapitału nie można wykupić wcześniej) i ma ten sam termin zapadalności co obligacja skarbowa, możemy zinterpretować dodatkowe dwa procent dochodu jako miarę ryzyka kredytowego . Ta miara ryzyka kredytowego lub spreadu zmieni się w zależności od konkretnych warunków rynkowych i spółki.

Jeśli chcesz zrezygnować z pewnego dochodu w zamian za portfel wolny od ryzyka, możesz użyć obligacji skarbowych do ustrukturyzowania portfela z płatnościami kuponowymi i terminami zapadalności odpowiadającymi Twoim potrzebom dochodowym. Kluczem do sukcesu jest zminimalizowanie ryzyka reinwestycji poprzez dopasowanie tych płatności kuponowych i terminów zapadalności tak ściśle, jak to możliwe, do twoich potrzeb dochodowych. Możesz nawet kupować amerykańskie obligacje skarbowe bezpośrednio w Departamencie Skarbu USA po takich samych cenach (rentownościach), jak duże firmy finansowe w Treasury Direct.

Obligacje przedsiębiorstw

Chociaż nie wszystkie spółki giełdowe zbierają pieniądze poprzez emisję obligacji, dostępne są obligacje korporacyjne tysięcy różnych emitentów. Obligacje korporacyjne wiążą się z ryzykiem kredytowym, dlatego należy je analizować w oparciu o perspektywy biznesowe spółki i przepływy pieniężne. Perspektywy biznesowe i przepływy pieniężne są różne - firma może mieć świetlaną przyszłość, ale może nie mieć bieżących przepływów pieniężnych w celu wywiązania się ze swoich zobowiązań dłużnych. Agencje ratingowe, takie jak Moody's i Standard & Poor's, wystawiają oceny obligacji korporacyjnych, aby pomóc inwestorowi ocenić zdolność emitenta do dokonywania terminowych odsetek i spłat kapitału.

Rentowność stanowi przydatną miarę względnej wartości między obligacjami korporacyjnymi oraz w odniesieniu do amerykańskich obligacji skarbowych. Porównując dwie lub więcej obligacji korporacyjnych w oparciu o dochód, ważne jest, aby uznać wagę terminu zapadalności.

Przykład: rentowność obligacji i ryzyko kredytowe

Pięcioletnia obligacja korporacyjna o rentowności wynoszącej siedem procent może nie mieć takiego samego ryzyka kredytowego jak dziesięcioletnia obligacja korporacyjna o takiej samej rentowności wynoszącej siedem procent. Jeśli pięcioletni Departament Skarbu USA przynosi cztery procent, a dziesięcioletni Departament Skarbu USA przynosi sześć procent, możemy dojść do wniosku, że 10-letnie obligacje korporacyjne wiążą się z mniejszym ryzykiem kredytowym, ponieważ są przedmiotem obrotu z „mocniejszą” stopą procentową Wskaźnik skarbowy. Zasadniczo im dłuższy jest termin zapadalności obligacji, tym wyższa jest rentowność wymagana przez inwestorów.

Podsumowując, nie próbuj dokonywać porównań wartości względnych na podstawie rentowności między obligacjami o różnych terminach zapadalności bez rozpoznania tych różnic. I uważaj na wszelkie funkcje połączeń (lub inne opcje opcji), które mogą mieć obligacje korporacyjne, i rozpoznaj je, ponieważ wpłyną one również na rentowność.

Dywersyfikacja jest kluczem do minimalizacji ryzyka przy jednoczesnym maksymalizowaniu zwrotu z portfela akcji i jest równie ważna w portfelu obligacji korporacyjnych. Obligacje korporacyjne można nabyć za pośrednictwem brokera detalicznego o minimalnej wartości nominalnej zwykle wynoszącej 1000 USD (ale często może być wyższa).

Listy zastawne

Obligacje hipoteczne są podobne do obligacji korporacyjnych, ponieważ niosą ze sobą pewne ryzyko kredytowe, a zatem handlują z spreadem rentowności do amerykańskich obligacji skarbowych. Obligacje hipoteczne wiążą się również z ryzykiem przedpłaty i przedłużenia. Tego rodzaju ryzyko stopy procentowej wiąże się z prawdopodobieństwem refinansowania przez kredytobiorców bazowych kredytów hipotecznych w związku ze zmianą dominujących stóp procentowych. Innymi słowy, listy zastawne mają wbudowaną opcję kupna, z której pożyczkobiorca może skorzystać w dowolnym momencie. Wycena tej opcji kupna w znacznym stopniu wpływa na dochody z hipotecznych papierów wartościowych. Musi to być dobrze zrozumiane przez każdego inwestora dokonującego porównań wartości względnej między listami zastawnymi i / lub innymi rodzajami obligacji.

Istnieją trzy ogólne rodzaje listów zastawnych: Ginnie Mae, obligacje agencyjne i obligacje marek własnych.

• Obligacje Ginnie Mae są wspierane przez pełną wiarę i kredyt rządu Stanów Zjednoczonych - pożyczki wspierające obligacje Ginnie Mae są gwarantowane przez Federal Housing Administration (FHA), Veterans Affairs lub inne federalne agencje mieszkaniowe.
• Agencyjne listy zastawne to te emitowane przez finansowane przez rząd przedsiębiorstwa finansowane przez rząd (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac i Federal Home Loan Banks. Chociaż obligacje te nie przynoszą pełnej wiary i uznania ze strony rządu USA, są one gwarantowane przez GSE, a rynek ogólnie uważa, że ​​firmy te mają domyślną gwarancję wsparcia ze strony rządu federalnego.
• Obligacje marek własnych są emitowane przez instytucje finansowe, takie jak duże instytucje inicjujące hipoteki lub firmy z Wall Street.

Obligacje Ginnie Mae nie wiążą się z ryzykiem kredytowym (podobnie jak amerykańskie obligacje skarbowe), agencyjne obligacje hipoteczne wiążą się z pewnym ryzykiem kredytowym, a obligacje hipoteczne marek własnych mogą wiązać się z dużym ryzykiem kredytowym.

Obligacje hipoteczne mogą być ważną częścią zdywersyfikowanego portfela obligacji, ale inwestor musi zrozumieć swoje unikalne ryzyko. Agencje ratingowe mogą udzielać wskazówek w zakresie oceny ryzyka kredytowego, ale uwaga - agencje ratingowe czasami mylą się. Listy zastawne można kupować i sprzedawać za pośrednictwem brokera detalicznego.

Obligacje wysokodochodowe, obligacje Muni i inne obligacje

Oprócz opisanych powyżej obligacji skarbowych, korporacyjnych i hipotecznych istnieje wiele innych obligacji, które można strategicznie wykorzystać w dobrze zdywersyfikowanym portfelu generującym dochód. Analiza rentowności tych obligacji w stosunku do amerykańskich obligacji skarbowych i porównywalnych obligacji tego samego typu i terminu zapadalności jest kluczem do zrozumienia ich ryzyka.

Podobnie jak w przypadku zmian cen akcji, rentowności obligacji nie są spójne w poszczególnych sektorach. Na przykład rentowności obligacji wysokodochodowych w porównaniu z obligacjami rynków wschodzących mogą ulec zmianie w związku ze zmianami ryzyka politycznego w krajach rozwijających się. Możesz skutecznie wykorzystać porównania rentowności między obligacjami i sektorami, aby dokonać analizy wartości względnej tylko wtedy, gdy zrozumiesz, skąd biorą się te różnice w rentowności. Upewnij się, że rozumiesz, jak termin zapadalności obligacji wpływa na jej rentowność - obejmuje to wbudowane opcje kupna lub opcje przedpłaty, które mogą zmienić termin zapadalności.

Dolna linia

Obligacje mają swoje miejsce w każdej długoterminowej strategii inwestycyjnej. Nie pozwól, aby oszczędności twojego życia zniknęły w wyniku zmienności na giełdzie. Jeśli zależysz od swoich inwestycji w zakresie dochodów lub w najbliższej przyszłości, powinieneś inwestować w obligacje. Inwestując w obligacje, dokonuj porównań wartości względnej na podstawie rentowności, ale upewnij się, że rozumiesz, w jaki sposób termin zapadalności i cechy obligacji wpływają na jej rentowność. Co najważniejsze, przestudiuj i zrozum odpowiednie stopy referencyjne, takie jak 10-letni Skarb Państwa, aby umieścić każdą potencjalną inwestycję we właściwej perspektywie.