Rabat na pierwotne wydanie - OID
Pierwotny rabat emisyjny (OID) to rabat cenowy od wartości nominalnej obligacji w momencie pierwszej emisji obligacji lub innego instrumentu dłużnego. Obligacje mogą być emitowane po cenie niższej niż ich wartość nominalna - zwana dyskontem. OID to kwota rabatu lub różnica między pierwotną wartością nominalną a ceną zapłaconą za obligację.
Emitenci obligacji wykorzystują pierwotne rabaty emisyjne, aby zachęcić kupujących do zakupu obligacji, aby emitenci mogli zebrać fundusze na swoją działalność. Wiele obligacji zerokuponowych wykorzystuje duże identyfikatory OID, aby zachęcić nabywców do zakupu produktu.
1:02Rabat na wydanie oryginalne
Objaśnione rabaty za wydanie pierwotne
Po zakupie emitent obligacji zazwyczaj płaci obligatariuszowi stopę procentową - zwaną kuponem - podczas gdy inwestor utrzymuje obligację. Okresowo obligatariusz otrzymuje płatności odsetkowe na podstawie stawki obligacji. Kiedy obligacja osiąga termin wykupu, inwestor otrzymuje zwrot wartości nominalnej zapłaconej za obligację.
Jednak niektóre obligacje sprzedają się po cenie niższej niż wartość nominalna lub nominalna obligacji. OID jest różnicą między ceną zapłaconą za obligację a jej wartością nominalną. OID można uznać za odsetki, ponieważ kupującemu płaci się wartość nominalną obligacji w terminie wymagalności, mimo że cena zakupu była niższa niż wartość nominalna.
Powiedzmy na przykład, że obligacja ma wartość nominalną 100 USD, i zwykle inwestor otrzymuje zwrot 100 USD w terminie wykupu. Jeśli inwestor kupi obligację za 95 USD i otrzyma 100 USD w terminie zapadalności, OID wynosi 5 USD lub zwrot z inwestycji.
W przeciwieństwie do tradycyjnych obligacji zysk z OID jest realizowany w terminie zapadalności dopiero wtedy, gdy inwestor otrzyma zwrot kwoty głównej kwoty nominalnej. Innymi słowy, OID jest wypłacany jako całkowita kwota w terminie zapadalności wraz z pierwotną zainwestowaną kwotą.
Kluczowe dania na wynos
- Pierwotny rabat emisyjny (OID) to różnica między pierwotną wartością nominalną a zdyskontowaną ceną zapłaconą za obligację.
- Obligacje OID mają potencjał do wzrostu, ponieważ inwestorzy mogą kupić obligacje po cenie niższej niż ich wartość nominalna.
- Obligacje OID sprzedawane z dyskontem mogą wskazywać, że emitent ma trudności finansowe i możliwe jest niewykonanie zobowiązania.
OID i stopy procentowe
Firma może mieć obligację, która sprzedaje z dyskontem do wartości nominalnej, a jednocześnie płaci odsetki okresowe. Jednak kwota OID ma tendencję do odwrotnej korelacji ze stopą procentową obligacji. Innymi słowy, im większy rabat, tym niższa stopa kuponu oferowana na obligacji.
Powodem ujemnej korelacji jest to, że firmy mogą emitować obligacje z dyskontem do wartości nominalnej, więc firma nie musi płacić inwestorom regularnej i stałej wyższej stopy procentowej. Chociaż odsetki od obligacji stanowią dochód dla inwestorów, są to koszty dla firm.
I odwrotnie, im wyższa stopa oprocentowania obligacji, tym mniej prawdopodobne jest, że sprzeda z dyskontem, a jej identyfikator OID, jeśli w ogóle, będzie mniejszy. Jeśli kurs obligacji jest atrakcyjny dla inwestorów, prawdopodobnie będzie wielu nabywców i popyt na obligację, więc nie będzie prawdopodobne, że będzie ona sprzedawana z dużą dyskontem.
Inwestorzy powinni zrozumieć, że tylko dlatego, że kupują obligacje ze zniżką, nie oznacza to, że jest to okazja. Zwrot uzyskany dla OID może ostatecznie być niższy niż stopa procentowa oferowana w przypadku tradycyjnej obligacji o stałym oprocentowaniu. Porównanie jest ważne, ponieważ pierwotna zniżka emisji plus suma regularnych płatności kuponowych musi być wyższa niż alternatywnych produktów o stałej stopie procentowej, aby była to okazja.
Obniżka emisji pierwotnej i obligacje o zerowym kuponie
Obligacje z najwyższymi pierwotnymi rabatami emisyjnymi są zazwyczaj obligacjami zerokuponowymi. Jak sama nazwa wskazuje, te instrumenty dłużne nie płacą odsetek kuponowych. Bez tego, aby zachęcić kupujących, muszą oferować głębsze rabaty w porównaniu do obligacji, które płacą odsetki i sprzedają według ich wartości nominalnych. Jedynym sposobem na uzyskanie przez inwestorów dochodu z obligacji zerokuponowej jest różnica między ceną zakupu obligacji a jej wartością nominalną w terminie wykupu.
Obligacje zerokuponowe oszczędzają koszty wypłaty odsetek dla emitenta kosztem niższej początkowej ceny sprzedaży. Gdy obligacje dojrzeją, są one wymieniane na pełną wartość nominalną.
Ponieważ nie płacą kuponu, wahania stóp procentowych nie mają wpływu na obligacje zerokuponowe. Zazwyczaj, jeżeli stopy procentowe znacznie wzrosną, istniejące obligacje o stałym oprocentowaniu stają się mniej atrakcyjne, a ich ceny spadają, gdy inwestorzy sprzedają je za obligacje o wyższej stopie procentowej gdzie indziej. I odwrotnie, jeśli stopy procentowe znacznie spadną, istniejące obligacje o stałym oprocentowaniu stają się bardziej atrakcyjne, a ich ceny rosną, gdy inwestorzy pędzą je kupić.
Bez wpływu zmian rynkowej stopy procentowej niektórzy uważają te inwestycje za mało ryzykowne. Jednak obligacje zerokuponowe zasadniczo nie są tak płynne, więc na wtórnym rynku obligacji będą ograniczeni kupujący i sprzedający.
Rabaty za wydanie pierwotne i ryzyko niewykonania zobowiązania
Tak jak trzeba zbadać sweter sprzedający się pod kątem rabatu na wady, tak samo należy zachować ostrożność w przypadku obligacji OID. Ten, który oferuje duży OID, może sprzedawać ze zniżką, ponieważ emitent obligacji jest w trudnej sytuacji finansowej. Ponadto sprzedaż obligacji ze zniżką może oznaczać brak inwestorów chętnych do jej zakupu z jakiegoś powodu. Można spodziewać się, że spółka może nie wywiązać się z zobowiązania. Niewypłacalność ma miejsce wtedy, gdy emitent nie może już spłacać odsetek ani spłacać kwoty głównej, którą pierwotnie zainwestowali obligatariusze.
W przypadku niewypłacalności obligacji korporacyjnych inwestorzy nie mają możliwości skorzystania. Chociaż obligatariusze są płaceni przed zwykłymi akcjonariuszami w przypadku bankructwa spółki, nie ma gwarancji, że inwestor otrzyma zwrot pełnej kwoty swojej inwestycji, jeśli w ogóle.
Chociaż inwestorzy otrzymują rekompensatę za ryzyko, ponieważ mogą kupić obligację po obniżonej cenie, powinni dokładnie rozważyć ryzyko i korzyści.
Plusy
Inwestorzy płacą mniej niż wartość nominalna za obligację OID.
Obligacje zerokuponowe wykorzystują duże OID, aby zachęcić inwestorów.
Obligacje OID są mniej podatne na wahania stóp procentowych.
Cons
Obligacje zdyskontowane mogą wskazywać na trudności finansowe emitenta.
OID nie może zrównoważyć stóp oferowanych przez tradycyjne obligacje o stałym oprocentowaniu.
Inwestorzy mogą napotkać roczne zobowiązanie podatkowe przed wykupem obligacji.
Rabaty za pierwotne wydanie i obowiązek podatkowy
Ważne jest, aby inwestorzy skontaktowali się z doradcą podatkowym lub zapoznali się z kodeksem podatkowym IRS przed zainwestowaniem w obligacje, które są uważane za rabaty za pierwszą emisję. Jest prawdopodobne, że różnica między zdyskontowaną ceną zakupu a wartością nominalną podlega opodatkowaniu. Jednak inwestorzy mogą być zobowiązani do zadeklarowania części dochodu uzyskanego każdego roku, w którym posiadają obligację, mimo że nie otrzymali kwoty nominalnej w terminie zapadalności.
Przykład rzeczywistego rabatu na oryginalne wydanie
Jako przykład rozważmy ofertę KushCo Holdings Inc. z 2019 r. (KSHB). Według The Associated Press News, firma wystawia niezabezpieczoną notatkę dla seniora za ponad 21, 3 miliona USD. Ta 18-miesięczna notatka jest wydawana jako zniżka na oryginalne wydanie.
Emisja jest umieszczana w prywatnej firmie zajmującej się plasowaniem i nie będzie zarejestrowana zgodnie z amerykańską ustawą o papierach wartościowych, i jako taka nie może być sprzedawana w Stanach Zjednoczonych. Akcje spółki są obecnie w obrocie pozagiełdowym, a Morningstar pokazuje, że spółka zaksięgowała ujemną gotówkę przepływ w wysokości 32, 8 mln USD w 2018 r.
Porównaj rachunki inwestycyjne Nazwa dostawcy Opis Ujawnienie reklamodawcy × Oferty przedstawione w tej tabeli pochodzą od partnerstw, od których Investopedia otrzymuje wynagrodzenie.